搶一線城市“地王”房企真的萬無一失？

    房企大面積退出三、四線城市，爭相布局一、二線城市正成為行業(yè)趨勢。然而，在一線城市以超高價格拿地，是否真的萬無一失？從三、四線城市中抽身，又是否真能一走了之？隨著地產(chǎn)行業(yè)凈利潤增速下滑，房企需要直面的問題將越來越多。

    “北京的土地市場真的瘋了，我們每次去都只有舉牌的份。”某千億級房企集團總部高管陳偉（化名）向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

    10月以來，北京土地市場急速升溫，繼葛洲壩以75000元/平方米的樓面價拿下豐臺樊家村地塊，刷新北京單價地王紀錄后，招商、華僑城聯(lián)合體以83.4億元摘得豐臺區(qū)南苑鄉(xiāng)槐房村和新宮村地塊B組團，樓面價高達56000元/平方米。隨著一、二線經(jīng)濟發(fā)達城市土地市場不斷升溫，“面粉比面包貴”又成了常態(tài)，在這一過程中，手握重金的央企、國企成為重要推手。

    相比那些人口遷出城市，一線城市的人口規(guī)模正持續(xù)上升，那么在一線城市以超高價格拿地，是否真的萬無一失？

房企巨資砸向一線城市

    自2013年起，主流房企陸續(xù)回歸一、二線經(jīng)濟發(fā)達城市，一線城市拿地熱潮在今年更是達到了高峰。

    克而瑞的研究顯示，今年1~9月，北京、上海、廣州、深圳、南京等多城市均出現(xiàn)了總價、單價地王，北京、上海兩個一線城市尤甚，其中北京5宗總價地王，1宗單價地王；上海3宗總價地王，2宗單價地王。

    大型房企頻繁加大一線城市的布局力度，是這些城市地王頻出的主要原因。中原地產(chǎn)研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月4日，20大標桿房企今年合計拿地金額已經(jīng)達到3317億元，這一金額已經(jīng)超過了2014年全年。

    “流動性極為寬松，是導致一線城市地王頻出的主要原因。”陳偉告訴記者。然而，也正是由于多數(shù)企業(yè)均意識到一線城市的安全性，導致土地價格水漲船高，出現(xiàn)“面粉比面包貴”的情形。

    保利地產(chǎn)的一位內(nèi)部人士向記者表示，以往房企在拿地前都會做一個盈利前景的測算，按照周邊情況測算項目的最終售價范圍，以此計算利潤率。但目前在北京這樣的城市，地價往往比周邊在售項目還要貴，根本無法做盈利測算，拿地的企業(yè)只能“賭前景”。

誰在搶“地王”

    記者注意到，在這波地王潮背后，大型房企之間的投資判斷存在差異。一方面，央企國企類房企在土地市場不惜重金搶地王。以北京為例，截至11月4日已經(jīng)出讓的32宗居住用地中，央企國企參與拿地的占比達到63%。但另一方面，以萬科、碧桂園為代表的部分民營房企卻對這波土地熱潮始終保持警惕。萬科董事會秘書譚華杰表示，雖然一線城市樓市回暖快，但房價與土地價格相差并不合理，因此萬科在拿地時會更加謹慎。

    陳偉向記者表示，像北京這種城市房價長期上漲的趨勢還是非常明顯，即便接下來房價上漲不如預期，企業(yè)也可以采取“時間換空間”的方法，捂著等到房價上漲了再賣。由于央企國企的融資成本很低，只要地價的上漲幅度高于融資成本，就相當于賺錢了，這也是它們敢于高價拿地的重要原因。

    “但與之相對，民企融資成本較高，尤其是對于強調(diào)周轉(zhuǎn)率的企業(yè)而言，如果房價上漲幅度不夠，銷售去化出現(xiàn)問題就會引發(fā)現(xiàn)金流危機，這也是部分民企對于地王特別謹慎的重要原因。”新城控股高級副總裁歐陽捷認為。

    雖然從長期來看，像北京、上海這樣的超大城市房價還存在無法預計的上漲空間，但房企一旦在階段性高點拿了地，無利可圖甚至虧錢并非沒有可能。

    歐陽捷曾經(jīng)就最近數(shù)年上海的房價與地價差額進行調(diào)查，結果發(fā)現(xiàn)，2013年兩者的差額達到12000元/平方米，為房企貢獻了可觀的利潤。但到了今年第一季度該數(shù)據(jù)急速下滑至6500元/平方米，考慮到建安成本、營銷費用等支出也需要計算在里面，在一線城市拿地“包賺錢”的時代已經(jīng)結束。