庫存壓力高企 房企熱盼“金九銀十”

　　上市房企中報披露接近尾聲。數(shù)據(jù)顯示，盡管房企資金壓力在前階段的“以價換量”中有所緩解，但整體庫存仍居高位。當前市場正處于膠著狀態(tài)，熱銷與冷清并存。業(yè)界認為，房地產(chǎn)市場尚未形成整體回暖趨勢。隨著下半年進入全年銷售目標的沖刺階段，“金九銀十”有望帶來新一輪的推盤高峰，并帶動成交量的整體上升。

　　房　企　去庫存仍為主要目標

　　Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2012年8月25日，滬深兩市已有101家房地產(chǎn)上市公司公布了半年報，總體來看，上半年房企銷售普遍飄紅，但利潤增幅明顯落后于銷售增幅。“招保萬金”四大行業(yè)巨頭上半年營業(yè)收入總額超過674億元，相比去年的484億元大幅增長近40%；但凈利潤只比去年同期增長不足2億元，為79.59億元。

　　鏈家地產(chǎn)市場研究部常清告訴記者，作為內(nèi)地上市房企的前四強，“招保萬金”的經(jīng)營情況反映了大型房企的一些特征。“由于結(jié)算項目數(shù)量和質(zhì)量的不同，“招保萬金”的營收和利潤漲幅不一，但整體而言，四大房企‘增收不增利’”。

　　該機構(gòu)認為，從房企的結(jié)算周期來估計，目前反映在房企上半年報表中的項目多數(shù)都受到了2010年以來調(diào)控的影響。除招商地產(chǎn)部分毛利率較高的項目進入結(jié)算以外，其余3家房企的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率都出現(xiàn)下調(diào)。其中，萬科為26.5%，同比下降5.6個百分點；金地為36.1%，同比下降3.16個百分點；保利為37.51%，同比下降3.19個百分點。

　　根據(jù)半年報數(shù)據(jù)，四大房企持有現(xiàn)金1097.77億元，與年初相比增加了27.67%。新增短期借款和一年內(nèi)到期的長期借款合計575.65億元，同比基本持平。鏈家地產(chǎn)據(jù)此分析認為，近幾個月來房企為了規(guī)避風險，拓寬資金來源，加大了和其他房企以及資金實力較強機構(gòu)在項目上的合作。“上半年的開源節(jié)流，現(xiàn)金為王使得房企當前償債壓力明顯降低。”盡管大多數(shù)房企在年初以來普遍推行“以價換量”的銷售策略，緩解了一些資金壓力，但庫存量依然有增無減。最新數(shù)據(jù)顯示，四大房企的當前庫存合計為5157.68億元，與年初4760億元相比增長了8.35%。

　　常清告訴《經(jīng)濟參考報》記者，僅從數(shù)據(jù)來看，房企的庫存同比上漲明顯。但是由于房地產(chǎn)行業(yè)結(jié)算周期的影響，部分已經(jīng)被銷售但尚未結(jié)算的物業(yè)也包含在庫存之中。而這部分物業(yè)的價值可以用房企的預(yù)收賬款數(shù)量來估算。如果減去預(yù)售賬款部分，房企的真實庫存為2499.43億元，與年初相比則降低了1.56%。

　　金地集團總裁黃俊燦告訴記者，“盡管當前房企的庫存消化周期在下降，已經(jīng)從12個月降到10個月。但是預(yù)計下半年很多標桿房企推到市面上的總量在增加，所以當前房企去庫存的壓力依然很大。”

　　黃俊燦還說，房地產(chǎn)行業(yè)的毛利率下滑將是未來趨勢。“對于地產(chǎn)企業(yè)而言，從2009年到2011年，成本在上升，居民地價未來也有可能上升?？傮w來看，房企未來的利潤空間會下滑。”他認為，房企未來的策略除了去庫存以外還要改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

　　市　場　難言“整體回暖”

　　盡管四大房企資金鏈和去庫存的壓力相對有所改善，但更多的中小房企償債能力仍然堪憂，行業(yè)內(nèi)“業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型及股權(quán)收購兼并”的案例屢有出現(xiàn)。同策咨詢研究中心總監(jiān)張宏偉告訴《經(jīng)濟參考報》記者，雖然5月以來房地產(chǎn)市場成交量總體出現(xiàn)了回升的局面，“但是至今還沒有帶動房地產(chǎn)投資規(guī)?；厣虺霈F(xiàn)趨勢性回暖的局面。因此，整體樓市尤其是開發(fā)企業(yè)資金面相對較為緊張的基本面并沒有改變”。

　　北京中原市場研究部總監(jiān)張大偉告訴記者，調(diào)控以來，先后有中弘地產(chǎn)、ST珠江、萊茵置業(yè)、鼎力股份、華業(yè)地產(chǎn)等10余家地產(chǎn)公司開始轉(zhuǎn)型其他行業(yè)。張大偉說，“非房地產(chǎn)主業(yè)企業(yè)剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加劇了房企間的并購浪潮，幾乎支撐起此輪房企并購潮的半壁江山。上半年來已經(jīng)有多家上市房企開始涉及其他行業(yè)，房企開礦等轉(zhuǎn)移經(jīng)營重點的行為逐漸增加。”

