專(zhuān)家稱(chēng)熱錢(qián)進(jìn)股市棄樓市 二季度涌入千億美元

    我國(guó)二季度的熱錢(qián)的大致規(guī)模約為一千億，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體企穩(wěn)回升，人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，都是短期國(guó)際資本流入的幕后推手。專(zhuān)家認(rèn)為：這次熱錢(qián)流入速度前所未有，而且與以往不同的是，這拔熱錢(qián)進(jìn)股市而棄樓市。通過(guò)設(shè)置門(mén)檻和適當(dāng)?shù)呢泿耪?，熱錢(qián)并非不可防范。

　　熱錢(qián)監(jiān)測(cè)專(zhuān)家：熱錢(qián)流入速度前所未有

　　這次熱錢(qián)與上次不同：進(jìn)股市棄樓市

　　今年一季度，央行從市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)的外匯量平均每月僅有1000多億元，幾乎是自2006年以來(lái)的低谷。但從4月開(kāi)始，這個(gè)數(shù)據(jù)直線上揚(yáng)，5月份已經(jīng)上漲到2869億元，而到6月底，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備首次突破了兩萬(wàn)億美元，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)股市、樓市持續(xù)升溫，這似乎在多個(gè)方面印證了對(duì)熱錢(qián)涌動(dòng)的擔(dān)憂(yōu)。那么，數(shù)以百億計(jì)的國(guó)際熱錢(qián)到底如何流入國(guó)內(nèi)？它們流向了哪里？帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)又有多大？

　　記者：“我知道你們有一個(gè)十幾個(gè)人的小組一直在關(guān)注熱錢(qián)的流動(dòng)，最近有沒(méi)有發(fā)現(xiàn)什么新的動(dòng)向？”

　　廣東省社科院熱錢(qián)研究監(jiān)測(cè)專(zhuān)家黎友煥：“我們發(fā)現(xiàn)四月份開(kāi)始熱錢(qián)表現(xiàn)出非?；钴S的狀態(tài)，就是加大流進(jìn)。一直到六月份，我們發(fā)現(xiàn)六月份上旬已經(jīng)出現(xiàn)凈流入狀態(tài)，我們跟蹤它的流進(jìn)速度，它呈現(xiàn)加速度流進(jìn)的狀態(tài)，而且六月份到現(xiàn)在這個(gè)速度是前所未有的，是02年跟蹤到現(xiàn)在最厲害的速度，但是目前的總量還沒(méi)有像07年 08年流進(jìn)速度的總量。”

　　記者：“大概是當(dāng)時(shí)流進(jìn)總量的多少？”

　　黎友煥：“現(xiàn)在我們不好比，但是大約能達(dá)到60%到70%的量。”

　　記者：“那據(jù)你們了解這批熱錢(qián)流向了什么地方？”

　　黎友煥：“我們發(fā)現(xiàn)這一波熱錢(qián)進(jìn)來(lái)，新進(jìn)來(lái)的，是回避房地產(chǎn)的。實(shí)際上熱錢(qián)這兩個(gè)月是拋棄了房地產(chǎn)，所以我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)很快會(huì)出現(xiàn)一波調(diào)整。既然房地產(chǎn)不是它們的主要新流向，而且我們發(fā)現(xiàn)六月份開(kāi)始是成為它們拋棄的對(duì)象，那么這個(gè)問(wèn)題就大了。所以我們一眼就發(fā)現(xiàn)是股市，新流進(jìn)來(lái)的熱錢(qián)主要是流進(jìn)了股市，那么我們馬上也在跟蹤。我們發(fā)現(xiàn)熱錢(qián)已經(jīng)對(duì)股市表示出非常高度的重視，那意味著股市要是這樣瘋下去，沒(méi)多久成為熱錢(qián)再拋棄的對(duì)象，因?yàn)樘欤炀筒徽?。它的特征就是流?dòng)快，秘密流動(dòng)，追逐高利潤(rùn)。”

　　記者：“背后到底是什么人，什么機(jī)構(gòu)在操縱熱錢(qián)呢？”

