住房公積金入市時機不成熟 恐成"肉包子打狗"

　　據(jù)中國之聲《天下公司》報道，26日證監(jiān)會有關負責人說，全國住房公積金入市的相關研究準備工作已經(jīng)啟動，證監(jiān)會將積極配合有關部門盡快推動《住房公積金管理條例》的修訂，這是關于住房公積金進入股市的最新表態(tài)。

　　關于住房公積金入市的原因，不外乎就是住房公積金的投資渠道極為狹窄，除了存入銀行或者購買國債，并沒有別的投資渠道，特別在通脹的情況下面臨極大的縮水風險。特別是，隨著近年來住房公積金的規(guī)模越來越龐大，如何擴大住房公積金的投資渠道，避免住房公積金的閑置和縮水，的確成了當務之急?；诖?，筆者同意及時修訂住房公積金管理辦法，改進住房公積金的管理和投資運營模式。

　　然而，這并不意味著，在當下的情況下，住房公積金入市的條件已經(jīng)具備。如果沒有一套確保其投資安全的決策和制度體系，投資安全得不到應有的保證，住房公積金貿(mào)然入市，不但不能保值增值，甚至恐怕出現(xiàn)肉包子打狗，有去無回的情況。

　　首先，就中國股市的情況而言，20多年的歷史和絕大多數(shù)股民的投資實踐已經(jīng)雄辯的證明，目前中國的資本市場，并不是一個好的投資場所，特別是近年來，高達90%以上的股民虧損，很多所謂的專業(yè)機構(gòu)在很多情況下甚至跑不贏大盤。最根本的原因，是中國資本市場一系列制度的缺失和不完善所導致的。

　　資本市場在制度建設上并沒有給投資者的利益保護形成合理的制度體系，我們目前的股市仍然是圍繞為企業(yè)融資，為企業(yè)圈錢而存在。在資本市場的一系列制度尚未改變的情況下，住房公積金入市的風險實在太大，而且，鑒于去年宏觀經(jīng)濟困難，上市公司的業(yè)績出現(xiàn)了大幅度的下滑，無論是制度層面，還是基本面，都不是入市的最好時機。

　　其次，就中國住房公積金目前的管理和運作體系來看，目前住房公積金實行“住房公積金管理委員會決策，住房公積金管理中心運作，銀行專儲，財政監(jiān)督”的模式，事實上這只是一個海市蜃樓般的空中樓閣。住房公積金管理委員會作為投資決策者，其本身卻是一個“虛幻”的結(jié)構(gòu)，承擔決策大任的成員全部是兼職人員；處于核心地位的管理中心卻是一個無資本金、無風險承擔能力、無金融牌照的“三無機構(gòu)”，管理著龐大的民眾資產(chǎn)，卻又缺乏任何監(jiān)督。而投資渠道的單一又讓公積金管理中心徹底淪為一個可有可無的機構(gòu)。就制度的合理性而言，我們根本找不到住房公積金管理中心存在的理由和價值：如果管理中心就是為了繳存和發(fā)放貸款、購買國債，那么根本沒必要設立專門的機構(gòu)來養(yǎng)一大幫人。在住房公積金的管理和運行體系沒有改變的情況下，讓龐大的住房公積金進入市場，誰來承擔投資決策的重任，誰來負責選擇管理人，誰來進行監(jiān)督，這些基本的制度架構(gòu)不具備的情況下，就急于推動基金入市，是膽子太大，還是別有用心？

　　我們并不反對住房公積金擴大投資的領域，但這一切都應該建立在有專門的機構(gòu)對此負責，建立在資本市場真正有投資價值的時候。證監(jiān)會有關負責人也說，證監(jiān)會將配合有關部門完善養(yǎng)老金發(fā)展和投資運營相關制度，推動養(yǎng)老金的專業(yè)化、市場化投資運營。同時，進一步完善資本市場基礎制度，提升資本市場投資價值，為養(yǎng)老金投資創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，逐步形成養(yǎng)老金和資本市場共同發(fā)展的良性互動局面。這是對的，但必須是在住房公積金的管理和運營體系徹底重構(gòu)，必須是在中國資本市場能夠真正成為一個投資場所的情況下，才可以推動。住房公積金也好，養(yǎng)老金也好，它不是活雷鋒，也不是唐僧肉，在目前情況下，入市的風險實在太大。