專家：中國(guó)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)首當(dāng)其沖 警惕“荷蘭病”

    房地產(chǎn)歷來(lái)都是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，也因此牽動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的冷暖。野村中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威14日表示，房地產(chǎn)在所有支柱產(chǎn)業(yè)中處在最重要的位置，但這同時(shí)也導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。他提醒稱，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)越來(lái)越依賴于房地產(chǎn)業(yè)，因此需要警惕發(fā)生類似于“荷蘭病”的風(fēng)險(xiǎn)。野村還預(yù)計(jì)，中國(guó)5、6月份可能降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

    在14日舉行的電話會(huì)議上，張智威指出，房地產(chǎn)是不可再生資源。由于非常依賴房地產(chǎn)市場(chǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的波動(dòng)性將增大，一些企業(yè)家更愿意投資于房地產(chǎn)業(yè)而非投資于制造業(yè)，這將導(dǎo)致社會(huì)資源出現(xiàn)錯(cuò)配。

    所謂“荷蘭病”是指一國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)于自然資源尤其是石油及銅礦等資源的出口特別依賴，例如一旦發(fā)現(xiàn)一個(gè)較大的油田，會(huì)導(dǎo)致很多社會(huì)資源流向那個(gè)油田，整個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)對(duì)自然行業(yè)非常依賴，導(dǎo)致未來(lái)的可持續(xù)性發(fā)生問(wèn)題，并且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)性也會(huì)增大。

    而中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)便有著類似的重要地位。相較于其他行業(yè)，房地產(chǎn)一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)解決難度較高。張智威指出，首先要面對(duì)的就是比其他問(wèn)題更高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。例如對(duì)財(cái)政方面影響，去年有39%的財(cái)政收入來(lái)自房地產(chǎn)，其中有25%是賣(mài)地的收入，其他為房地產(chǎn)交易稅收。這是財(cái)政收入一塊不可或缺的來(lái)源，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯下降，將對(duì)財(cái)政收入形成壓力。

    此外，其他很多行業(yè)都依賴于房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從投資角度看，在固定資產(chǎn)投資里，地方融資平臺(tái)加房地產(chǎn)方面接近總投資的一半水平。

    而從供需角度看，房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)。如果未來(lái)幾年市場(chǎng)出現(xiàn)滑坡，房地產(chǎn)方面的投資增速?gòu)拿磕昶骄?0%的增長(zhǎng)下滑到10%也并非不可能，這會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大沖擊。目前也尚未找到一個(gè)在房地產(chǎn)下滑時(shí)可以發(fā)生替代作用的行業(yè)。

    張智威還表示，野村預(yù)計(jì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將同比增長(zhǎng)7.3%，3月份數(shù)據(jù)中工業(yè)增加值方面可能出現(xiàn)小幅反彈。但大方向上，3月份數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)或是曇花一現(xiàn)。該行預(yù)計(jì)，二季度GDP增速將下降到接近于7%的水平。其原因包括兩方面。其一，目前融資成本還較高，其對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的滯后效應(yīng)預(yù)計(jì)會(huì)在今年上半年會(huì)逐漸顯現(xiàn)。其二是未來(lái)幾個(gè)月房地產(chǎn)投資的放緩。

    野村還預(yù)計(jì)，貨幣政策在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)有進(jìn)一步微調(diào)或者進(jìn)一步大動(dòng)作，5、6月份可能降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。