樓市投資可以抵抗通脹嗎？專家稱買房可以是選擇

    有些人認(rèn)為，既然現(xiàn)在股市波動得厲害，而且通脹的預(yù)期在增加，那么，我們百姓投資樓市可否有效抵御通脹風(fēng)險呢？

　　經(jīng)濟企穩(wěn)回升明顯 通脹壓力漸增

　　近日，國家統(tǒng)計局公布了我國前三季度宏觀經(jīng)濟運行情況。從數(shù)據(jù)上看，前三季度GDP按可比價格計算，同比增長7.7%；三個季度的GDP增幅分別為6.1%、7.9%和8.9%，呈逐月遞增趨勢。在一系列宏觀經(jīng)濟政策的刺激下，經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯，照此勢頭發(fā)展下去，今年“保8”已基本無任何懸念。

　　常理告訴我們，在經(jīng)濟增長的作用下，物價上漲是一個必然的現(xiàn)象。從國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看，盡管居民消費價格指數(shù)(CPI)和生產(chǎn)價格指數(shù)(PPI)同比仍為負(fù)數(shù)，但降幅在縮小，預(yù)計11月份可由負(fù)轉(zhuǎn)正；而環(huán)比方面，CPI從7月份開始走出低谷，已連續(xù)8、9兩個月上漲，PPI截至9月份已6個月上漲。如果僅從當(dāng)前的物價水平來看，確實還看不出存在著通脹現(xiàn)象，畢竟無論是CPI，還是PPI，同比還并未走出負(fù)增長狀態(tài)。不過，當(dāng)站在動態(tài)的角度，可以這樣認(rèn)為，隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升并進入快速增長通道，通脹壓力漸行漸近。

　　為刺激經(jīng)濟，決策層實行了積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策，數(shù)據(jù)顯示，9月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額同比增長29.31%，前三季度人民幣貸款同比多增5.19萬億元。貨幣信貸資金的這種超常增長，在拉動經(jīng)濟增長的同時，也不可避免地帶來一定的通脹壓力；而當(dāng)物價水平由負(fù)轉(zhuǎn)正時，這種壓力會尤其明顯。在經(jīng)濟全球化背景下，我國的通脹壓力不僅來自國內(nèi)，也來自國外。從目前看，美、歐、日等經(jīng)濟體經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢開始明朗，以石油為代表的大宗產(chǎn)品的價格也會隨之趨高，再加上美元的持續(xù)疲軟，對我國的輸入型通脹壓力亦會不斷增強。

　　因此，在經(jīng)濟進入復(fù)蘇通道之際，雖不至使通脹即刻發(fā)生，卻導(dǎo)致了對通脹的預(yù)期。有研究表明，公眾的通脹預(yù)期在一定程度上也會造成通脹發(fā)生。所以，日前溫總理在國務(wù)院常務(wù)會議上，明確提出把管理好通脹預(yù)期列為今年第四季度宏觀調(diào)控的重點之一。這說明，決策層已開始注意到保增長與控通脹預(yù)期之間的協(xié)調(diào)問題。一旦形成通脹預(yù)期，就可能促使一些人將資金更多地投入到樓市、股市，以期保值或增值。

    抵御通脹 買房可以是選擇

　　通脹意味著貨幣貶值，也就是我們俗稱的“錢不值錢”。假定一個家庭的財富由實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)組成，當(dāng)然還有的家庭有一定的負(fù)債，比如房貸。在通脹影響下，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)會發(fā)生相應(yīng)的調(diào)整，這就是所謂的財富分配效應(yīng)。

　　如果發(fā)生通脹，家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中實物資產(chǎn)的價值會隨通脹率的高低而相應(yīng)變化，即使同一種實物資產(chǎn)，在不同時期其貨幣價值較之通脹率也是不一樣的，有時高，有時低。在金融資產(chǎn)中，在通脹情況下如果利息率未充分提高或未采用浮動利率，銀行存款受到的沖擊應(yīng)是最大的，雖然它的貨幣名義價值沒發(fā)生改變，但其貨幣實際價值卻因通脹率而導(dǎo)致下降。股票作為一種重要的金融資產(chǎn)，盡管在通脹條件下其貨幣價值會上升，不僅保值，還能實現(xiàn)增值，但股市易于多變，在通脹條件下利用投資股市來保值不是什么人都能做得到的。

　　房產(chǎn)作為一種有代表性的實物資產(chǎn)，比金融資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)，在通脹情況下的保值增值功能有相對優(yōu)勢。從我國1998年全面推進住房制度改革到現(xiàn)在，房價的總趨勢是上漲的，尤其是近幾年價格漲幅十分明顯；同時，隨著我國經(jīng)濟實力的增強，人們手中的可支配收入逐年增多，在滿足了基本的居住需求的基礎(chǔ)上，對住房的改善性需求會隨之產(chǎn)生；我國歷來就有“買房置地”的傳統(tǒng)思想，這不能不對房價的進一步上漲起到推波助瀾的作用。房產(chǎn)投資建設(shè)周期長，而且數(shù)量有限，當(dāng)需求上升時它的存量調(diào)整相當(dāng)緩慢，需求上升的壓力往往通過價格調(diào)整而非數(shù)量調(diào)整來加以釋放，因此在通脹發(fā)生時，它的漲價幅度常常高于普通商品，甚至高于通脹率。更由于房產(chǎn)所依附的載體——土地是一種稀缺資源，供不應(yīng)求是常態(tài)，這在人多地少的我國更是如此；在土地緊張的情況下，市場機制的作用必然通過價格的上漲來實現(xiàn)土地的供需平衡，而地價的上漲又必然會帶動房價的上漲。從現(xiàn)實經(jīng)驗看，近些年我國每年的房價漲幅都跑贏了CPI漲幅。因此，有理由認(rèn)為，在通脹環(huán)境下，要想抵御通脹風(fēng)險并實現(xiàn)保值甚至增值，投資樓市是一種不錯的選擇。

　　應(yīng)該指出，任何投資都是有風(fēng)險的，樓市也不例外。遠(yuǎn)到1990年日本房地產(chǎn)泡沫的破滅、1997年香港房地產(chǎn)的崩盤，近到2006年美國的次貸危機所引發(fā)的金融危機，如果投資者不能洞悉經(jīng)濟運行的周期性特點，一味追漲而貿(mào)然入市，則不僅跑不贏CPI，還很可能損失慘重。盡管像日本、香港和美國這樣的情形近期不可能在我們身邊發(fā)生，卻也提醒我們，房價不可能一直趨高，當(dāng)我們看到通脹條件下房價攀升的情形時，也應(yīng)聯(lián)想到總有一天在經(jīng)濟周期的作用下房價掉頭下跌的情形。投資樓市固然能起到抵御通脹的作用，但假如通脹率繼續(xù)上升，政府一定會進行宏觀調(diào)控，給過熱的經(jīng)濟降溫，那些在經(jīng)濟由熱到冷轉(zhuǎn)換之際未及時脫身離場的樓市投資者將不得不身陷被套牢的境地。所以，投資者既應(yīng)看到投資樓市能夠抵御通脹，也需對宏觀經(jīng)濟走勢有個清晰的把握。除此之外，投資者還應(yīng)對投資成本、房產(chǎn)的流動性風(fēng)險、投資回報等做恰當(dāng)?shù)纳钊敕治?，量力而行，做個理性的投資者。