中國銀行業(yè)面臨最嚴重"錢荒" 樓市風險提高

　　本月以來金融業(yè)鬧起了“錢荒”，雖然6月份的“錢荒”年年有，但今年尤其嚴重。本周四，如果一家銀行向另一家銀行借錢，1天的利率，按年折算最高達30%，相當于1年期貸款基準利率的5倍，這已超過央行規(guī)定的正常貸款利率的最高限，越線就是高利貸。多位金融機構(gòu)人士表示，當前資金緊缺的狀況的確是有史以來最嚴重的。

　　“錢荒”來襲，許多銀行全力投入“搶錢大戰(zhàn)”，送大米、送油、送手機等手段層出不窮。

　　受“錢荒”影響的不僅僅是商業(yè)銀行，包括基金、券商、信托在內(nèi)的整個金融業(yè)均有波及，但對普通人的財產(chǎn)安全影響不大。同時受訪的金融專家們普遍相信，此次“錢荒”可能還要持續(xù)一段時間，但最遲不超過7月中旬。

　　“錢荒”引來中行違約傳聞

　　本周以來同業(yè)拆借市場日均成交高達800億元以上，此次“錢荒”的“震中”也正是來自同業(yè)拆借市場。

　　進入6月份，同業(yè)拆借市場利率迅速攀升，其中隔夜拆借利率漲幅尤為迅猛。從4.5%起步，盤中先后攻破10%、20%、30%大關(guān)，不斷刷新銀行間市場成立以來歷史紀錄。在它的帶領(lǐng)下，1個月以內(nèi)的中短期資金價格全線飆升，7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率周四漲至11.6217%，也創(chuàng)下2007年銀行間市場成立以來的新高。

　　同日，市場上曝出央行向工商銀行注資500億元，及中國銀行由于流動性緊張發(fā)生資金違約等諸多傳聞，銀行間市場被迫延遲半小時收市，震動整個金融市場 。由于本月早些時候曾發(fā)生過類似的交易違約和延遲收市，該傳聞引發(fā)國內(nèi)外投資者對中國銀行業(yè)流動性的廣泛關(guān)注。

　　雖然中國銀行當晚即發(fā)布澄清公告稱：“中國銀行從未發(fā)生資金違約事件，6月20日按時完成全部對外支付，有關(guān)市場傳聞不屬實。”但昨天又有傳聞稱，中行當天并未違約，但周四銀行間市場的確延遲半小時收市，而中行只是在規(guī)定的下午4點半收市時間內(nèi)未按時履約。

　　昨天，隨著中國銀行澄清違約傳聞，市場恐慌情緒略有緩解，資金利率價格全線回落，其中1天期回購利率驟降380個基點至7.9%，創(chuàng)下2007年10月以來最大跌幅。

　　送米送油送手機 銀行迎來“搶錢大戰(zhàn)”

　　記者走訪發(fā)現(xiàn)，臨近年中，許多銀行都全力投入“搶錢大戰(zhàn)”。在光大銀行天津圍堤道支行，客戶經(jīng)理向記者表示，10萬元錢存一年，不僅利率上升到頂，還可以送4袋10斤裝的大米；浦發(fā)銀行天津某支行的客戶經(jīng)理則表示，新客戶5萬元錢存半年以上，就可以送一個5件套的微波爐瓷碗。

　　一些銀行通過存款返現(xiàn)金的方式吸引客戶，每存一萬元錢可返還幾十元不等的現(xiàn)金。為爭取存款，一些客戶經(jīng)理往往會替客戶報銷轉(zhuǎn)賬費用甚至來回打的路費。

　　除了這些傳統(tǒng)手段，“超級網(wǎng)銀”這個“高科技武器”也被廣泛應用。許多銀行的大堂經(jīng)理都會鼓勵客戶開通“超級網(wǎng)銀”，把其他銀行的閑置存款“歸集”到本行。為此，一些規(guī)模較大的銀行還采取了“反制措施”，限制每日“被歸集”資金的規(guī)模。

　　資金局面“空前慘烈”央行“按兵不動”

　　盡管上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)屢屢“爆表”，市場資金面信心受到重挫，市場哀鳴一片；但就目前來看，管理層堅持“不放水”的態(tài)度依然堅決。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍解讀認為，本周央票的地量發(fā)行已足以彰顯出央行收緊流動性的態(tài)度及決心，短期內(nèi)降準、降息幾無可能。

　　昨日中國銀行間貨幣市場經(jīng)歷了歷史性的一刻。當天，隔夜SHIBOR飆升了578.40BP，“破表”升至13.4440%的歷史新高，盤中更是一度升至30%的驚人位置。

