承和·書(shū)香庭
7000元/m2
3室(4) 4室(1)
九江市八里湖新區(qū)八里湖大道以南,安居路以西,通湖路以東,八里湖大道加油站兩側(cè)
“中國(guó)正在展現(xiàn)與西歐、日本、美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)之前的特征。”野村證券上周六下午召開(kāi)電話(huà)會(huì)議時(shí)指出。同時(shí),野村證券還發(fā)布了題為《中國(guó)正在升起的金融風(fēng)險(xiǎn)》的報(bào)告(下稱(chēng)“報(bào)告”)。
野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威在電話(huà)會(huì)議中強(qiáng)調(diào),“這些相似的特征即快速累積的杠桿、高企的房?jī)r(jià)以及全球出口市場(chǎng)的份額下降;最脆弱的領(lǐng)域主要集中在地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、信托公司和信用擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)。
野村分析稱(chēng),由于上述機(jī)構(gòu)之間的依存度很高,而且以房地產(chǎn)市場(chǎng)為中心環(huán)節(jié),一旦房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)降溫,上述各機(jī)構(gòu)的問(wèn)題將隨即爆發(fā)。
快速提升的杠桿率
張智威在報(bào)告中引用國(guó)際上著名的“5-30規(guī)則”對(duì)中國(guó)當(dāng)前的杠桿水平進(jìn)行分析,認(rèn)為中國(guó)已經(jīng)步入“5-30規(guī)則”的范圍內(nèi),預(yù)示著金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降臨。
“5-30規(guī)則”指的是在5年的時(shí)間內(nèi),以國(guó)內(nèi)信貸規(guī)模與一國(guó)GDP之比(DCG)為代表的杠桿水平增長(zhǎng)幅度超過(guò)30個(gè)百分點(diǎn),之后該國(guó)就會(huì)迎來(lái)一輪金融危機(jī)。
從歷史上來(lái)看,日本在1985~1989年、歐洲在2006~2010年落入“5-30”魔咒,而美國(guó)則分別于1995~1999年以及2003~2007年兩度在滿(mǎn)足“5-30規(guī)則”后陷入危機(jī)。而中國(guó)當(dāng)前的杠桿率水平DCG已經(jīng)從2008年的121%上漲至2012年的155%,漲幅為34個(gè)百分點(diǎn)。
另外,張智威認(rèn)為,DCG并不能真正涵蓋中國(guó)的杠桿率水平,實(shí)際的杠桿水平在社會(huì)融資總規(guī)模與GDP的比值。
潛在的連鎖反應(yīng)
野村證券認(rèn)為,地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、信托公司和信用擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)是本次潛在金融危機(jī)的重點(diǎn)雷區(qū),而導(dǎo)火索在房地產(chǎn)市場(chǎng)。
根據(jù)清華大學(xué)和新加坡國(guó)立大學(xué)的聯(lián)合研究,自2004~2009年,中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)了250%,已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)的卡斯席勒指數(shù),2001~2006年間美國(guó)房?jī)r(jià)上漲僅84%就已經(jīng)被認(rèn)為是泡沫,成為2008年金融危機(jī)的導(dǎo)火索。
張智威在電話(huà)會(huì)議上向本報(bào)記者解釋稱(chēng),因?yàn)橹袊?guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)與信托公司以及貸款保險(xiǎn)公司的關(guān)系緊密,一旦房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì),就會(huì)導(dǎo)致中國(guó)的影子銀行體系爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn);另外一個(gè)影響是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫導(dǎo)致土地出讓受到影響,地方政府的財(cái)政收入受到極大損失,政府融資平臺(tái)債務(wù)以及政府擔(dān)保發(fā)行的大量債券就極可能出現(xiàn)違約。
野村證券的統(tǒng)計(jì)指出,2012年中國(guó)政府公共債務(wù)總額為24.9萬(wàn)億元,占到GDP的47.7%,相比2010年增加了10萬(wàn)億,增量部分中最值得擔(dān)憂(yōu)的是1540億的信托貸款和2.1萬(wàn)億的城建債和地方政府債券。
“我們認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前正在面臨不斷上升的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),政府需要快速?zèng)Q策來(lái)限制風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步膨脹。”張智威在報(bào)告中評(píng)論道,“新一輪調(diào)控政策,包括收緊M2增速以及征收20%的二手房所得稅對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格以及投資都會(huì)產(chǎn)生下行壓力,進(jìn)而降低中國(guó)2013年的經(jīng)濟(jì)增速。”
6500元/m2
2室(1) 3室(7) 4室(3) 5室(1)
九江市八里湖新區(qū),東至園藝路,南至十里河北路,北至文博大道
11800元/m2
3室(2) 4室(3)
九江市潯陽(yáng)區(qū)十里大道118-8號(hào),十里大道與長(zhǎng)虹大道交匯處(原國(guó)棉四廠(chǎng))