分析稱對(duì)樓市沉默才是“穩(wěn)增長(zhǎng)”最重要砝碼

    國(guó)務(wù)院在4月2日的常務(wù)會(huì)議上推出了促使中國(guó)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)” 的新一輪組合拳，包含小微企業(yè)所得稅的優(yōu)惠、加大開(kāi)發(fā)性金融對(duì)棚戶區(qū)改造的支持和鐵路投融資體制改革三部分。這被不少學(xué)者評(píng)說(shuō)為“微刺激”、“微調(diào)整”政策。而在筆者看來(lái)，從表面上看，這些政策其實(shí)并沒(méi)有太多新意。小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策已多次推行，但效果卻總是很骨感。一來(lái)在執(zhí)行層面往往容易走偏，具體的實(shí)惠總是落不到小微企業(yè)兜里；二來(lái)由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不掙錢(qián)，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)下滑到很嚴(yán)重的程度。除非有大的利好，否則短時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)很難提振。城市的棚戶改造和鐵路交通投資一直是政府屢試不爽的拿手戲，更無(wú)新意。但是，這些看似無(wú)新意的“穩(wěn)增長(zhǎng)”的“微刺激”組合拳，背后卻有不少值得細(xì)細(xì)琢磨的內(nèi)涵。

    從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2014年前兩個(gè)月的發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資、規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會(huì)消費(fèi)品零售總額等指標(biāo)，幾乎都呈現(xiàn)同步下行的態(tài)勢(shì)。3月匯豐PMI終值48.0，創(chuàng)8個(gè)月最低水平。尤其是2月的出口額數(shù)據(jù)1141億美元，同比下降18.1%，環(huán)比下降44.91%；而當(dāng)月進(jìn)口額卻同比增長(zhǎng)了10%。日元的大幅貶值使得一輛普通豐田汽車的售價(jià)從30萬(wàn)直降至20萬(wàn)，可見(jiàn)其對(duì)中國(guó)進(jìn)出口的沖擊有多大。不言而喻，盡管我們都深信今年7.5%的目標(biāo)最終會(huì)實(shí)現(xiàn)，但一定是困難重重。那么，政府的核心抓手在哪里？

    這個(gè)核心抓手還是繞不過(guò)房地產(chǎn)。據(jù)我們的觀察，本屆政府對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的沉默本身就表明了一種態(tài)度?；仡欉^(guò)去9年，全國(guó)兩會(huì)期間未提及房地產(chǎn)調(diào)控的年份只有兩個(gè)。第一次是在2009年，其中的原因想必大家都明白，當(dāng)時(shí)正值美國(guó)次貸危機(jī)引爆全球金融危機(jī)；第二次就是今年，這足以看出本屆政府對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的判斷。另外一個(gè)事件也側(cè)面印征了上述判斷。前段時(shí)間市場(chǎng)傳言銀行信貸政策收緊， 尤其是興業(yè)銀行停貸的消息，直接引發(fā)了滬深兩市地產(chǎn)股板塊的集體急跌。但在之后不到一周，就有12家銀行發(fā)布公告辟謠。

    我們?cè)偈崂硪幌抡畬?duì)當(dāng)前樓市的應(yīng)對(duì)策略：第一，之前對(duì)于房產(chǎn)稅出臺(tái)的呼聲一直很高，但現(xiàn)在來(lái)看今年推出房產(chǎn)稅的可能性已接近于零，即樓市調(diào)控不會(huì)再加碼；第二，今年中央政府也不再?gòu)?qiáng)調(diào)對(duì)各地方政府的房?jī)r(jià)調(diào)控目標(biāo)的考核；第三，本屆政府絕口不提房地產(chǎn)調(diào)控，即便提及，也只談加快保障房建設(shè)；第四， 一旦樓市出現(xiàn)異常波動(dòng)，有形之手總是及時(shí)熨平并穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。由此，如果可以用一句話來(lái)概括當(dāng)前政府對(duì)樓市的策略，那或許便是：盡力通過(guò)市場(chǎng)化的方式應(yīng)對(duì)樓市問(wèn)題，政府只扮演守夜人的角色。

    觀察房地產(chǎn)一線市場(chǎng)即一線大城市京滬穗深的情形，當(dāng)前的樓市格局確實(shí)不適合再來(lái)一次調(diào)控加碼。以往，每年的3月都是房地產(chǎn)成交的旺季，而今年的3月各地樓市成交慘淡。在北京，當(dāng)月二手房成交量?jī)H為8943套，下降近七成左右，創(chuàng)下了6年來(lái)同期二手房網(wǎng)簽數(shù)量的最低紀(jì)錄。市場(chǎng)觀望情緒明顯加重，而觀望的背后無(wú)疑是對(duì)市場(chǎng)信心不足。

    更嚴(yán)重的是，這種信心不足不僅體現(xiàn)在樓市上，也體現(xiàn)在對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷上。“信心比黃金更重要”，2009年溫家寶的這句話放到當(dāng)前同樣適用。因此，如何提振市場(chǎng)信心是為當(dāng)前最緊迫的問(wèn)題。據(jù)我們的推斷，當(dāng)下至少有以下幾點(diǎn)值得期待：

    首先，存款準(zhǔn)備金率仍有不小的下降空間。從2012年5月12日存準(zhǔn)率下調(diào)0.5%之后，存準(zhǔn)率就一直維持在20%的高位運(yùn)行。除了2011年樓市明顯過(guò)熱時(shí)存準(zhǔn)率最高上調(diào)至21.5%之外，當(dāng)前的存準(zhǔn)率水平在過(guò)去十年里都屬于明顯偏高的狀態(tài)。

    其次，刺激消費(fèi)最有效的方式是增加收入，公務(wù)員加薪之議很有可能在2014年落地。一者過(guò)去十年公務(wù)員的工資收入一直沒(méi)有大幅提升，二者它也符合執(zhí)政者自身的利益訴求。刺激消費(fèi)最有效的方式是增加收入。

    最后，貨幣資金的集中投放有利于提振市場(chǎng)信心。2013年我國(guó)GDP順利實(shí)現(xiàn)了7.7%的增幅，這與去年第三季度集中投放下半年的所有貨幣有很大相關(guān)。今年第二季度或許會(huì)成為貨幣資金的集中投放期。