　　黎友煥：“主要還是以港 澳 臺(tái)的投資和儲(chǔ)蓄資金為主。那么那一波熱錢(qián)進(jìn)來(lái)一開(kāi)始也是以港 澳 臺(tái)的投資和儲(chǔ)蓄資金，后來(lái)我們就發(fā)現(xiàn)世界華人的投資和儲(chǔ)蓄資金，再后來(lái)發(fā)現(xiàn)有國(guó)際投機(jī)基金進(jìn)來(lái)。實(shí)際上熱錢(qián)的流動(dòng)我們大陸的境外熱錢(qián)流動(dòng)都有這樣一個(gè)特點(diǎn)，從大的方面講，放眼全世界，沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家或地區(qū)能完全阻擋熱錢(qián)。”

　　記者：“那現(xiàn)在它們是走什么渠道呢？”

　　黎友煥：“它們這樣的企業(yè)也好，地下錢(qián)莊也好，在跨境運(yùn)作資金流動(dòng)的時(shí)候，他們什么方法都用。比如說(shuō)他們會(huì)跟貿(mào)易公司聯(lián)系，通過(guò)對(duì)外貿(mào)易收匯進(jìn)來(lái)；他們通過(guò)外商投資企業(yè)用FDI的形式進(jìn)來(lái)；他們甚至通過(guò)加工廠發(fā)工繳費(fèi)的形式帶進(jìn)來(lái)，很多的方式，我們細(xì)分渠道，有100多種渠道。”

　　黎友煥：“在02年以前，這種非法流動(dòng)，從美國(guó)直接進(jìn)來(lái)的很少很少。實(shí)際上我們跟蹤到人，我們才在06年07年，08年才發(fā)現(xiàn)這樣的蹤跡，就是國(guó)際組織國(guó)際基金在美國(guó)進(jìn)入中國(guó)大陸的，才跟蹤到這樣的蹤跡。當(dāng)然06年以前很多美國(guó)的企業(yè)，包括美聯(lián)證券，他們?cè)谖覀儑?guó)內(nèi)一些大城市購(gòu)買(mǎi)一些房產(chǎn)，那么這房產(chǎn)，不能說(shuō)他們是熱錢(qián)進(jìn)來(lái)的，但他們確實(shí)在我們中國(guó)大陸賺了很多錢(qián)，那么這一步我們沒(méi)有納進(jìn)去。”“總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)的資金流向中國(guó)大陸是逐年增加的，那么這個(gè)也是應(yīng)該引起美國(guó)方面的注意的。我相信我們這兩年下來(lái)之后，我們的整個(gè)貨幣政策，整個(gè)經(jīng)濟(jì)政策受到熱錢(qián)影響之后，美國(guó)方面應(yīng)該會(huì)重視這樣一個(gè)問(wèn)題。”

　　記者：“對(duì)于熱錢(qián)在中國(guó)大陸市場(chǎng)的異常流動(dòng)，您認(rèn)為中美兩國(guó)政府應(yīng)該注意什么問(wèn)題？應(yīng)該怎么做？”

　　黎友煥：“美國(guó)和中國(guó)在制定匯率政策的時(shí)候要考慮到雙方的差別，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)還是一個(gè)整體的國(guó)際市場(chǎng)，還是自由流動(dòng)的市場(chǎng)。美國(guó)的政策制定者你也要意識(shí)到，你的錢(qián)和中國(guó)的錢(qián)只是兩個(gè)市場(chǎng)，兩個(gè)不同的市場(chǎng)，當(dāng)然它會(huì)溝通的，會(huì)流通的。你這個(gè)政策會(huì)影響到對(duì)方的政策，你會(huì)影響到對(duì)方的資金的流動(dòng)。我們引用資金政策的時(shí)候也要考慮到國(guó)外其他地區(qū)，比如說(shuō)美國(guó)的匯率政策。我們考慮剛才你說(shuō)的是否要加息。不僅要考慮到我們是不是通脹通縮的問(wèn)題，可能也要考慮到國(guó)外的匯率，比如說(shuō)美國(guó)的匯率，也要考慮到我們的政策出臺(tái)之后我們這個(gè)市場(chǎng)上的一撥流動(dòng)資金，會(huì)怎樣流動(dòng)的事情。還有一個(gè)中美未來(lái)的合作就是要共同打擊非法資金的跨境流動(dòng)。”

　　記者：“那有什么辦法嗎？”

