機構預計今年土地財政將縮水 地方償債壓力或再增

    來自財政部的數(shù)據顯示，2014年全國一般公共財政收入增速以8.6%的速度創(chuàng)下23年來新低，首次進入到個位數(shù)區(qū)間。

　　財稅專家李文海評論稱，由于房地產市場調整影響擴大，商品房銷售額明顯下滑，導致與之相關的房地產營業(yè)稅、房地產企業(yè)所得稅、契稅及土地增值稅等回落較多。

　　他告訴記者，房地產市場的不景氣，對特別依賴土地財政的地方財稅收入更是打擊。

    2014年，地方一般公共財政收入(本級)75860億元，增長9.9%。這也是地方一般公共財政收入自2003年以來首次回落至個位數(shù)增長。而今年情況或許會更加不樂觀，有機構已經預測今年土地出讓收入可能會出現(xiàn)負增長。

　　多地土拍已顯疲態(tài)

　　地方政府對土地出讓收入和房地產相關收入的依賴性很強，房地產下行對地方政府收入的影響不言而喻。

　　房地產低迷的最大直接影響是土地出讓收入大幅下滑。2013年土地出讓收入增長了45%至4.13萬億人民幣，2014年雖再創(chuàng)新高，但增幅已經較為溫和。

　　瑞銀首席經濟學家汪濤告訴記者，由于結構性供大于求和庫存水平高企，房地產市場將繼續(xù)下行調整，大多數(shù)城市土地出讓活動已顯疲態(tài)。2015年土地出讓收入可能減少三分之一，這一幅度將創(chuàng)下十年的最大降幅。

　　從年初情況來看，2015開年全國多城土地市場平淡開場，地塊以底價成交為主甚至出現(xiàn)流拍。

　　2015年1月9日，合肥土地市場迎來新年首場土拍，共掛牌出讓4宗地塊，其中肥東兩宗地塊報價均未達到保留底價而流拍；截止至1月27日，天津經營性用地自開年后僅成交4宗，總土地出讓金不足3.3億，首宗環(huán)內地塊經延期摘牌后仍慘遭流掛。

　　不僅是二線城市，相較于去年，廣州、深圳的土地市場同樣略顯冷清。1月深圳土地出讓金僅約49.4億元，同比下降約72%；廣州共掛牌出讓13宗土地，全部底價成交，總計金額59.7億元，同比去年下降14%。

　　此外，國土資源部部長姜大明在全國國土資源工作會議上表示，從矛盾積累情況看，過度依賴“土地財政”和“資源經濟”的模式不可持續(xù)，2015年，將繼續(xù)核減新增建設用地規(guī)模。

　　李文海說，土地財政的大頭收入來自于住宅用地出讓，在目前樓市庫存高企的情況下，多數(shù)二、三線城市土地市場很難走俏，這對地方財政增收是一個巨大考驗。

　　地方財政收入壓力不減

　　瑞銀報告稱，今年地方政府土地出讓收入降幅可能高達三分之一，從而顯著削減其實際可自主支出的資金，規(guī)模約為GDP的1%。此外，正式的地方政府債券發(fā)行量可能只是以往融資平臺舉債規(guī)模的一半，這又帶來規(guī)模超過GDP的1%以上的融資缺口。

　　汪濤說，考慮到地方政府層面缺乏償債能力，以及今年基建投資需求高于2014年，對應的潛在融資缺口規(guī)?？赡芤蟮枚?。

　　根據國家審計署的審計結果，截至2013年6月底的地方政府債務總額為17.9萬億人民幣。根據測算，地方政府償付現(xiàn)有債務需要每年逾5萬億人民幣的現(xiàn)金流。

　　在李文?？磥?，地方政府比較現(xiàn)實的還債途徑就是土地出讓收入，雖然在新債務框架下省級政府可以發(fā)行正式地方債券以填補部分融資缺口，但比較現(xiàn)實的結果可能是今年地方政府只被允許或只能夠發(fā)行1萬億～1.5萬億人民幣的債券。

　　正是基于此，德意志銀行近期發(fā)布報告稱，今年中國將面臨1981年以來最嚴峻的財政收入大考驗。賣地收入大幅減少所帶來的經濟風險尚未被市場廣泛認知。

　　德銀表示，賣地所帶來的財政收入分別占到地方財政收入和政府收入的35%和23%。賣地收入驟然大幅縮水將對經濟造成巨大影響。

　　“預計中國2015年土地收入將同比下降20%。而即便僅同比下降10%，所帶來的結果也是財政收入增長2.2%左右。這一數(shù)據將是除1994年稅收改革年以外，1983年以來的最低水平。”報告指出。

　　“財政懸崖說”為時尚早

　　在房地產投資繼續(xù)深度回調的背景下，今年地方政府基建投資力度將比往年有所加大，從各地“兩會”披露的信息看，很多省份重點項目投資計劃已經超過萬億。如新疆提出，投資是拉動經濟增長的關鍵，新疆將全力抓好290項、計劃投資3000多億元重大水利、交通、能源等項目建設。

　　李文海說，財政支出中有相當一部分民生支出是剛性的，而償債壓力不減和土地財政減收本就會造成收支緊張，若加碼基建投資，地方財政肯定將面臨更大考驗，并且結構性減稅的深入推進也會形成一定的減收。

　　因而今年地方政府或遭遇財政懸崖的說法甚囂塵上，但汪濤則較為樂觀。她說，鑒于穩(wěn)增長的內在需求及中央政府相對較健康的財政狀況，認為中央財政預算應該而且將會提高赤字規(guī)模，相比2014年，2015年中央赤字占GDP比重可能提高0.5%，以加大對基建投資的資金支持。

　　“2015年包括國家開發(fā)銀行、農業(yè)發(fā)展銀行在內的政策銀行將被要求加大對基礎設施和相關投資的融資支持，央行將繼續(xù)對此予以資金扶持。”汪濤說。