　　而除了SHIBOR利率外，銀行間回購利率表現(xiàn)同樣火爆，各期限品種上行幅度均在100個基點以上。其中隔夜、7天回購利率分別大漲377.7BP、321.2BP，跳升至11.650%、11.449%的罕見雙位數(shù)水平。

　　不少業(yè)內(nèi)人士甚至用“空前慘烈”來形容當前的資金局面。

　　伴隨緊張情緒的發(fā)酵，昨日有關(guān)“中國銀行資金違約”“央行向工行放水500億元”“收盤前30分鐘央行投放4000億貨幣以緩解市場流動性”的傳聞更是不絕于耳。

　　需要指出的是，較之于市場的“風雨飄搖”，央行表現(xiàn)依然十分淡定。在周四進行的公開市場操作中，眾人期盼的逆回購仍舊沒有現(xiàn)身，而20億元的央票發(fā)行卻彰顯了管理層“鐵血糾偏”的堅定態(tài)度。

　　承接昨日大跌之勢，A股早盤大幅低開，兩市跌幅一度接近2%，但此后以新華保險為代表的金融股拉升護盤，在午后各大股指集體翻紅，可惜未能保持紅盤到收市。截止收盤，滬指報2073 .09點，下跌10 .93點，跌幅0 .52%；深成指報8136.05點，下跌11.44點，漲幅0 .14%。 新華

　　疑問

　　銀行怎么會出現(xiàn)錢荒？大量資金停留在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)套利，今年央行不再托底干預市場波動

　　銀行怎么會缺錢，并且還缺得如此離譜？海通證券首席經(jīng)濟學家李迅雷(微博)接受南都記者采訪時表示，市場上的流動性其實非常充裕，只是大量資金停留在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)套利；而熱錢流出和貨幣政策從緊，尤其是央行對銀行間市場的態(tài)度與此前明顯不同，導致不少金融機構(gòu)誤判，沒有及時、足額準備好本月到期資金安排，進而出現(xiàn)了短暫的流動性枯竭甚至出現(xiàn)了違約，加上市場恐慌情緒蔓延，終于使得資金市場利率飆升。

　　從整個銀行業(yè)來說，特別是每年的6月和12月，銀行機構(gòu)面臨著月末和季末的雙重考核，存在“借錢”的沖動，是歷年來的資金需求高峰。而在往年，央行通常會在資金最緊缺的時刻出手干預市場，注入部分資金，以平抑資金價格。這種行為令不少金融機構(gòu)對央行有了依賴，認為央行始終會為整個市場托底，央行也在一些交易員中被戲稱為“央媽”。然而今年以來，央行對同業(yè)市場采取放任不管的態(tài)度，不管市場如何波動，就是不出手干預。不僅如此，央行還繼續(xù)發(fā)行央票回收流動性，甚至對部分金融機構(gòu)高價借錢樂見其成。而不少銀行由于誤判，在6月份之前沒有做好充足的到期資金安排，導致出現(xiàn)了高價借錢和交易違約的情況。

　　錢都到哪里去了？去了杠桿業(yè)務和影子銀行

　　銀行間市場近年來的快速發(fā)展中，一些金融機構(gòu)逐漸發(fā)現(xiàn)，通過同業(yè)拆借往往可以以很低的成本(如3%)從其他金融機構(gòu)快速獲得大量資金，再通過杠桿投資和期限錯配，這些資金可以幫助其在其它市場(如影子銀行)上獲得更高的收益(往往10%以上甚至30%)，只要合理安排好到期資金計劃，通過循環(huán)往復的交易，就可以實現(xiàn)無風險地套取可觀的利差。更重要的是，同業(yè)業(yè)務占用的銀行資本金極少，在資本監(jiān)管越來越嚴格的銀行業(yè)，同業(yè)業(yè)務逐漸從不起眼的邊緣業(yè)務發(fā)展成為諸多大中型銀行的重點業(yè)務甚至是核心業(yè)務。

　　某股份制銀行廣州分行投行業(yè)務負責人表示，“結(jié)構(gòu)化融資本質(zhì)上就是影子銀行，但它是向監(jiān)管機構(gòu)報備過的，正規(guī)合法的影子銀行業(yè)務。”該負責人說。

　　他還透露，實際上此類業(yè)務各家股份制銀行都有不同程度參與，甚至一些國有大行也參與其中。但是由于資金價格飆升，市場上中短期理財產(chǎn)品收益率(6-7%)已高于中長期產(chǎn)品(5%左右)，形成利率倒掛，銀行失去了產(chǎn)品的發(fā)行空間和利潤空間，只能暫停。