　　黎友煥：“溝通信息是最大的。假如說(shuō)兩地政府，特別是金融界能溝通這樣信息，這個(gè)銀行的資金的身價(jià)和流動(dòng)方向，某個(gè)大型企業(yè)、某個(gè)投機(jī)基金的流動(dòng)方向的話(huà)，一溝通馬上就得到了結(jié)論。這個(gè)是未來(lái)兩國(guó)合作的一個(gè)很重要的方面。”

　　美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、清華布魯金斯研究中心主任肖耿：

　　國(guó)家可設(shè)門(mén)檻擋熱錢(qián)

　　自從去年9月，國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球資本市場(chǎng)在隨后兩個(gè)季度里，經(jīng)歷了好幾輪暴跌風(fēng)潮。特別歐美日等主要市場(chǎng)在去杠桿化的過(guò)程中，前期積累的泡沫被迅速擠出，國(guó)際資本的投資偏好也發(fā)生了轉(zhuǎn)移，而率先重現(xiàn)生機(jī)的新興市場(chǎng)無(wú)疑是這些資本逐利的首選。

　　怎么看待這些變化？我們也采訪了清華布魯金斯公共政策研究中心主任、美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員肖耿。

　　央行最新公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)第二季度外匯儲(chǔ)備凈增長(zhǎng)1778億美元。其中貿(mào)易順差僅能解釋348億美元，外商直接投資僅能解釋183億美元，而除此之外的上千億美元的增長(zhǎng)規(guī)模卻缺乏合理解釋?zhuān)荒軞w結(jié)為短期國(guó)際資本的流入。也就是說(shuō)，在過(guò)去3個(gè)月中，平均每天有11億美元的疑似熱錢(qián)流入我國(guó)。美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)是美國(guó)學(xué)術(shù)界最具影響力的思想庫(kù)，這個(gè)學(xué)會(huì)的資深研究員肖耿對(duì)告訴了我們熱錢(qián)涌入的原因。

    美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員、清華布魯金斯研究中心主任肖耿：“一個(gè)是美國(guó)目前采取零利率政策，所以在美國(guó)的投資回報(bào)率都很低，那么其他國(guó)家基本上也都是零利率政策，這樣的話(huà)，有機(jī)會(huì)的話(huà)，大家都會(huì)愿意來(lái)到中國(guó)，因?yàn)槊绹?guó)利率是零，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)的6%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是8%，然后投資的機(jī)會(huì)也相對(duì)來(lái)講多一點(diǎn)這是一個(gè)原因。另外還有一個(gè)原因，中國(guó)貨幣政策也是比較寬松的，然后有些國(guó)內(nèi)自己的錢(qián)進(jìn)入了樓市、股市，主要是對(duì)將來(lái)的通脹有一種預(yù)期，這個(gè)很自然地會(huì)吸引很多熱錢(qián)也希望加入到投資房地產(chǎn)、股市的浪潮當(dāng)中去，所以很自然的現(xiàn)象，會(huì)出現(xiàn)更多的熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)。“

　　肖耿認(rèn)為，熱錢(qián)的流入雖然反映了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好，但也是對(duì)中國(guó)貨幣政策的一個(gè)挑戰(zhàn)。

　　肖耿：“我們現(xiàn)在按照正常情況，有資產(chǎn)價(jià)格膨脹，還有股市膨脹，我們應(yīng)該加息來(lái)控制泡沫，但是我們加息又怕將海外熱錢(qián)吸引進(jìn)來(lái)，所以對(duì)貨幣政策有一個(gè)矛盾。一方面我們希望通過(guò)發(fā)寬松的貨幣政策來(lái)創(chuàng)造就業(yè)，來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但是另一方面又怕加息會(huì)吸引更多的熱錢(qián)。如果是收緊銀根的話(huà)又怕對(duì)就業(yè)造成影響，所以我覺(jué)得是比較復(fù)雜的一個(gè)挑戰(zhàn)。”

　　實(shí)際上，從金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)就不斷采取措施來(lái)擺脫危機(jī)，在接連降息之后，從今年3月份有采取了定量寬松的貨幣政策，大量增發(fā)貨幣，而在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，中國(guó)也受到了這些政策的影響。

