李寧跨界房地產缺地少錢 400億生態(tài)城尚在"畫餅"

    “我們并不清楚有什么舊區(qū)重建計劃。”對于“李寧（02331，HK）旗下公司快意節(jié)能（08032，HK）涉資400億的沈陽和平區(qū)舊區(qū)重建計劃”一說，當地政府有關人士9月14日如是對《每日經濟新聞》記者表示。

　　做體育服裝的李寧通過新入股的子公司，要進入房地產開發(fā)市場了。但沈陽市和平區(qū)政府人士的上述說法，似乎暗示著這家服裝巨頭進軍地產業(yè)恐怕并非一帆風順。

　　曲線進軍

　　李寧進軍房地產，可謂規(guī)劃宏偉，路線曲折。

　　首先是復雜的入股方式。今年6月，李寧通過與其兄長的合資公司購入快意節(jié)能公司54.79億股優(yōu)先股；9月，快意節(jié)能收購李寧公司30.9%的股份，對價為李寧兄弟將此前持有快意節(jié)能的可換股票據部分轉換為普通股，轉換后，李寧持有快意節(jié)能63.2%的股份。也就是說，李寧兄弟成為快意節(jié)能的控股股東。

　　其后，快意節(jié)能一個公告宣布了李寧將進軍地產界。據快意節(jié)能的公告稱，公司與沈陽賣方簽訂協(xié)議，快意節(jié)能將擁有沈陽兆寰產業(yè)園99%的權益和沈陽兆寰置業(yè)投資100%的權益。

　　公告中，一個名為“生態(tài)城”的項目顯示出李寧進軍房地產的 “大手筆”。據稱，該項目是沈陽市和平區(qū)的城市重建項目，初步估計占地面積100萬平方米。李寧在隨后的記者會上表示，該項目涉及資金400億元人民幣，持續(xù)建設時間為5至8年。

　　“我們并不知道有什么舊區(qū)重建計劃。”昨日，《每日經濟新聞》記者致電沈陽市和平區(qū)政府辦公室，相關負責人這樣表示。同時，和平區(qū)城建局也表示，不清楚有大型的城市重建項目。而香港媒體也報道稱，沈陽和平區(qū)新聞中心發(fā)言人透露，目前有關舊區(qū)重建連選址都未定案，強調起碼兩年后才有決定。

　　快意節(jié)能的公告似乎也表示，這個項目還只是在藍圖中。“沈陽市和平區(qū)人民政府將協(xié)助獲得及提供土地發(fā)展生態(tài)城項目，而此舉須進行拍賣程序。沈陽賣方已保證，在使用類似沈陽兆寰產業(yè)園提升的技術規(guī)限下，該土地將以競投、公開拍賣或掛牌出售的方式出讓。”

　　“類似李寧這樣的企業(yè)進入房地產開發(fā)市場，一要有錢，二要有地。”一位房地產業(yè)內人士向記者分析。

　　不過根據沈陽和平區(qū)政府的說法以及李寧的公告，土地似乎還沒有著落。另據記者調查發(fā)現(xiàn)，“錢”對于李寧進軍房地產市場似乎也不是個容易的事情。

　　記者從李寧不久前公布的中期財報發(fā)現(xiàn)，其手握現(xiàn)金143.6億元；而根據快意節(jié)能中報，公司現(xiàn)金為44億港元（約38.72億元人民幣）。從兩家公司的手持現(xiàn)金情況來看，400億確實是一個“天文數字”，而另一方面，公司還需現(xiàn)金維持原有產業(yè)的正常運轉。

　　對此，李寧表示，公司發(fā)展新業(yè)務所需的資本性開支確實很大，需要大規(guī)模融資。融資方式將是多樣的，但是具體方式仍在研究當中。

　　擴張之路

　　李寧并不是第一家進入地產界的服裝企業(yè)，在它之前，還有雅戈爾（600177，SH）。早在1992年，雅戈爾便開始涉足房地產開發(fā)，這個曾在2007年以14.76億元拿下杭州當年首個地塊，手捧地王高調進入杭州地產界的服裝制造企業(yè)，到如今，已經累計開發(fā)住宅、別墅、商務樓等各類物業(yè)300萬平方米。

　　不僅僅是服裝企業(yè)，一些3C企業(yè)也早已進入房地產開發(fā)市場。2004年，TCL集團（000100，SZ）已試水地產領域，先后成立了惠州TCL房地產開發(fā)有限公司和深圳市TCL房地產有限公司。除此之外，美的、格力（000651，SZ）、海信（600060，SH）等也已經成立房地產公司，并且運作多年。

　　“地產業(yè)務毛利率一般都會在30%～40%，”上述房地產業(yè)內人士向記者指出，目前積極向地產業(yè)進軍的都是一些低毛利率的行業(yè)。

　　這項準則對于普遍毛利率在20%以下的家電生產企業(yè)來說，的確適用。TCL就是一個很好的例子，集團2007年來自房地產的收入達5.6億元，毛利率水平在33.89%左右；2008年收入為1.15億元，毛利率為31.76%；2009年收入1.52億元，毛利率水平約12.6%。

　　但這條準則似乎并不適用服裝企業(yè)，尤其是李寧這樣的名牌企業(yè)。因為其自身的毛利率從來不輸房地產企業(yè)，根據李寧上半年財報，今年上半年整體毛利率為47.9%，而2009年同期毛利率為47.8%。

　　一個不容忽視的事實是，服裝行業(yè)內部競爭越來越激烈，像李寧這樣的龍頭企業(yè)一方面面臨著特步（01368，HK）等國內同行的追趕，另一方面還需突破耐克、阿迪達斯等世界運動服飾巨頭的壓力。

　　“體育產業(yè)所牽涉的不僅僅是人們看到的一場比賽、一件運動衣，當中也會涉及到地產、新興技術的運用等多項產業(yè)。”在一個記者發(fā)布會上，李寧這樣表示?；蛟S，面對競爭，李寧走的是擴張之路。