央行寬松“組合拳”頻出 新一輪降準(zhǔn)降息可期

    降低逆回購利率、加量續(xù)作MLF，央行近日的組合拳為市場營造了相對寬松的氛圍。對此，市場普遍認(rèn)為，從短期內(nèi)刺激經(jīng)濟增長、為結(jié)構(gòu)性改革贏得時間的角度看，央行近期將出臺更加寬松的貨幣政策，降準(zhǔn)、降息可期。預(yù)計3月份以及二季度或成為新一輪降準(zhǔn)、降息時間“窗口”。

    19日，央行進行了150億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在3.65%。17日，央行也進行了200億元逆回購操作，此次央行縮量逆回購還將利率意外下調(diào)10個基點，按照這兩日逆回購到期規(guī)模分別是250億元和350億元計算，本周實現(xiàn)資金凈回籠250億元。有消息稱，央行到期續(xù)做了3500億元中期借貸便利(MLF)，預(yù)計總量最高可達(dá)5000億元。

    此外，昨日還有300億元9個月期國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，向市場注入流動性，中標(biāo)利率為5.25%。

    分析人士指出，昨日央行逆回購操作繼續(xù)縮量，再創(chuàng)新低，這表明央行正有意引導(dǎo)市場利率下調(diào)，顯示公開市場操作正向相對寬松的方向前進。

    值得注意的是，18日，央行公布最新數(shù)據(jù)顯示，2月末金融機構(gòu)外匯買賣(即外匯占款)余額為293429.99億元，較1月末的293007.85億元增加了422.14億元。金融結(jié)構(gòu)外匯占款實現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正的增長，但仍維持在較低水平。

    分析人士指出，面對外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長對資金面構(gòu)成的緊約束，降息后資金利率并未真正降低，無法支持融資成本下行和經(jīng)濟復(fù)蘇，說明央行寬松力度不夠，所以貨幣寬松還需加碼。

    民生證券的一份研究報告顯示，降息后沒有真正降低資金利率，即央行寬松力度遠(yuǎn)未滿足流動性缺口。同時，二季度城投債大量到期，而央行以往的寬松貨幣政策總會與地方債務(wù)到期時點不期而遇，一萬億元置換的供給壓力需要降準(zhǔn)來對沖。

    交行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，目前基準(zhǔn)利率談不上有很大空間，但不排除進一步降息的可能性，“比較近的一次窗口可能是3月底4月初”。