預(yù)測稱前8月投資增速跌破17% 放松房地產(chǎn)呼聲再起

    在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)集體走低的背景下，各家機(jī)構(gòu)幾乎一致預(yù)測，今年前8月的固定資產(chǎn)投資同比增速將低于前7月的17%，落在16 .8%至16.9%的區(qū)間，創(chuàng)下2003年1月以來140個月的新低。房地產(chǎn)行業(yè)低迷、信貸緊縮被認(rèn)為是月度累計投資增速繼續(xù)下滑的主要原因。

　　2013年8月至今，除在今年6月短暫反彈外，我國固定資產(chǎn)投資的月度累計增速一直呈現(xiàn)回落態(tài)勢。華融證券分析師郝大明預(yù)測，1至8月投資同比增長16.8%，比1至7月回落0.2個百分點(diǎn)。

　　民族證券研究所所長高謙說，7月制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資增速均明顯回落，基建投資增速雖維持高位，但已經(jīng)難以對沖前兩者的下行；7月財政支出節(jié)奏明顯放緩，積極財政政策出現(xiàn)后續(xù)乏力跡象。預(yù)計1至8月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落至16.8%。

　　即使是最樂觀的申銀萬國證券，其預(yù)測也不過是認(rèn)為能持平于前7月的17%。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇稱，預(yù)計前8月房地產(chǎn)投資保持平穩(wěn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資維持高位，制造業(yè)投資維持偏弱格局。

　　房地產(chǎn)行業(yè)面臨困境被認(rèn)為是投資走軟的首要原因。聯(lián)訊證券宏觀及固定收益高級分析師楊為敩對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說，房地產(chǎn)投資依然成為掣肘投資增速的最主要因素，但從基建的角度來看，下半年財政投資或?qū)ν顿Y增速形成企穩(wěn)力量。

　　交通銀行金融研究中心高級宏觀分析師唐建偉也說，在較長一段時間內(nèi)房地產(chǎn)都將是拖累固定資產(chǎn)投資增長的主因，新建住宅平均價格已連續(xù)3個月環(huán)比下降，70個大中城市中超過3/4商品房價格下跌，房屋施工面積增速下跌至11.3%，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速已低至3%左右。需求的疲弱導(dǎo)致上游原材料、資源產(chǎn)品積壓，采掘業(yè)及初級產(chǎn)品生產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的投資增速繼續(xù)下降并有負(fù)增長風(fēng)險。未來固定資產(chǎn)投資有一些積極因素，但綜合判斷，固定資產(chǎn)投資增長壓力依然很大，預(yù)計今年全年投資增速相比去年有顯著的回調(diào)。

　　信貸緊縮則是另一個原因。唐建偉對記者稱，資金來源受阻影響到8月固定資產(chǎn)投資增長，需求疲弱導(dǎo)致建筑業(yè)投資增速持續(xù)下降，采掘業(yè)累計投資增速已降到7月的3 .8%，并有繼續(xù)下跌壓力。

　　光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，央行在7月有意推高銀行間市場短期資金價格，進(jìn)而擾亂了金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，抑制了它們信貸投放的動力，是信貸低增長的主要原因。進(jìn)入8月，盡管信貸增長預(yù)期會從7月的低位反彈至7000億元，但仍然不及按照季節(jié)性規(guī)律推算的正常水平8000億元。貨幣政策進(jìn)入三季度后收緊，是近期經(jīng)濟(jì)增長乏力的重要原因。基于近期較為疲弱的數(shù)據(jù)，其下調(diào)了全年投資以及信貸投放的預(yù)測。

　　投資增速下滑還和政府去杠桿有關(guān)。海通證券宏觀債券首席分析師姜超表示，政府強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)行業(yè)去產(chǎn)能，且企業(yè)部門去杠桿令制造業(yè)投資仍有下行壓力。地方政府控杠桿則緣于地方政府負(fù)債率快速上升。

　　受投資繼續(xù)下滑影響，部分機(jī)構(gòu)考慮下修全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，放松貨幣的呼聲也再次抬頭。

　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬說，盡管穩(wěn)增長措施在二季度密集出臺，但其對經(jīng)濟(jì)增長的提振作用目前似乎已無法抵御房地產(chǎn)持續(xù)下滑、實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題所帶來的拖累。鑒于決策層仍堅守“7.5%左右”的增長目標(biāo)，未來幾個月穩(wěn)增長政策可能進(jìn)一步加碼。決策層有必要進(jìn)一步放松房地產(chǎn)政策，如降低房貸利率、下調(diào)首付比例等。貨幣信貸政策的進(jìn)一步松動，包括通過擴(kuò)大國債和政策性金融債發(fā)行規(guī)模、甚至降息來引導(dǎo)融資成本下行，也應(yīng)在政策儲備中。