百億公租房基金暫停 民資難實(shí)入保障房工程

　　雖然保障房建設(shè)資金缺口頗大，留給民間資本的空間仍然有限。

　　記者從該基金管理人處獲悉，國(guó)內(nèi)首只由民間資本發(fā)起的保障房基金目前暫停運(yùn)營(yíng)。該基金為上海建銀精瑞資產(chǎn)管理有限公司旗下的“建銀精瑞公共租賃房建設(shè)投資基金”（下稱“建銀精瑞基金”）。

　　該基金從2010年始籌備，2011年上半年報(bào)國(guó)家發(fā)改委審批，報(bào)批規(guī)模為100億元，原計(jì)劃于2011年下半年公開(kāi)募集資金。但從2011年下半年至今，將近一年多并未有新進(jìn)展。

　　“該基金未開(kāi)始公開(kāi)募資，目前暫時(shí)擱置。”建銀精瑞董事長(zhǎng)李曉東告訴本報(bào)記者：“公租房資金供給面正逐漸寬松，致使政府在公租房項(xiàng)目上，能夠提供給基金的回報(bào)率越來(lái)越低，達(dá)不到投資者預(yù)期，對(duì)基金發(fā)行造成一些影響。”

　　保障房基金很大程度上依賴于政府政策讓利，以此獲得投資者可接受的回報(bào)收益率。因此，受政府政策影響頗大。在政策稍有變動(dòng)時(shí)，該類基金難以保證預(yù)期收益率，也難以按計(jì)劃推進(jìn)。這是建銀精瑞基金暫停的原因所在。

　　預(yù)期收益5%-12%

　　保障房基金是地產(chǎn)基金中一類較特殊的基金，帶有很強(qiáng)的政策性。2010年，國(guó)家“十二五”規(guī)劃綱要提出，要在“十二五”期間建成3600萬(wàn)套保障房。據(jù)測(cè)算，需要資金總計(jì)4.7萬(wàn)億元。

　　除去中央財(cái)政撥款、地方預(yù)算安排、土地出讓金凈收益的10%、公積金增值收益部分，以及中央代地方政府發(fā)債外，保障房的資金缺口仍然很大。于是，國(guó)家給出一些政策支持和優(yōu)惠，以鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入保障房建設(shè)領(lǐng)域。此時(shí)間當(dāng)口，正好趕上國(guó)內(nèi)地產(chǎn)基金蓬勃發(fā)展時(shí)期，地產(chǎn)基金紛紛開(kāi)始涉足保障房領(lǐng)域。

　　“當(dāng)時(shí)我們覺(jué)得保障房中，公租房建設(shè)的資金壓力最大。它建成后要長(zhǎng)期持有，不能像經(jīng)濟(jì)適用房等可以靠賣(mài)實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目退出，我們希望做一個(gè)產(chǎn)品彌補(bǔ)市場(chǎng)的需求。”李曉東表示。

　　李曉東動(dòng)用他在全國(guó)工商聯(lián)房地產(chǎn)商會(huì)任副會(huì)長(zhǎng)的關(guān)系，以全國(guó)工商聯(lián)名義，2010年發(fā)起成立該基金的申請(qǐng)，報(bào)送國(guó)家發(fā)改委。國(guó)務(wù)院相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在申請(qǐng)函上批示后，抄報(bào)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部。

　　因?yàn)?00億元報(bào)批規(guī)模較大，曾引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注。2011年9月，按基金原計(jì)劃，應(yīng)進(jìn)入募集資金階段，但基金報(bào)批手續(xù)并未按預(yù)期完成。

　　與此同時(shí)，國(guó)家對(duì)保障房建設(shè)資金的支持逐漸放寬政策一路綠燈，允許發(fā)債、銀行對(duì)保障房貸款放松、投資平臺(tái)成立等。最近一年來(lái)，銀行資金、保險(xiǎn)資金紛紛介入保障房建設(shè)領(lǐng)域，使得各地政府保障房建設(shè)資金來(lái)源極大拓寬，而與銀行資金、保險(xiǎn)資金等比較起來(lái)，地產(chǎn)基金的資金成本更高。

