評述：暴漲16倍的發(fā)債規(guī)模給房地產(chǎn)帶來什么？

    進(jìn)入四季度以來，在房企們忙著大舉搶地的同時，及時補充資金“彈藥”則是另一項必不可少的動作。

    據(jù)不完全統(tǒng)計，僅上周一至五（11月23日-27日），就有中海、復(fù)星等4家房企完成131.6億元的公司債發(fā)行，另有綠地等3家企業(yè)也有多達(dá)240億元公司債獲證監(jiān)會批準(zhǔn)發(fā)行。

    穆迪11月27日發(fā)布報告指出，今年以來開發(fā)商國內(nèi)發(fā)債規(guī)模大幅上升，從2014年全年的19億美元攀升至2015年11月24日的318億美元（約2033億元人民幣）。該數(shù)據(jù)已是去年全年國內(nèi)債的16.74倍。

    單就公司債而言，有數(shù)據(jù)也統(tǒng)計稱，截至2015年10月末，成功發(fā)行公司債的房企已有52家，總發(fā)債規(guī)模達(dá)1814億元，同比增長也接近16倍。

    毋容置疑，開發(fā)商集中融資，對其自身而言肯定受益不少。在穆迪看來，“國內(nèi)發(fā)債的增加對房地產(chǎn)開發(fā)商的信用狀況具正面影響，因在國內(nèi)發(fā)債有利于降低平均融資成本、增強流動性、擴大融資渠道并延長債務(wù)到期期限。”

    僅就降低平均融資成本這一點，近來也引發(fā)了房地產(chǎn)行業(yè)對公司債的又一輪關(guān)注，而這或也是今年國內(nèi)債增長如此迅猛的主要原因。

    不可忽略的是，上周完成發(fā)行80億元公司債的中海地產(chǎn)(中海九號公館 中海尚湖世家)，其中品種一發(fā)行規(guī)模為70億元，最終票面利率僅為3.40%；品種二的發(fā)行規(guī)模10億元，最終票面利率也只有3.85%。

    據(jù)查詢，中海地產(chǎn)債券品種一3.40%的票面利率，較萬科近期發(fā)行的一筆5年期50億元公司債券3.5%的票面利率更低，創(chuàng)下了同類房企發(fā)債利率新低，堪比國債利率水平。目前五年期國債收益率為3.13%左右，五年期國開債收益率為3.46%左右。

    有分析就指出，今年以來房企發(fā)行公司債的利率多介乎4%-8%之間，較銀行貸款和同期限中期票據(jù)有更大優(yōu)勢。為此，早在今年下半年以來，有不少房企也直言，未來會增加境內(nèi)債的比例，除了能夠降低融資成本，還可以降低匯率風(fēng)險。

    此外，有分析人士早前也曾對觀點地產(chǎn)新媒體表示，借新債還舊債降低借貸成本的迫切性是房企今年采用多種方式融資的最大動力。于是，國內(nèi)債券成為了開發(fā)商們發(fā)債的不二之選。

    更有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司債是目前被各大中型上市公司普遍采用的融資品種。“非上市公司可以在交易所公開發(fā)行公司債，這使得大量紅籌公司也通過公司債募集資金。公司債正在扮演越來越重要的角色。”

    或許可以預(yù)見，隨著企業(yè)融資成本下降、流動性增強，房企的拿地力度、開發(fā)速度將隨之加大或加快；另一方面，大型企業(yè)也將在這一輪的融資窗口中更快地擴張，因為發(fā)行公司債的多為大中型上市公司，而且企業(yè)規(guī)模越大所發(fā)債規(guī)模也越大，如萬科、保利公司債動輒150億元，恒大、綠地達(dá)到200億元等例子也俯拾皆是。

    除了在開發(fā)和規(guī)模上加速，巨額融資還為房企們的多元化提供了充沛的資金。今年以來，不時公告將投資文旅、物業(yè)、物流、電商、金融、證券、體育等等行業(yè)的房企不在少數(shù)，個別大型房企甚至已逐漸發(fā)展成為綜合型國際企業(yè)。