　　肖耿：“美國(guó)的貨幣政策對(duì)我們的影響，負(fù)面的影響非常大，造成很多麻煩。”“它政府發(fā)了很多錢(qián)，是為了創(chuàng)造就業(yè)，為了救這些企業(yè)，它在短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況非常糟糕，不太容易產(chǎn)生工資的上漲，還有通脹，那么它有通脹是將來(lái)的事。但是它最大的問(wèn)題就是說(shuō)，它把全球的利率名義利率降得很低，因?yàn)樗鞘澜缟献钪匾囊粋€(gè)經(jīng)濟(jì)體，也是最重要的中央銀行，所以它基本上設(shè)置了全球的利率的價(jià)格水平，這個(gè)對(duì)我們的影響非常大，因?yàn)樗橇憷事铮源蠹叶疾辉敢庠谀莾和顿Y，因?yàn)橥顿Y的回報(bào)率太低了，就是從金融投資來(lái)講所以這個(gè)是對(duì)我們?cè)斐闪藳_擊。”

　　雖然熱錢(qián)涌入的通道非常隱密，但在美國(guó)布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員肖耿看來(lái)，熱錢(qián)并非不可防范。

　　肖耿：“那么對(duì)熱錢(qián)可以采取一些行政的辦法來(lái)控制，比如它通過(guò)銀行系統(tǒng)進(jìn)入境內(nèi)的錢(qián)，我們可以采取一定的管制，對(duì)它的利息征稅，或者是對(duì)它的進(jìn)入、流出。進(jìn)來(lái)以后再出去采取一定的限制。”“所以很重要的就是，它進(jìn)來(lái)的時(shí)候、出去的時(shí)候要設(shè)置一些前進(jìn)上的障礙，使得它投機(jī)的成本大大增加。”

　　肖耿告訴我們，除了設(shè)置一些門(mén)檻，我們的貨幣政策也可以針對(duì)熱錢(qián)進(jìn)行調(diào)整。

　　肖耿：“應(yīng)當(dāng)按照我們自己的需要加息，盡快地加息來(lái)控制房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)的泡沫，但是同時(shí)也可以繼續(xù)采取寬松的貨幣政策來(lái)創(chuàng)造就業(yè)。”“我們可以做到加息，但并不是收緊銀根，就是我們還是支持一些比較好的項(xiàng)目，繼續(xù)4萬(wàn)億，這些項(xiàng)目都是很好的。但是我們要保證資本的價(jià)格要比較合理，不能因?yàn)橥?，資產(chǎn)通脹，導(dǎo)致我們實(shí)質(zhì)利率是負(fù)的。就是說(shuō)我們的存款利率減去通貨膨脹它應(yīng)該還是正的，維持是正的，這樣我們對(duì)資本的利用效率會(huì)比較高一些，不會(huì)說(shuō)我們國(guó)內(nèi)的金融市場(chǎng)由于國(guó)際的因素導(dǎo)致混亂，這個(gè)我覺(jué)得是最重要的。”

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛：

　　二季度涌入熱錢(qián)約一千億

　　近段時(shí)間以來(lái)，股市和樓市雙雙出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，滬市一舉突破3400點(diǎn)大關(guān)，近一周來(lái)，日成交額保持在2000億元以上，創(chuàng)出了2007年5月以來(lái)的天量。股市一路飆升的同時(shí)是房?jī)r(jià)的大幅回升，經(jīng)歷了一季度的小陽(yáng)春后，從5月開(kāi)始，北京、上海、深圳、廣州等一線城市房?jī)r(jià)和成交額開(kāi)始普漲。業(yè)內(nèi)人士分析，在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀望后，境外熱錢(qián)再次滾滾而來(lái)，成為新一輪行情的推手。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛：“是會(huì)有影響的，而且這種影響的話(huà)一直都存在。我們從2005年匯改以后，熱錢(qián)涌入一直都是一個(gè)問(wèn)題。”

　　曾剛，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任，多年從事金融業(yè)研究的她發(fā)現(xiàn)，最近熱錢(qián)流入中國(guó)的勢(shì)頭正在逐步升溫。

　　曾剛：“二季度的熱錢(qián)的一個(gè)大致規(guī)?？赡茉谝磺|左右。”

