朱大鳴：揚(yáng)州新政沒及時(shí)制止將引爆中國房價(jià)

    針對(duì)各地政府微調(diào)架空調(diào)控政策的行動(dòng)，住建部新聞發(fā)言人做出了回應(yīng)，三點(diǎn)值得關(guān)注：要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸和稅收政策。一方面，要在中央統(tǒng)一政策框架內(nèi)，落實(shí)好對(duì)居民家庭購買首套普通自住房的信貸支持和稅收優(yōu)惠政策；另一方面，要嚴(yán)格執(zhí)行商業(yè)性個(gè)人住房貸款的二套房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、首付款比例、貸款利率和三套及以上住房停貸政策，堅(jiān)決遏制投機(jī)投資性購房需求。最后一點(diǎn)是發(fā)言人指出，對(duì)于地方出臺(tái)放松抑制不合理購房政策的，將及時(shí)予以制止或糾正。

    首套房信貸政策和稅收優(yōu)惠政策，從本質(zhì)上說已經(jīng)改變了宏觀調(diào)控。中國房地產(chǎn)市場之所以有著充足的購買力，最關(guān)鍵的問題在于信貸充足。中國房價(jià)上漲的十二年，也是中國信貸大投放的十二年。信貸大投放一方面導(dǎo)致了通貨膨脹，資金被迫進(jìn)行投機(jī)，才能保值；一方面，信貸大投放導(dǎo)致了資產(chǎn)價(jià)格上漲。貨幣政策已經(jīng)嚴(yán)重不能反映信貸投放量了，在這種背景下，流動(dòng)性如地下熾熱的火焰，不在房地產(chǎn)市場爆發(fā)，就在物價(jià)上升騰。這是這些年的現(xiàn)實(shí)證明了的事情，從根本上來說，宏觀調(diào)控政策已松，房價(jià)就暴漲，最主要的原因是貨幣超發(fā)所致，以至于很多人都總結(jié)出來這個(gè)規(guī)律了。所以，遏制投機(jī)性需求，沒有管好信貸政策，就是無根的政策。我們多次指出，民間資金十分匱乏，并非是說流動(dòng)性不足，而是信貸制度極其不合理。正是基于此，中國的稅收成本、資金使用成本都是非常高。一些企業(yè)可以拿著巨額信貸去放高利貸，去投機(jī)，制造“火箭蛋”、“蒜你狠”，去制造土地市場的地王，一些企業(yè)嗷嗷待哺，告貸無門。經(jīng)濟(jì)兩難從某種意義上來說，是信貸體制造成的。如果這種無效成本繼續(xù)增加，經(jīng)濟(jì)增長下滑并不奇怪。信貸投放量增加而不調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，等于直接房地產(chǎn)作為保值和投機(jī)的蓄水池和銀行，等于埋下了炸藥，專等著地方微調(diào)政策突破底線而爆發(fā)。這種情況不僅僅將房地產(chǎn)推向絕路，斷了房地產(chǎn)健康發(fā)展的唯一一條后路，還將經(jīng)濟(jì)拖向了無底洞。滯脹、失業(yè)、無效率，這些可怕的名詞并非只是與別的國家有緣。

    澳大利亞央行 5日宣布，下調(diào)其基準(zhǔn)利率——現(xiàn)金利率25個(gè)基點(diǎn)至3.50%，該決議符合市場普遍預(yù)期。這是該行連續(xù)第二個(gè)月降息，累計(jì)幅度達(dá)75個(gè)基點(diǎn)。全球救市政策只有印鈔票一招了，但是，在上述兩難的背景下，我們還有降息空間嗎？不對(duì)稱降息可能會(huì)成為一項(xiàng)選擇，問題是，這樣的政策能實(shí)現(xiàn)嗎？金融利益高于實(shí)體利益的時(shí)代，這樣的政策會(huì)出來嗎？我們有些存疑。

    如果貨幣繼續(xù)超發(fā)下去，那么，房價(jià)暴漲就會(huì)有很強(qiáng)的基礎(chǔ)。泡沫經(jīng)濟(jì)是經(jīng)濟(jì)大國轉(zhuǎn)型的最致命殺手。譬如拉美病、東南亞危機(jī)、日本的衰落以及美國次貸危機(jī)。一位偉人說過，歷史的教訓(xùn)就是從來不接受教訓(xùn)。

    我們?cè)缇驼f過，限購令并非這輪調(diào)控成功的最重要原因，這輪調(diào)控之所以取得暫時(shí)的成功就是限貸令和信貸投放放緩。投機(jī)最重要的驅(qū)動(dòng)力就是避免貨幣貶值和利用信貸杠桿進(jìn)行運(yùn)作。與其說限購令起到了作用，那只是表象：真正起到作用的就是信貸放緩。信貸投放放緩造成了資金饑渴，但這種饑渴是結(jié)構(gòu)問題。

    最后，需要指出的是，揚(yáng)州新政沒有及時(shí)制止，已經(jīng)從表面平靜的泥潭中投進(jìn)了一顆小石子，其帶動(dòng)效應(yīng)在一圈一圈的擴(kuò)大，最終將會(huì)影響整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)大局，其后果在不救的將來顯現(xiàn)。不知道還會(huì)有什么樣的補(bǔ)丁來補(bǔ)好這個(gè)漏洞，中國經(jīng)濟(jì)的未來，實(shí)在難以設(shè)想，因?yàn)檫@種設(shè)想，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了預(yù)期。住建部能兌現(xiàn)其“對(duì)于地方出臺(tái)放松抑制不合理購房政策的，將及時(shí)予以制止或糾正”嗎？實(shí)在值得懷疑。而中國房地產(chǎn)市場能不能健康發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)滑向泡沫經(jīng)濟(jì)最終潰爛，現(xiàn)在已經(jīng)到了關(guān)鍵抉擇時(shí)刻了，祝我們中國經(jīng)濟(jì)好運(yùn)。