葉檀：房地產(chǎn)泡沫崩潰 富裕群體就會(huì)成為他國富翁

　　10月9日，瑞士信貸在中國香港發(fā)布《全球財(cái)富報(bào)告2013》。報(bào)告指出，未來五年，全球財(cái)富將增長(zhǎng)39%，至334萬億美元；中國將于2016年超越日本，位居全球第二。

　　且慢高興。財(cái)富增值常常是貨幣推動(dòng)的資產(chǎn)增值幻象。如澳洲房?jī)r(jià)上升，使得當(dāng)?shù)厝素?cái)富憑空增加。澳大利亞人持有物業(yè)資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)的比例為58.5%，全球平均值為45%。

　　如果一個(gè)普通人在上海臨港新城擁有兩座不顯眼的100平方米的房子，房?jī)r(jià)十年不動(dòng)，隨著自貿(mào)區(qū)設(shè)立一個(gè)月增值30%，一夜之間成了百萬富翁，跟中了樂透大獎(jiǎng)差不多。

　　在貨幣膨脹時(shí)代，這樣的例子比比皆是，比如在鄂爾多斯房?jī)r(jià)躥升期手握數(shù)套房的人，表面看上去都是富翁。但對(duì)于自住者來說，房?jī)r(jià)上升關(guān)系不大，不可能兌現(xiàn)享受富翁生活；對(duì)于在泡沫期購房、沒有來得及在高位出手的人來說，房?jī)r(jià)怎么漲上來的怎么跌回去。

　　北美財(cái)富增長(zhǎng)極快，由于房?jī)r(jià)和股市上升，北美人均財(cái)富在2012年中至2013年中之間的一年中激增12%。美國是世界上百萬富翁最多的國家—共有1320萬人擁有七位數(shù)以上的資產(chǎn)，而近46000人邁入了資產(chǎn)凈值5000萬美元以上的行列。

　　那又怎么樣？美國的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依然揮之不去，貧富差距還是在擴(kuò)大。美國加州大學(xué)伯克利分校、法國巴黎經(jīng)濟(jì)學(xué)院和英國牛津大學(xué)共同主持的研究報(bào)告顯示，根據(jù)最新稅收分析，美國人口1%的最富有者與剩余的99%人口之間的收入差距創(chuàng)下歷史新高。在2012稅務(wù)年1%的最富有美國人口的稅前年收入增長(zhǎng)了近20%，平均家庭年收入超過39.4萬美元，有10%美國人的家庭年收入超過11.4萬美元；其余99%的人口收入增長(zhǎng)平均僅為1%。

　　從這點(diǎn)來看，澳大利亞人要幸福得多，成人平均財(cái)富40.3萬美元，僅排在瑞士之后，該國連續(xù)三年在排行榜上保持成人平均財(cái)富中位數(shù)首位，這說明澳大利亞人財(cái)富普遍較多，貧富差距雖大，還不那么離譜。

　　可笑的是亞洲及日本財(cái)富大幅下降的理由，日元在一年內(nèi)兌美元大幅貶值23%，拖累日本人財(cái)富下降20%以上。由于日元貶值，拖累亞太區(qū)財(cái)富下降3.7%，這樣的數(shù)據(jù)下降不說明什么問題。

　　中國家庭的財(cái)富總值在世界上排在第三位，較日本僅相差2%，較排在第四名的法國要高出56%。這個(gè)數(shù)據(jù)并不比中國的外貿(mào)數(shù)據(jù)更光鮮，但考慮到財(cái)富增長(zhǎng)速度全球領(lǐng)先，讓人大大地高興。

　　自2000年以來，中國成年人人均財(cái)富從5700美元上升至2013年的22230美元。如果以美元計(jì)算，中國人的財(cái)富值上升得更快，這是因?yàn)樽?009年以來，人民幣兌美元匯率已大幅升值，受金融危機(jī)影響，中國人的財(cái)富一度下降20%，但隨即快速反彈，目前已遠(yuǎn)高于全球金融危機(jī)時(shí)的水平。隨著新富人群崛起，部分群體財(cái)富爆炸式增長(zhǎng)，中國目前擁有100萬名以上百萬美元富翁，擁有5000萬美元財(cái)產(chǎn)以上的富人數(shù)量?jī)H次于美國。

　　房地產(chǎn)價(jià)格整體上升，人民幣匯率堅(jiān)挺，龐大人口中的一小群擁有巨量資產(chǎn)，財(cái)富想不增加都難，該為國人的富裕鼓掌。但中國財(cái)富的人均數(shù)量與中位數(shù)相差極大，貧富差距大到不大好意思說。一旦房地產(chǎn)泡沫崩潰、資金撤離，富裕群體就會(huì)成為他國富翁。

　　更大的困境是，負(fù)債率上升。在過去的12年里，亞洲（除日本外）家庭負(fù)債平均每年增長(zhǎng)12.7%，資產(chǎn)增長(zhǎng)率從2007年開始下降，負(fù)債的平均年增長(zhǎng)率則持續(xù)上漲，目前負(fù)債增長(zhǎng)率已經(jīng)從2003年至2007年期間的12.3%增加到2008年至2012年期間的15.8%。中國有過之而無不及，2000年以來，中國的平均信貸增長(zhǎng)率推高至18.2%，遠(yuǎn)高于區(qū)域平均水平（除日本外）。

　　貨幣推動(dòng)，財(cái)富集中，負(fù)債增加，這個(gè)世界真那么富嗎？