　　業(yè)內(nèi)對(duì)熱錢(qián)的估算方法，通常是外匯儲(chǔ)備總額減去外貿(mào)順差，再扣除外商直接投資及匯率等因素后的差額，而根據(jù)七月份央行和海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加1778億美元，其中貿(mào)易順差348億美元，外商直接投資為213億美元，扣除匯率因素以后，資金差額仍然超過(guò)1000億美元，這比難以解釋用途的資金，正是曾剛所說(shuō)的國(guó)際熱錢(qián)。

　　曾剛：“從二季度開(kāi)始，這個(gè)熱錢(qián)又開(kāi)始這進(jìn)入，好像看起來(lái)比較多了，主要原因也是因?yàn)槲覀兊慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在全世界范圍內(nèi)是非常突出的了。在其他的主要經(jīng)濟(jì)體還在收縮的情況下，我們還能夠達(dá)到接近8%的增長(zhǎng)水平，那是很高的了。所以在這種情況下，作為一個(gè)投資主體來(lái)講的話(huà)，那肯定是愿意選擇一個(gè)高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這么一個(gè)高回報(bào)的預(yù)期的一個(gè)機(jī)會(huì)了，投資機(jī)會(huì)，所以它才會(huì)愿意進(jìn)入到中國(guó)。”

　　曾剛分析，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)降息等一系列貨幣手段緩解了美國(guó)金融市場(chǎng)的危機(jī)，金融領(lǐng)域最糟糕的時(shí)候可能已經(jīng)過(guò)去，但是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是否見(jiàn)底還無(wú)法確認(rèn)。而從去年10月份開(kāi)始，中國(guó)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格大幅回落，股市大跌和房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，在人民幣升值的預(yù)期下，中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格存在著上漲的空間，在這種背景下，一些熱錢(qián)進(jìn)入中國(guó)希望賺取利潤(rùn)。

　　曾剛：熱錢(qián)的話(huà)都是一些短期的投資資本，短期投資的話(huà)，它一定會(huì)在投資于這個(gè)流動(dòng)性很高的這個(gè)產(chǎn)品。那么看起來(lái)的話(huà)，可能經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)是首選，資本市場(chǎng)肯定是首選。這個(gè)股票的價(jià)值的話(huà)波動(dòng)很大，然后它的流動(dòng)性很好，變現(xiàn)的速度會(huì)很快。”

　　曾剛分析，以投機(jī)為目的的熱錢(qián)大量流入最大的危害是造成資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩，目前我國(guó)股市、房市的上漲行情與熱錢(qián)涌入不無(wú)關(guān)系。

　　曾剛：“那我們?cè)?007年曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一次這個(gè)股票、房產(chǎn)價(jià)格的上漲和通貨膨脹的壓力，都是由于熱錢(qián)的引入。那目前來(lái)看的話(huà)，我們二季度以來(lái)這種影響又開(kāi)始顯現(xiàn)出來(lái)，包括他去買(mǎi)股票也好，或者說(shuō)買(mǎi)房產(chǎn)也好，他會(huì)對(duì)這個(gè)資本市場(chǎng)，這個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格會(huì)有一個(gè)拉伸的作用。”

　　進(jìn)入股市和樓市的熱錢(qián)，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況下，會(huì)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資，并顯現(xiàn)不出熱錢(qián)本身的特質(zhì)，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，它們就會(huì)成為“驚弓之鳥(niǎo)”，快速撤退。造成經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)的大動(dòng)蕩。

　　曾剛：“因?yàn)樗菬徨X(qián)嘛，他進(jìn)來(lái)以后會(huì)走掉的對(duì)吧，那我們?cè)诤芏鄷r(shí)候擔(dān)心他走掉的時(shí)候會(huì)對(duì)我們經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生什么樣的影響。那么在1997年金融危機(jī)的時(shí)候，亞洲金融危機(jī)，它這個(gè)危機(jī)的爆發(fā)在很大程度上也是因?yàn)檫@個(gè)熱錢(qián)開(kāi)始進(jìn)來(lái)以后最后抽逃，那導(dǎo)致它匯率的這個(gè)崩潰，那么整個(gè)銀行體陷入危機(jī)。”

　　那么此次進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)的熱錢(qián)究竟會(huì)何去何從，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)短期大面積抽逃，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)造成重大沖擊呢？

