萬(wàn)通地產(chǎn)32億跨界并購(gòu)遭問(wèn)詢 標(biāo)的公司無(wú)業(yè)績(jī)承諾

    老牌地產(chǎn)商萬(wàn)通地產(chǎn)面臨房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮，試圖通過(guò)并購(gòu)切入新能源領(lǐng)域增長(zhǎng)業(yè)績(jī)。

     據(jù)了解，此次萬(wàn)通地產(chǎn)擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)新能源電池商星恒電源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“星恒電源”）合計(jì)78.284%股權(quán)。

    7月31日晚間上交所針對(duì)此次交易下發(fā)問(wèn)詢函，對(duì)于本次交易的合理性、無(wú)法控制標(biāo)的公司的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的估值及業(yè)績(jī)等方面展開詳細(xì)問(wèn)詢。

    長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，此次交易對(duì)手方曾在一年前入股標(biāo)的公司并籌劃將該資產(chǎn)收入囊中，目前交易仍在推進(jìn)中。

    而在前次收購(gòu)中，標(biāo)的100%股權(quán)估值為30.26億元，且經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)承諾三年利潤(rùn)不低于9億元。但本次估值增長(zhǎng)至40.5億元，交易對(duì)手方并未有任何業(yè)績(jī)承諾。

    標(biāo)的業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不匹配

    7月30日晚間，萬(wàn)通地產(chǎn)披露資產(chǎn)收購(gòu)方案，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)星恒電源合計(jì)78.284%股權(quán)。其中，交易對(duì)手方啟源納川、蘇州晟邁、陳志江分別出讓其持有的標(biāo)的公司64.897%、6.72%、6.667%股權(quán)。

    本次交易中，星恒電源100%股權(quán)估值人民幣40.5億元左右，萬(wàn)通地產(chǎn)收購(gòu)目標(biāo)公司合計(jì)78.284%股權(quán)交易總價(jià)款為人民幣31.7億元左右。

    資料顯示，星恒電源自2003年成立以來(lái)一直致力于動(dòng)力鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，2014年起開始在新能源汽車領(lǐng)域展開布局。

    2016年度、2017年度和2018年一季度，星恒電源營(yíng)業(yè)收入分別為10.17億、14.3億、3.07億，凈利潤(rùn)分別為1.04億、2.01億、3660萬(wàn)，各報(bào)告期末負(fù)債和所有者權(quán)益分別為12.5億、15.5億、16億。

    上交所指出，標(biāo)的公司2017年凈利潤(rùn)增幅為94%，營(yíng)業(yè)收入增幅為41%，同時(shí)，2017年毛利率為26%，較上一年度增幅不大，上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重不匹配。

   而另一方面，下游新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策呈現(xiàn)額度收緊，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求逐漸提高的趨勢(shì)。

   對(duì)此，上交所要求萬(wàn)通地產(chǎn)補(bǔ)充說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)大幅增加的原因及合理性，分析標(biāo)的資產(chǎn)的核心競(jìng)爭(zhēng)力及影響發(fā)展的不利因素，并結(jié)合報(bào)告期內(nèi)的補(bǔ)貼金額及相關(guān)條件，具體說(shuō)明該政策對(duì)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)的影響，并相應(yīng)披露業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

   估值大幅增加但無(wú)業(yè)績(jī)承諾

   需要注意的是，此次并購(gòu)中，交易對(duì)手方并未作出業(yè)績(jī)承諾。

   據(jù)了解，交易對(duì)方陳志江等于一年前入股標(biāo)的公司（以下簡(jiǎn)稱“前次收購(gòu)”），并籌劃將該項(xiàng)資產(chǎn)裝入受陳志江控制的福建納川管材科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“納川股份”），目前交易仍在推進(jìn)中。

    上交所要求萬(wàn)通地產(chǎn)補(bǔ)充披露交易對(duì)方是否計(jì)劃終止向納川股份轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)，本次交易是否存在糾紛或者潛在糾紛。

    而在前次收購(gòu)中，業(yè)績(jī)承諾由經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)提供，且收購(gòu)方陳志江等入股不足一年后退出。

    除了要求上市公司補(bǔ)充披露星恒電源是否由經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)控制、納川股份不再收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的原因、預(yù)計(jì)交易對(duì)方是否存在無(wú)法控制標(biāo)的資產(chǎn)情形，上交所還要求萬(wàn)通地產(chǎn)結(jié)合結(jié)合前述原因、公司缺少相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的情況、本次交易后公司擬向標(biāo)的資產(chǎn)派出董事及管理團(tuán)隊(duì)的情況等，充分說(shuō)明公司是否存在無(wú)法控制標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

   上交所進(jìn)一步指出，2017年9月，前次收購(gòu)時(shí)標(biāo)的公司100%股權(quán)估值為30.26億元，本次估值為40.5億元，明顯高于前次估值。

   不僅如此，前次收購(gòu)時(shí)，經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)承諾三年利潤(rùn)不低于9億元。本次估值明顯高于前次估值，且需支付大額現(xiàn)金，但交易對(duì)方及經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)均未提供業(yè)績(jī)承諾。

   上交所要求萬(wàn)通地產(chǎn)充分說(shuō)明標(biāo)的公司估值大幅增加且未提供業(yè)績(jī)承諾的原因和合理性。

    上市公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收縮

    對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已經(jīng)開始收縮的萬(wàn)通地產(chǎn)來(lái)說(shuō)，此次跨界或意在通過(guò)轉(zhuǎn)型提升業(yè)績(jī)。

    自2015年巨虧6.12億后，近兩年來(lái)萬(wàn)通地產(chǎn)業(yè)績(jī)有所回暖。2016年和2017年公司營(yíng)業(yè)收入分別為23.36億、32.95億，凈利潤(rùn)分別為1.1億、3.56億。而標(biāo)的公司去年?duì)I收和凈利潤(rùn)分別占上市公司的43%、56.4%。

    半年報(bào)顯示，公司上半年業(yè)績(jī)?cè)俅位厣?。?bào)告期內(nèi)萬(wàn)通地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入22.77億，同比增長(zhǎng)137.08%；凈利潤(rùn)3.2億，同比增長(zhǎng)525.6%。

     此外，2016年度、2017年度、2018年上半年萬(wàn)通地產(chǎn)的預(yù)收款項(xiàng)分別為13.97億、4.8億、8.67億。截至上半年末，萬(wàn)通地產(chǎn)資產(chǎn)總額140.28億，負(fù)債總額62.29億，貨幣資金28.17億，存貨65.02億。

    問(wèn)詢函顯示，萬(wàn)通地產(chǎn)近兩年土地儲(chǔ)備增長(zhǎng)停滯，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開始收縮。本次交易后，標(biāo)的資產(chǎn)將被整合進(jìn)入上市公司，未來(lái)會(huì)對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及業(yè)績(jī)構(gòu)成產(chǎn)生重大影響。

   上交所要求公司補(bǔ)充說(shuō)明未來(lái)是否擬轉(zhuǎn)型鋰電池行業(yè)，是否計(jì)劃逐漸剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，以及未來(lái)對(duì)星恒電源剩余股權(quán)的具體安排。