　　你的銀行存款安全嗎？不會影響絕大多數(shù)人的財產(chǎn)安全，但要慎入股市、樓市

　　針對此次銀行“錢荒”事件的影響，李迅雷表示，“錢荒”雖然是發(fā)生在金融同業(yè)市場短期現(xiàn)象，但影響已波及包括基金、券商、信托在內(nèi)的整個金融業(yè)，但是這些影響都是局部和短期的，不會影響到銀行的傳統(tǒng)業(yè)務，更不會影響絕大多數(shù)人的財產(chǎn)安全。

　　昨日接受采訪的深圳各大銀行均稱，目前合規(guī)操作、資金充裕，未受到同業(yè)市場利率飆升的影響。“市民的擔心可能是大家對銀行管錢的方式有誤解，存款目前還是足夠安全的。”一家國有大行人士說。

　　專家認為，此輪資金緊張，只會讓中小企業(yè)的借貸成本更高。深圳職業(yè)投資人黃先生稱短期內(nèi)一定會有個傳導過程，大部分企業(yè)貸款都會受到影響，資金密集型、高負債率的行業(yè)如房地產(chǎn)最為敏感。普通市民需要謹慎的領(lǐng)域是股市、樓市、債市這些風險資產(chǎn)。

　　跨月末資金利率依然上漲百點

　　昨日，銀行間市場隔夜和7天品種資金價格回落明顯。其中隔夜拆借利率回落495基點至8.492%，7天拆借利率下跌246.1基點至8.543%。截至11:30，銀行間質(zhì)押式回購隔夜加權(quán)平均利率下降317.56基點至8.568%。銀行間質(zhì)押式回購7天加權(quán)平均利率下降250.2基點至9.1197%。

　　某股份制銀行交易員稱，從前天尾盤開始，就陸續(xù)有一些資金進入，上午大行開始出借資金，最終成交利率大概都是在8%左右。

　　昨日工行相關(guān)人士也證實了這一說法：“目前工行流動性充足，且維持著合理的同業(yè)融出力度。”

　　上述股份制銀行交易員認為，之前央行不救市使得機構(gòu)過于悲觀，紛紛提前儲備資金，而不愿借出資金，最終陷入了惡性循環(huán)。前日尾盤和昨日的大行行為應該央行有所授意。

　　除了大行援助，有媒體報道稱，央行昨日通過短期流動性調(diào)節(jié)工具向市場投放500億人民幣，但央行官方并未證實此消息，昨日晚間有消息稱該報道有誤。

　　下周銀行仍面臨挑戰(zhàn)

　　“先可以松一口氣，不過還得過了下個禮拜季末時點才能真正喘口氣。”交易員稱。昨天拆借市場中，跨月的14天期拆借利率依然上漲近百點，達到8.5660%。下周銀行仍將面臨挑戰(zhàn)。

　　宏源證券分析師陳光磊在其研報中稱，預測七月份銀行間資金面緊張會有所緩解，但shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）新常態(tài)將會長期高于舊常態(tài)。此次的銀行間高息風暴也是利率市場化的必經(jīng)過程。

　　部分銀行自查資金業(yè)務

　　央行堅持不放水的鐵腕糾偏效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　在經(jīng)歷了連續(xù)多日的錢荒之后，銀行已經(jīng)開始反省自身的資金結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流管理。

　　某股份制商業(yè)銀行昨天下發(fā)通知，要求各分行7月5日前盡量避免大額走款，即起走款達到或超過3000萬元，必須經(jīng)報批到分管行長層面方可放款。與此同時，該行也開始清理月內(nèi)到期資產(chǎn)業(yè)務，確保不出現(xiàn)同業(yè)違約情況。全面暫停所有同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務、部分套利業(yè)務。

　　“經(jīng)此一役，各家銀行都會有所收斂。特別是到月末、季末，這樣的資金需求旺季，更要提前準備好資金了。”銀行人士稱。

　　這正是央行希望看到的。6月19日，國務院總理李克強發(fā)表“用好資金增量、盤活資金存量”講話，亮明貨幣政策態(tài)度：放慢貨幣增長速率，迫使金融真正服務實體經(jīng)濟。民生證券研究院副院長管清友(微博)認為，央行政策正是倒逼金融機構(gòu)去杠桿，擠壓融資平臺，在緊環(huán)境下淘汰落后產(chǎn)能。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，市場以血的教訓適應了央行節(jié)奏，央行的鐵血糾偏基本成功。

