“去杠桿”必須與房地產(chǎn)“去泡沫”聯(lián)系起來

    中國銀監(jiān)會國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席于學軍11月23日在“2016金麒麟論壇”上表示，近兩年來，中國的銀行信貸結(jié)構(gòu)發(fā)生了一些明顯的變化。其中，房地產(chǎn)貸款成為最大主力軍。

    于學軍給出的一組數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，全國房地產(chǎn)業(yè)的貸款余額大概是24.8萬億元，同比增長24.6%，占比達到24.1%，以房地產(chǎn)做抵押的貸款占整個貸款的比重超過15%，兩項合計應該在39%以上。

    光大證券全球首席經(jīng)濟學家、研究所所長彭文生在會上指出，過去十幾年“杠桿”的上升和房地產(chǎn)泡沫是連在一起的。因此“去杠桿”就必須要和房地產(chǎn)的“去泡沫”或者抑制泡沫聯(lián)系在一起，否則可能會帶來更大的問題。

    彭文生認為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革也必須和金融聯(lián)系在一起，金融必須服務于實體經(jīng)濟，加強監(jiān)管。

    但是，于學軍指出，當前實體企業(yè)融資困難，新增貸款對實體企業(yè)的作用不明顯。“導致這一現(xiàn)象發(fā)生的原因與我國的貨幣環(huán)境發(fā)生了變化有很大的關(guān)系。”于學軍表示，我國的外匯儲備由不斷增加變成不斷減少，并影響到人民幣基礎(chǔ)貨幣的投放。在這種情況下，為保證貨幣流動性的適度寬裕，央行創(chuàng)造出多項貨幣政策工具，但大部分投資是基礎(chǔ)設施投資，而這導致了結(jié)構(gòu)性不足，從而導致了信貸結(jié)構(gòu)的變化。

    在談到去杠桿時，彭文生表示，當下的債轉(zhuǎn)股與上世紀90年代已經(jīng)不同， 當下的“去杠桿”既要有市場，也要有政府的參與，“沒有政府的參與就是無序的金融危機，但完全政府主導就帶來了很大的道德風險，問題更大”。

    著名經(jīng)濟學家厲以寧認為，現(xiàn)在中國的宏觀調(diào)控主要是談三個問題：第一，重在預調(diào)；第二，重在微調(diào)，不要大幅度波動；第三，結(jié)構(gòu)性調(diào)控，有重點、一貫式的調(diào)控，而不要像過去大水漫灌。其實過去已經(jīng)吃過虧，大水漫灌的壞處是浪費了資金，一定要精準扶貧。

    對此，厲以寧在會上強調(diào)，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的過程中，政府的規(guī)劃、引領(lǐng)和微調(diào)作用，甚至可能在一段時期內(nèi)有代替市場主體的作用，但所有的一切都需要政府及時地退出，政府不能老待在這個位置上，政府代替市場的主體起作用，只是短期的，否則對經(jīng)濟是有害的，歷史已經(jīng)證明了。

    厲以寧表示，在新常態(tài)下，宏觀調(diào)控的第一層次是為了穩(wěn)定物價。但是，人們?nèi)绻朗刂唇?jīng)濟增長率控制貨幣流通量，由于很多因素都在發(fā)生變化，如果死守上述觀點，就會把經(jīng)濟捆死。

    針對我國經(jīng)濟增長的新動能，厲以寧表示，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革必然是一個漸進的過程。市場是可以創(chuàng)造的。

    保監(jiān)會副主席黃洪在會上表示，新形勢下，通過大力推進創(chuàng)新，攻破核心技術(shù)，搶占事關(guān)長遠和全局的科技戰(zhàn)略制高點，加快產(chǎn)學研一體化，可以為我國經(jīng)濟發(fā)展提供源源不斷的動力。另外，未來，積極探索發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”等新業(yè)態(tài)，挖掘潛在需求，促進有效投資，將對我國加快發(fā)展新經(jīng)濟、培育新動能帶來新的機會。