　　該機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，2012年上半年，全國房地產(chǎn)市場公開的規(guī)模股權(quán)交易達到了51宗，已經(jīng)公開的總交易額就達到了205億，同比2011年上半年的42宗131億上漲了21%及56%，股權(quán)變動明顯增加。張大偉說，“本輪調(diào)控使得部分大型企業(yè)獲得發(fā)展機遇，或以專業(yè)化，或以資金優(yōu)勢謀得利潤；而另外一些資金壓力過緊的企業(yè)則只能甩股換錢”。

　　除了房企之間出現(xiàn)分化，當前全國市場也正在呈現(xiàn)“冷熱不均”的態(tài)勢，北京等一線城市的一些項目則在傳統(tǒng)淡季出現(xiàn)“熱銷”局面。

　　根據(jù)偉業(yè)顧問的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，由于購房人群對中大戶型房源的熱衷，使得北京市場主打“大中戶型”的樓盤在8月份取得了非常好的銷售成績。“其中，90至150平方米的中大戶型成交占比明顯提高，與7月相比提高了6%，與年初相比則提高了12%，而與此同時90平方米以下戶型的成交占比則出現(xiàn)了明顯下降，成交占比與年初相比下降了11個百分點”。

　　偉業(yè)我愛我家集團副總裁胡景暉分析表示，除了改善型購房需求比例有小幅上升這一原因之外，在限購限貸持續(xù)從緊的大背景下，人們“一步到位”的置業(yè)觀念逐步強化，是導(dǎo)致8月份中大戶型房源成交占比明顯增加的重要原因。

　　而同樣處于一線城市之列的上海房地產(chǎn)市場則相對偏冷。上海易居房地產(chǎn)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前7個月上海市商品房銷售面積為954.0萬平方米，同比下降7.8%。另外，自2010年初以來，上海市商品住宅銷售面積的同比增幅也一直為負值。進入2012年以來，商品房銷售面積同比跌幅持續(xù)在15%左右。

　　7月份，上海市純商品住宅供應(yīng)面積為74.5萬平方米，同比下降13.3%，跌幅比上個月擴大3.7個百分點，這也是自去年8月份以來連續(xù)一年來同比下跌。易居研究院副院長楊紅旭分析稱，“7月是上海的酷暑季節(jié)，開發(fā)商大多選擇避開這一傳統(tǒng)淡季開盤。隨著傳統(tǒng)旺季的來臨，這一跌幅逐漸有所收窄，預(yù)計下半年商品房市場將實現(xiàn)正增長”。

　　預(yù)　測　業(yè)界寄望“金九銀十”

　　不僅僅是上海的開發(fā)商寄望于發(fā)力“金九銀十”。事實上，在庫存壓力及年度目標的激勵下，眾多的開發(fā)商均對即將到來的傳統(tǒng)旺季躊躇滿志。

　　2012年上半年，大部分房企完成了全年銷售目標的50%以上。在市場有所好轉(zhuǎn)的情況下，房企希望在“去庫存”及業(yè)績方面更上層樓。下半年至今，先后有世茂房地產(chǎn)和中海地產(chǎn)上調(diào)年度銷售目標，分別從307億元和800億港幣上調(diào)至350億元和1000億元港元。調(diào)整后目前這兩家房企上半年分別完成了年度銷售目標的76%和75%。

　　另外，下半年房企的推貨力度將會明顯增加。如萬科的半年報就明確提出“公司今年的新推盤大部分集中在下半年特別是第四季度”。常清也告訴《經(jīng)濟參考報》記者，在庫存壓力下，預(yù)計下半年房企會加速出貨，“而大部分開發(fā)商對于即將到來的‘金九銀十’抱有較高的期望，9、10月份或許會迎來全年的開盤高峰”。

　　偉業(yè)我愛我家市場研究院在對近四年各城市的一、二手市場數(shù)據(jù)進行了分析統(tǒng)計后，認為一手市場比二手市場“金九銀十”現(xiàn)象更加顯著。在年度銷售計劃的督促下，9、10月份開發(fā)企業(yè)的策略將轉(zhuǎn)向于不惜一切代價創(chuàng)造銷售機會。該機構(gòu)同時指出，結(jié)合前幾年“空間”維度與“市場”維度的經(jīng)驗可以預(yù)計，“金九銀十”可能還會在天津、沈陽、青島、唐山等北方二、三線城市延續(xù)。

　　張宏偉告訴記者，就全國而言，政策面“降息、降準”與樓市“微調(diào)”正在形成市場疊加效應(yīng)，這個疊加效應(yīng)對于自住需求繼續(xù)“放量”起到刺激作用，預(yù)計整個下半年樓市成交量將好于上半年，成交方面應(yīng)該在下半年的這個時間窗繼續(xù)保持“放量”。

　　張宏偉強調(diào)，在如此背景下，“首套房自住需求將繼續(xù)支撐整個房地產(chǎn)市場成交量持續(xù)回升，并且將成就樓市成交量的‘金九銀十’”。他進一步預(yù)測，在今年年底，開發(fā)企業(yè)對于整個市場預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向樂觀，這也將促使開發(fā)企業(yè)在成交量回升之后進一步有序加大房地產(chǎn)投資、新開工面積，甚至重拾土地市場拿地的熱情，最終形成市場真正意義的“回暖”。

　　而中原地產(chǎn)張大偉同樣認為，全年成交量最高點在9、10、11月繼續(xù)沖高的可能性非常大。“‘金九銀十’供應(yīng)量上行后，市場整體成交量有望再現(xiàn)上漲。”