人民日報：貨幣政策還有空間 穩(wěn)健基調(diào)不變

    近日，中國人民銀行發(fā)布的《2015年第2季度銀行家問卷調(diào)查報告》顯示，59.5%的銀行家認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“偏冷”，較上季上升4.9個百分點。而對于下季度的貨幣政策，有45.8%的銀行家預(yù)期為“趨松”，另外51.8%的銀行家預(yù)期為“適度”。這一調(diào)查結(jié)果加上此前部分央行貨幣政策委員會成員的調(diào)整，讓市場各方格外關(guān)注未來貨幣政策的走向。專家表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)處在筑底期，各項穩(wěn)增長措施正開始顯效，低通脹的環(huán)境并未改變，貨幣政策仍將繼續(xù)圍繞企業(yè)“融資難”問題精準(zhǔn)發(fā)力。

    穩(wěn)增長措施“跑步前進(jìn)”

    從5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，盡管經(jīng)濟(jì)已經(jīng)展示出企穩(wěn)苗頭，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)顯然還需要鞏固。如今，隨著2015年中國經(jīng)濟(jì)即將步入“下半場”，大力推進(jìn)有效投資、嚴(yán)防財政資金“呼呼大睡”、力挺跨境電商健康發(fā)展等一系列穩(wěn)增長措施正在“跑步前進(jìn)”。

    對于“下半場”的形勢，中國人民大學(xué)劉元春課題組在其發(fā)布的最新一期《中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測報告》中指出，穩(wěn)增長政策的全面加碼將使上半年超預(yù)期回落的宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度提前觸底回升，進(jìn)而緩和經(jīng)濟(jì)下滑帶來的各種壓力。不過，由于刺激政策效果的強(qiáng)烈遞減，四季度經(jīng)濟(jì)依然面臨著持續(xù)強(qiáng)化的下行壓力。

    《報告》認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于步入新常態(tài)后的艱難期，同時風(fēng)險全面釋放的窗口期以及經(jīng)濟(jì)增速筑底的關(guān)鍵期也已經(jīng)到來，中國經(jīng)濟(jì)在疲軟中開始孕育新的生機(jī)，并將在不斷探底的進(jìn)程中開始鑄造下一輪中高速增長的基礎(chǔ)。

    在野村證券中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙揚(yáng)看來，政府還是要在穩(wěn)增長、控風(fēng)險和調(diào)結(jié)構(gòu)這3個目標(biāo)之間采取平衡。他表示，經(jīng)濟(jì)增長下滑速度過快容易誘發(fā)某一個風(fēng)險的爆發(fā)，而風(fēng)險在不同因素之間具有傳導(dǎo)性，所以穩(wěn)增長依然是一個重要目標(biāo)。

    貨幣政策還有空間

    相關(guān)統(tǒng)計顯示，我國CPI漲幅已連續(xù)9個月處于2%以內(nèi)，這讓很多市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為貨幣政策在穩(wěn)增長中仍有作為的空間。

    “傳統(tǒng)上講，貨幣政策主要是進(jìn)行總量調(diào)節(jié)，在結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)方面則受限較多。前期，我們在貨幣政策上做了很多努力和創(chuàng)新，但當(dāng)前主要面臨的難點是貨幣存量大、周轉(zhuǎn)速度低、低效甚至無效的資金占壓較多，而很多企業(yè)仍然存在大量的‘差錢’現(xiàn)象。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受人民日報海外版記者采訪時分析。

    企業(yè)“差錢”就一定要“大水漫灌”嗎？多位專家表示，貨幣政策未來仍將延續(xù)穩(wěn)健的總基調(diào)。“一方面，要控制貨幣總量的過快增長；另一方面，也應(yīng)充分發(fā)揮財政政策在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的優(yōu)勢，與貨幣政策積極搭配，從而實現(xiàn)最佳的宏觀調(diào)控效果。”董登新說，由于我國存款準(zhǔn)備金率在世界上最高，所以目前來看降息空間并不大，而降準(zhǔn)則有一定空間。

    摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海濱則預(yù)計，央行將會擴(kuò)大定向?qū)捤纱胧?，比如抵押補(bǔ)充貸款、常備借貸便利、中期借貸便利、再貸款等措施，力求解決經(jīng)濟(jì)中的特別問題，如基礎(chǔ)設(shè)施投資中的財政能力有限、新興行業(yè)發(fā)展的支持舉措不到位以及在利率市場化和資本項目開放中的潛在總體流動性波動等問題。

    多管齊下尋找“水源”

    單絲不成線，孤木不成林。在化解企業(yè)“融資難”的征程中，與貨幣政策相配套的其他措施同樣不可小覷。

    近日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》就用很大的篇幅為眾多中小企業(yè)及創(chuàng)客們謀劃著資金來源。例如，支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據(jù)融資，并鼓勵創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過債券市場籌集資金；支持互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，引導(dǎo)和鼓勵眾籌融資平臺規(guī)范發(fā)展；放寬對外資創(chuàng)業(yè)投資基金投資限制，鼓勵中外合資創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展等。

    “我們目前解決融資難問題還有另一個根本性的思路，即發(fā)展好可以提供直接融資的資本市場。”董登新進(jìn)一步指出，對于以創(chuàng)業(yè)者為代表的廣大中小企業(yè)，要持續(xù)引導(dǎo)債權(quán)市場、股權(quán)市場形成合理支撐，特別是注重讓私募基金市場發(fā)揮積極作用。

    專家表示，初創(chuàng)企業(yè)存在的各種風(fēng)險與信貸資金本身的避險需求存在著天然的矛盾，因此在貨幣政策松緊適度的背景下，大力發(fā)展多層次資本市場，讓國有資本、民間資本乃至境外資本積極參與其中，才能真正為廣大企業(yè)“補(bǔ)水解渴”。