易憲容：中國住房投資功能已經(jīng)“武功盡失”

　在全球資產(chǎn)價(jià)格大幅縮水的情況下，中國住房基本廢去投資意義上的武功。

　　這其中有以下幾層含義：一是住房作為一種投資，當(dāng)全球資產(chǎn)全面大幅地縮水時(shí)，其作為資產(chǎn)的全面縮水也是必然，房地產(chǎn)投資者開始退出這個(gè)市場也十分自然；二是既然全球資產(chǎn)全面大幅縮水，那么投資者手中持有的財(cái)富越來越少，在這種情況下，假定這些投資者想再進(jìn)入房地產(chǎn)市場投資，但是他們已經(jīng)沒有半點(diǎn)能力了；三是其他投資品也嚴(yán)重縮水，這讓不少投資者真正“分享”到投資市場的風(fēng)險(xiǎn)性，在嚴(yán)重的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前，任何投資者都得被市場打敗，這樣的歷練讓不少投資者在市場不確定性的情況下根本就不會進(jìn)入房地產(chǎn)市場投資；四是最近中央政府的一系列房產(chǎn)新政，基本上是放在住房消費(fèi)上，對投資同樣采取嚴(yán)格的限制。在這意義上，中國房地產(chǎn)的住房投資格局基本確定，且在短期內(nèi)不會改變，即在未來一段時(shí)間里，住房投資會越來越少。

　　既然中國住房投資功能武功盡失，那么中國房地產(chǎn)市場必然會由以投資為主導(dǎo)的市場向以消費(fèi)為主導(dǎo)的市場轉(zhuǎn)變。對于這種轉(zhuǎn)變，最近中央政府出臺的房產(chǎn)新政是十分明確的。不過，實(shí)際上房地產(chǎn)市場的反應(yīng)卻十分滯后，即不少地方房地產(chǎn)價(jià)格沒有調(diào)整到以消費(fèi)為主導(dǎo)的價(jià)格水平上來，而以消費(fèi)為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場的價(jià)格是以當(dāng)?shù)鼐用竦氖杖胨綖榛A(chǔ)的，離開了當(dāng)?shù)鼐用竦膶?shí)際收入水平，以消費(fèi)為主導(dǎo)的房地產(chǎn)市場就不會出現(xiàn)。這就是當(dāng)前國內(nèi)不少地方房地產(chǎn)市場的癥結(jié)，特別是不少地方政府對此認(rèn)識不清。

　　可以說，2009年以及未來的中國房地產(chǎn)市場，以消費(fèi)為主導(dǎo)的市場基本格局是不會改變的。不僅中央政府要求如此，也是房地產(chǎn)市場發(fā)展到今天使然。不少人總是希望采取什么方式重新回到以投資為主導(dǎo)的市場，但這只是對房地產(chǎn)認(rèn)識不清時(shí)的偶然現(xiàn)象，是一些人的個(gè)人愿望?？梢哉f，只要中央政府的房地產(chǎn)民生政策不改變，這種愿望只能成為歷史。這就是在全球資產(chǎn)全面大幅縮水背景下的中國房地產(chǎn)市場現(xiàn)實(shí)。