二季度利率或震蕩趨升

原標(biāo)題：二季度利率或震蕩趨升

　　3月28日，中國銀行國際金融研究所在北京發(fā)布《2018年二季度經(jīng)濟(jì)金融展望報(bào)告》(以下簡稱《報(bào)告》)。該報(bào)告預(yù)計(jì)，政策層面，二季度仍將保持去杠桿和防風(fēng)險(xiǎn)基調(diào)不變，受季節(jié)等多方面因素影響，資金面可能出現(xiàn)階段性緊張，貨幣市場利率或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性小幅回調(diào)。

　　對于二季度資金面，報(bào)告表示結(jié)構(gòu)性緊張難以避免，貨幣市場利率可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性小幅回調(diào)。中國銀行國際金融研究所研究員李艷解釋稱，當(dāng)前央行削峰填谷操作的工具組合和節(jié)奏把握日趨成熟，資金價(jià)格料不會出現(xiàn)大起大落，但在監(jiān)管新規(guī)頻出的背景下，市場預(yù)期以及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債行為的調(diào)整，都可能在部分時(shí)點(diǎn)或?qū)Σ糠纸鹑跈C(jī)構(gòu)形成結(jié)構(gòu)性壓力，“不排除央行在美國加息后繼續(xù)跟隨上調(diào)逆回購、MLF等政策利率的可能性，利率中樞繼續(xù)下行空間較為有限?！?/p>

　　流動(dòng)性方面，報(bào)告判斷仍將保持不松不緊。李艷表示，在今年《政府工作報(bào)告》中，“管好貨幣供給總閘門”取代了上一年的“調(diào)節(jié)好貨幣閘門”，而且沒有提出“維護(hù)流動(dòng)性基本穩(wěn)定”的要求，可見今年將更加突出貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)性，流動(dòng)性在維持合理穩(wěn)定的同時(shí)，將助力去杠桿和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于二季度人民幣兌美元匯率及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均面臨一定壓力，因此流動(dòng)性也可能會受到一定沖擊。

　　此外，報(bào)告還預(yù)測貨幣供應(yīng)將保持低位運(yùn)行。年初以來M2增速回升主要靠非銀存款反彈、財(cái)政存款少增等因素支撐，在強(qiáng)監(jiān)管和去杠桿政策不變的背景下，金融體系內(nèi)部資金循環(huán)和嵌套將繼續(xù)得以控制和減少，“預(yù)計(jì)二季度M2將在當(dāng)前水平小幅波動(dòng)，失速或加速概率都不大?！?/p>