財政刺激經(jīng)濟計劃發(fā)酵 中央地方博弈22萬億

龐大的財政刺激經(jīng)濟計劃正在快速發(fā)酵。繼國務(wù)院推出4萬億元刺激經(jīng)濟方案后，中國各地政府近期快速公布了各自的投資計劃，根據(jù)對目前已公布投資計劃的24個省市的合算，投資計劃總額已經(jīng)接近18萬億。

把中央和地方的投資計劃加總起來，總數(shù)達到22萬億，這大概是2007年中央和地方政府全部支出（約5萬億出頭）的4倍多。

“中央和地方的投資計劃，規(guī)模之大、力度之猛，前所未有。我們很難判斷最終到底能落實多少，但是從總需求角度來看，這釋放了非常積極的信號，也體現(xiàn)了'快、準(zhǔn)、狠’的原則。”北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授盧峰告訴《理財周報》。

他分析稱，要判斷這些投資計劃的效應(yīng)，需要分辨清楚這些龐大的投資計劃中，哪些是意愿的、哪些是已經(jīng)有融資配套的；另外，也需要分辨出哪些是原有投資計劃追加的、哪些是新的投資項目。

巴克萊銀行亞洲有限公司中國研究主管彭文生則稱，這22萬億投資中，若能落實10萬億，已經(jīng)非常了不起了。“我認為地方政府的18萬億中水分很多，主要是地方政府通過這種方式在爭取中央支持。”

他認為，主要是地方政府的財力和融資渠道需要解決。在目前的中央地方“分灶吃飯”的財政制度安排下，地方政府獲得的稅收份額是很小的。很久以來，地方政府的財政收入增長很大程度上歸功于土地出讓及其衍生品的價格上漲。在“經(jīng)營城市”的理念指引下，不少城市為了提高土地拍賣收入，積極推動房價上漲。但是在今年，不少城市房價下跌，土地流標(biāo)流拍，“土地財政”遭遇挑戰(zhàn)。

另外，按照現(xiàn)行的預(yù)算法要求，地方政府不允許財政赤字，也不允許直接發(fā)債融資。以往做法是通過項目發(fā)債和特批發(fā)債解決部分資金缺口，但這需中央政府的政策綠燈。

最后，這些大項目，無一例外都需要銀行信貸的配套跟進，“如果有政府參與，銀行一般對這種項目很有意愿，這里有政府財政的隱性擔(dān)保問題”，但問題是現(xiàn)在土地跌價，地方財政的隱性擔(dān)保看起來也不可靠。

所以，要解決地方18萬億投資計劃，還要看中央政策的力度有多大，口子有多大。“這是一場中央和地方的博弈。中央的4萬億投資中，也需要地方政府投資跟進和配套，誰也離不了誰。”盧峰說。

彭文生則推測，按照中國的制度安排，每年兩會前會對一些重大問題進行討論和醞釀，很多新政策的推出都在這個時間前后，所以，到明年兩會前，中央和地方關(guān)于這場22萬億的投資計劃，會達成一個解決辦法。