賀強：房地產(chǎn)吸納失蹤貨幣 靠資本市場盤活存量

　　11月29日，由本報主辦、主題為“強國夢 正能量”的第九屆中國證券市場年會在北京市全國政協(xié)禮堂舉行。會議上，中央財經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強發(fā)問，中國這么多錢投到流通領(lǐng)域，為什么我們的通脹壓力卻很輕？

　　對此，賀強表示，看似“失蹤”的貨幣是被房地產(chǎn)行業(yè)吸納了，所以“脹不起來”。鑒于此，盤活存量非常重要，而盤活存量的重要內(nèi)容是把虛擬經(jīng)濟里的資金引到實體經(jīng)濟中，建立多層次資本市場則是把社會閑散資金變成投資的錢，直接投向?qū)嶓w經(jīng)濟的最好平臺。

　　“前幾年金融界曾討論過大量供應(yīng)貨幣后，人民幣失蹤了，這被看成是一個謎。”賀強向記者表示，“現(xiàn)在這個謎更神秘了，這么多錢都哪兒去了，其實在我們這兒根本就不是謎，我們將其理解為，中國資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的流通領(lǐng)域出現(xiàn)了一系列大大小小的堰塞湖”。

　　賀強進一步發(fā)問，那么，為什么投了這么多貨幣卻“脹不起來”？實際上，大量的貨幣被房地產(chǎn)行業(yè)吸納了，房價越暴漲吸納貨幣量越大。拋開現(xiàn)在房價合理不合理之爭，房地產(chǎn)行業(yè)確實在客觀上起到這樣的作用。

　　“銀行的大量理財產(chǎn)品，包括券商的大量理財產(chǎn)品許諾年化收益率已經(jīng)達到了7%以上，甚至有部分理財產(chǎn)品預(yù)期最高年化收益率達到了10%以上。”賀強透露，實際上，這些產(chǎn)品大多數(shù)的去處是通過信托或者其它渠道進入了房地產(chǎn)領(lǐng)域。“現(xiàn)在哪個產(chǎn)業(yè)投資能獲得10%以上的年化收益率，房地產(chǎn)能夠，房地產(chǎn)行業(yè)吸納了大量貨幣，所以脹不起來。”

　　此外，在賀強眼中，虛擬經(jīng)濟是更大的堰塞湖。他表示，“現(xiàn)在從資金的角度來講，虛擬經(jīng)濟資金泛濫與實體經(jīng)濟資金匱乏并存。錢多、錢少不好回答，你看虛擬經(jīng)濟大量的資金被炒來炒去，但是實體經(jīng)濟卻嚴重缺錢”。

　　對此，賀強強調(diào)，盤活存量變得很重要，把虛擬經(jīng)濟里的資金引到實體經(jīng)濟中，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。“從這一角度看，大力發(fā)展中國的資本市場，尤其是發(fā)展多層次的資本市場，才能聚集大量的社會閑散資金，進而把其變成投資的錢。更重要的是，只有資本市場才能直接向?qū)嶓w經(jīng)濟融資，如此一來，強調(diào)建立多層次資本市場的意義非常大。”

　　值得注意的是，賀強在會議上表示，“我們的企業(yè)，特別是中小企業(yè)好比堰塞湖下的水稻田，要把虛擬經(jīng)濟這個堰塞湖囤積的大量如水般的資金破冰引流，向中小企業(yè)疏通”。

　　“解決小微企業(yè)融資難的問題，可以改變中小企業(yè)的融資模式，拓寬中小企業(yè)的融資渠道。一方面要大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，另一方面要大力發(fā)展證券場外市場。” 賀強表示。

　　賀強稱，中小企業(yè)融資難的主要原因在于中小企業(yè)的融資模式非常單一，僅靠商業(yè)銀行的貸款。“但由于小微企業(yè)規(guī)模較小、信譽不高、創(chuàng)利能力低、抵抗風(fēng)險能力差，其往往成為商業(yè)銀行惜貸的對象。”