　　曾剛：“現(xiàn)在目前看起來(lái)的話(huà)，這個(gè)因素還不是特別嚴(yán)重，因?yàn)槭紫任覀兊耐鈪R儲(chǔ)備的規(guī)模很龐大，足以支持即便是有外投的傾向，就像一千億規(guī)模的外投傾向，那我也有足夠的能力去償付這種，讓你的這個(gè)變現(xiàn)，對(duì)這個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)景沖擊恐怕不會(huì)大。還有就是目前看起來(lái)，中國(guó)在全世界范圍內(nèi)非常好的一個(gè)投資的地方，那么所以說(shuō)這個(gè)資本的這種抽逃恐怕不太現(xiàn)實(shí)。為什么呢？就是抽逃就算逃出去的話(huà)再找一個(gè)像這么好的投資的地方恐怕很難。”

　　不過(guò)，曾剛認(rèn)為國(guó)際熱錢(qián)的大量涌入，會(huì)抬高的資產(chǎn)價(jià)格，給控制通貨膨脹帶來(lái)一定的壓力。

　　曾剛：“畢竟它進(jìn)來(lái)了以后它可能對(duì)這個(gè)有一個(gè)泡沫的催生作用，它會(huì)讓貨幣供給膨脹的比較快，然后另一方面它投資行為會(huì)讓資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)一些泡沫化的現(xiàn)象。那我們過(guò)去一段時(shí)間看到的這個(gè)股票價(jià)格的上漲和房勢(shì)的上漲，它都有一些影響。那么也會(huì)讓人有一些擔(dān)心，泡沫化會(huì)不會(huì)對(duì)金融體系會(huì)產(chǎn)生像美國(guó)次貸那樣的影響，價(jià)格的不斷上漲會(huì)不會(huì)引起比較嚴(yán)重的通貨膨脹。”

　　對(duì)于目前中國(guó)的資本市場(chǎng)來(lái)講，曾剛表示，國(guó)際熱錢(qián)的注入在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人氣低迷的時(shí)候，對(duì)于提振信心，有一定的積極意義。但是若下半年境外資金持續(xù)流入中國(guó)，人民幣升值壓力將持續(xù)加大。在我國(guó)出口形勢(shì)依然嚴(yán)峻的情況下，中國(guó)政府保持貨幣政策的相對(duì)穩(wěn)定尤為重要。

　　曾剛：“去賭的話(huà)很困難，當(dāng)然也可以起到那個(gè)效果。但是過(guò)去一段時(shí)間我們一直在賭，但是這種賭，單純的賭恐怕也是很難起到非常有效的效果。就是說(shuō)更多應(yīng)該是從貨幣政策的角度去對(duì)沖。當(dāng)然目前我們貨幣政策的整體態(tài)勢(shì)還沒(méi)有發(fā)生根本的改變，因?yàn)槟壳暗恼麄€(gè)全球的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還不太明朗，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)還沒(méi)有確立，所以這時(shí)候我們的緊縮的貨幣政策恐怕很難一下就從現(xiàn)在很寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮，但是適度的控制這個(gè)貨幣的規(guī)模，去對(duì)沖由于熱錢(qián)所產(chǎn)生的這些這個(gè)貨幣膨脹方面的影響，可能需要央行去關(guān)注的。”

　　對(duì)于即將召開(kāi)的中美戰(zhàn)略對(duì)話(huà)，曾剛預(yù)計(jì)，匯率仍然是雙方會(huì)談的主要議題之一，對(duì)于人民幣能否持續(xù)升值，不僅美國(guó)政府關(guān)心，那些盯著中國(guó)市場(chǎng)尋找賺錢(qián)機(jī)會(huì)的國(guó)際資本也同樣關(guān)心。

　　曾剛：“從美國(guó)角度來(lái)講，它可能是希望中國(guó)升值的。人民幣如果升值的話(huà)，我們相對(duì)的價(jià)格，它的這個(gè)對(duì)美國(guó)的出口的規(guī)?？隙〞?huì)下降。從投機(jī)資本來(lái)講，它也是在期待著這個(gè)升值，如果升值的話(huà)，對(duì)它已經(jīng)進(jìn)來(lái)的資本不是有更好的好處嗎？對(duì)中國(guó)的政策來(lái)講，我想保持一個(gè)比較穩(wěn)定的狀態(tài)去等待一個(gè)比較明確的調(diào)整的方向可能是更重要。”