　　“2011年時(shí)找我們的項(xiàng)目很多，也談好一些意向。但隨著各類資金涌入，地方政府有了更多選擇。現(xiàn)在提出之前給出的投資條件要重新談。”李曉東告訴記者。這意味著地方政府讓給地產(chǎn)基金的利益將減少。

　　根據(jù)最初設(shè)計(jì)，建銀精瑞公租房基金的目標(biāo)年化收益率為5%-12%。“重新談后的回報(bào)率會(huì)低于目標(biāo)收益率，基金很難在市場(chǎng)上發(fā)出去”。李曉東稱。

　　公租房項(xiàng)目不被看好

　　據(jù)介紹，保障房基金占建銀精瑞管理基金總額約20%，除去上述公租房地產(chǎn)基金，其還有按項(xiàng)目成立的城中村改造、棚戶區(qū)改造、經(jīng)濟(jì)適用房等保障房地產(chǎn)基金。但后者遠(yuǎn)低于建銀精瑞公租房基金100億的規(guī)模。

　　這也是整個(gè)保障房地產(chǎn)基金的行業(yè)現(xiàn)狀。

　　目前國(guó)內(nèi)保障房私募地產(chǎn)基金缺乏第三方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士介紹，目前保障房地產(chǎn)基金多為按項(xiàng)目成立，且多數(shù)投資經(jīng)濟(jì)適用房、棚戶區(qū)改造、限價(jià)商品房項(xiàng)目。

　　經(jīng)濟(jì)適用房等項(xiàng)目能做起來(lái)，因?yàn)榻ǔ珊篑R上有現(xiàn)金回收，獲得收益時(shí)間短，“而公租房私募基金目前基本上沒(méi)有做起來(lái)的。”該人士續(xù)稱。

　　公開(kāi)資料顯示，目前在成都、徐州、溫州等地成立有保障房基金，規(guī)模多在3億-5億元。

　　李曉東告訴記者，土地出讓金大幅下降導(dǎo)致地方政府財(cái)政收入減少后，地方政府也將原本計(jì)劃建設(shè)的公租房項(xiàng)目變成經(jīng)濟(jì)適用房、或者棚戶區(qū)改造等能更快獲得現(xiàn)金回流的其它類型保障房項(xiàng)目。這也是建銀精瑞地產(chǎn)基金暫停的另一個(gè)原因。“公租房會(huì)占?jí)赫芏噘Y金，越是在其財(cái)政收入減少時(shí)，做的公租房項(xiàng)目量就越少。”

　　另一方面，國(guó)家正在出臺(tái)新政策，積極引導(dǎo)民間資本進(jìn)入保障房建設(shè)領(lǐng)域。

　　今年6月，住建部會(huì)同國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)土資源部、人民銀行等7部委，共同下發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)民間資本參與保障性安居工程建設(shè)有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱《通知》）。

　　《通知》明確幾類對(duì)民資參與保障房建設(shè)的政策支持。包括，地方政府可采取貼息方式對(duì)公共租賃住房建設(shè)和運(yùn)營(yíng)給予支持；民間資本參與各類棚戶區(qū)改造，享受與國(guó)有企業(yè)同等的政策；符合財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局相關(guān)規(guī)定的，可以享受有關(guān)稅收優(yōu)惠政策；同時(shí)，公共租賃住房項(xiàng)目可以規(guī)劃建設(shè)配套商業(yè)服務(wù)設(shè)施，統(tǒng)一管理經(jīng)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)資金平衡等。

　　但政策扶持能否順利引導(dǎo)民資進(jìn)入保障房領(lǐng)域尚未可知。保障房建設(shè)中，公租房建設(shè)這一資金缺口最大的領(lǐng)域并未順利向民間資本打開(kāi)。而保障房地產(chǎn)基金收益率能做到5%-10%已是不錯(cuò)的收益，在私募基金約20%回報(bào)率的背景下，基金進(jìn)入勢(shì)必遭遇收益率瓶頸。

　　“等待新的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，看看國(guó)家對(duì)這塊將有怎樣的決策?，F(xiàn)在也有一些反映，保障房不能全靠國(guó)家大包大攬。如果覺(jué)得確實(shí)需要民間資本，給民資一些機(jī)會(huì)，也就是我們的時(shí)機(jī)。”談及何時(shí)重新啟動(dòng)建銀精瑞公租房項(xiàng)目，李曉東如此表示。