金地二度赴港“買殼”

    不少內(nèi)地房企近來頻頻在香港開展海外融資。

    9月15日，金地集團公告稱，全資子公司輝煌商務作為購買方，以總對價約16.54億港元購買星獅地產(chǎn)大股東持有的星獅地產(chǎn)38.47萬股，約占星獅地產(chǎn)已發(fā)行股本的56.05％，成為其最大單一股東。

    收購之外獲融資

    按此價格計算，每股收購價約0.43港元，較星獅地產(chǎn)9月14日收市價0.375港元有約14.5%溢價。金地董事會品牌經(jīng)理游然告訴本報，目前，針對集團收購星獅地產(chǎn)事件只會有公告內(nèi)容信息，隨收購進行，未來集團將有進一步公告。

    輝煌商務于1995年在香港成立，目前是金地的離岸控股公司，負責金地部分國內(nèi)房地產(chǎn)項目。該公司也被定位為金地在海外市場的融資平臺，目前在6個城市擁有12個項目，土地儲備建面約290萬平方米，年銷售額約30億元。

    這已是金地二度利用輝煌商務赴港“買殼”。去年6月，輝煌商務擬以8.36億港元收購華人置業(yè)旗下至祥置業(yè)(0112.HK)61.96%股權。今年8月，金地宣布收購協(xié)議失效。

    一位華泰證券基金經(jīng)理透露，收購至祥置業(yè)是由于收購條件與股東談不攏，股權不夠集中。港股財經(jīng)專欄作家蔡清偉告訴記者，目前，香港的“殼”公允價大約為2.5億港元，如果用8億港元收購至祥置業(yè)的上市資格，并不值得。而短期內(nèi)，要向“殼”中注入項目，并進行融資，難度很大。但相對而言，在內(nèi)地擁有不少地產(chǎn)項目的星獅地產(chǎn)，無論在運營或融資渠道方面更佳。

    星獅地產(chǎn)注冊成立于百慕大群島，2010和2011財政年度收入約為13.48億和3.03億港元，凈利潤分別約為1.94億和2.06億港元。截至2012年3月31日的資產(chǎn)負債率為43%，優(yōu)于大部分內(nèi)地房企。

    今年7月，金地似乎為此次交易資金做好了準備。7月19日，金地宣布旗下海外公司金地國際控股有限公司發(fā)行12億元三年期無抵押優(yōu)先級債券，為首次A股地產(chǎn)公司海外發(fā)債成功。債券息率9.15厘，創(chuàng)下在港發(fā)行離岸人民幣債券息率新高。而金地國際為輝煌商務全資子公司。

    除了發(fā)債，此次收購還為金地創(chuàng)造了另一融資渠道——銀行貸款。公告顯示，為收購星獅地產(chǎn)，輝煌商務將向渣打銀行（香港）申請25億港元（約20.365億元）的借款額度，貸款期限為12個月。除了支付收購款項，剩余資金則撥作日后營運所需用途。

    金地二度赴港“買殼”

    兩個月間，因本次收購，金地從香港市場獲得至少32億元的資金。

    借殼上市受青睞

    事實上，多家內(nèi)地央企已開始了在香港“買殼上市”的國際化和融資之路。

    招商局地產(chǎn)及萬科地產(chǎn)早前已分別對東力實業(yè)（0978.HK）及南聯(lián)地產(chǎn)（1036.HK）進行股權收購，擁有大量地產(chǎn)業(yè)務的中糧集團近期也向僑福建設（0207.HK）提出收購。

    上述基金經(jīng)理表示，2010年為實施地產(chǎn)調(diào)控，我國限制了內(nèi)地房企在境內(nèi)的融資渠道，也不允許內(nèi)地房企將中國境內(nèi)資產(chǎn)拿到境外上市，“借殼上市”成為許多內(nèi)地非港股上市房企在境外融資的唯一渠道。

    “倘若沒有在香港上市，又在香港無物業(yè)，內(nèi)地房企很難拿到銀團貸款。”穆迪香港企業(yè)融資部副總裁鐘汶權介紹，在香港無項目及股權資產(chǎn)的內(nèi)地房企很難享受離岸人民幣市場低成本融資的優(yōu)惠。

    上述基金經(jīng)理稱，在這一背景下，內(nèi)地房企在選擇香港上市公司作為“殼”時，不但會要求這個“殼”比較干凈，負債率低，項目較好，還會要求殼公司的股權較集中，方便他日內(nèi)地母公司向香港公司注入項目資產(chǎn)、海外收購及進行融資。一般控股權和董事會控制力集中度要求達到70%以上。

    他續(xù)稱，預計金地購買星獅地產(chǎn)后，將會在較長時間內(nèi)購買外國的物業(yè)，并將國內(nèi)的一些物業(yè)項目注入星獅地產(chǎn)，并利用香港上市平臺進行融資。