　　紀錄片

　　銀行間市場驚魂72小時

　　6月19日至6月21日，三天間，銀行間市場出現(xiàn)了驚心動魄的巨幅波動。上層金融政策的改變，給了長期“借短炒長”，然后等待央行“放水”的銀行重重地教訓。

　　24小時

　　“盤活存量”擊碎放水幻想

　　6月19日，上海銀行間同業(yè)拆借利率（shibor）各品種利率出現(xiàn)大漲。銀行間市場交易員李平覺得情況有點嚴峻，但他并不是很擔心。其實，每到月末季末，銀行間市場的資金都會緊張一陣。過去每每遇到這樣情況，央行都會投放資金，平抑利率。研究機構(gòu)、四大行的高管都表達了對央行下調(diào)存款準備金率的強烈預期。

　　“市場這么緊張，央行應該會出手。”大多數(shù)交易員抱著和李平一樣的想法。

　　但這次不同以往。沒等來央行降準的消息，李平等來了國務院總理李克強“盤活存量”的表態(tài)。

　　“總理這么講了，央行放水肯定是沒戲了，明天拼命找錢吧。”第二天，李平經(jīng)歷了“可載入史冊的一天”。

　　36小時

　　高利貸般的利率出現(xiàn)

　　6月20日一大早，李平和多數(shù)交易員一樣，只有一任務：平倉。李平看到電腦屏幕上，四處是借錢的，資金價格一再沖破想象。“做了這么多年交易員，這真是極其慘烈的一天，跪求也求不到錢，市場幾乎失控了。”

　　隔夜拆借暴漲578.40個基點，升至13.4440%的歷史新高點，盤中更是達到了30%的高點。一位基金經(jīng)理感嘆道：把高利貸直接搬到同業(yè)市場了。

　　“沒見過隔夜上30%的交易員，人生是不圓滿的。”這是6月20日，李平和他的同行們互相調(diào)侃的一句話。

　　48小時

　　不實消息帶來市場波動

　　6月20日下午，市場傳言某國有大行獲得央行400億元援助。李平的緊張稍事緩解。只要央行出手，大家都可以平安度過此劫。6月20日下午，市場也確實出現(xiàn)了借出資金。

　　隨后，又有媒體報道稱中國銀行出現(xiàn)資金違約。“作為銀行間市場的出借方四大行之一，如果中行都違約了，那中小銀行資金鏈可能面臨斷裂的危險。”這下李平慌了神。直到晚上8點多鐘，李平和很多交易員都還在打聽消息。之后，中國銀行否認了這一消息，才讓他松了口氣。

　　72小時

　　隔夜利率坐起過山車

　　在恐慌、謠言中，李平的6月20日過去了。

　　讓李平欣喜的是，6月21日一開盤就有出借資金，而且利率都比較低，市場情緒明顯得到平撫。隔夜拆借利率像過山車一樣回落495基點。

　　“拆借市場成交量明顯放大，這一劫算是過去了。”李平說。（文中李平系化名）

　　背景

　　銀行借短炒長導致資金空轉(zhuǎn)

　　此次錢荒風波中，央行一直不施以援手原因之一就是，央行認為銀行資金錯配嚴重，資金在銀行體系空轉(zhuǎn)。

　　銀行人士向記者解釋道，一般來說，銀行吸收資金之后會對資金進行長短期不同的匹配，比如吸收來3個月期存款，銀行可能會發(fā)放1年期貸款。那存款到期，銀行怎么辦？銀行可以用之前放貸到期的資金償還給投資者，或者是去借錢還給投資者。

　　這種“借短炒長”的模式運行起來難度就是短期資金一定要跟上，不能出現(xiàn)流動性缺口。銀行必須保證每個月都能借到錢還上個月借的錢的本金，不然就會產(chǎn)生兌付風險。

　　當然這種資金并不是一一對應的，而是一個池子的概念。

　　對于銀行來說這種期限錯配可以帶來可觀的利潤。

　　舉例來說，如果是存款資金，那么1年期利率才3%。如果是通過拆借市場，銀行借錢的成本大概在5%左右。而銀行貸款放出去，很多都給了房地產(chǎn)和地方政府融資平臺，綜合成本都在10%以上。中間差價則變成了銀行的利潤。

　　這種“借短炒長”的業(yè)務模式近幾年在銀行大肆擴張，期限錯配現(xiàn)象日益嚴重。一旦銀行流動性管理出問題，借不到錢了，那么資金鏈就會出現(xiàn)問題。