易憲容：房地產(chǎn)泡沫仍是中國經(jīng)濟最大問題

    盡管日前溫家寶總理表示當(dāng)前中國的經(jīng)濟仍處于良好運行態(tài)勢，但市場對國內(nèi)經(jīng)濟增長下行風(fēng)險擔(dān)心又起。

    個人認為，中國經(jīng)濟出現(xiàn)“硬著陸”的可能性不大。只要政府下決心擠出房地產(chǎn)的泡沫，中國經(jīng)濟不存在所謂的“硬著陸”或“軟著陸”，在未來較長的一段時間里，中國經(jīng)濟仍然處于上升通道中，只不過其增長速度與增長質(zhì)量與前10年會有很大不同。

    當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟下行的原因，一方面與金融危機后歐美國家和地區(qū)經(jīng)濟面臨衰退的風(fēng)險有關(guān)。由于歐盟主權(quán)債務(wù)危機，4月歐盟地區(qū)對中國外商直接投資(FDI)下降28%，從而使得中國4月外商直接投資比去年同期下跌0.74%。中國進出口貿(mào)易全面下降也與外需大幅減弱有關(guān)。另一方面，也跟政府有意識地對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)快速增長進行調(diào)整有關(guān)。

    政府有意識地降低GDP的增速，使得政府宏觀政策不會鼓勵國內(nèi)經(jīng)濟增長回到幾年前10%以上的增速。從這個角度來看，GDP增長下行在常理之中。

    過去數(shù)年以房地產(chǎn)為主導(dǎo)的中國經(jīng)濟，嚴重超支了中國未來經(jīng)濟的增長，只要政府決心擠出房地產(chǎn)泡沫，國內(nèi)經(jīng)濟增長下行是必然趨勢。從今年以來的情況來看，中央政府對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控的決心已達到共識。

    在中國GDP中，房地產(chǎn)的投資占有大約13%比重，隨著住房銷售下降，今年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資增長出現(xiàn)較大幅度下滑。今年一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資增長23.5%，與2011年同期相比下降達11個百分點。無論從住房銷售金額還是從住房銷售面積來看，一季度同比都出現(xiàn)負增長，從而使得與房地產(chǎn)相關(guān)的不少產(chǎn)業(yè)必須進行調(diào)整。由于早幾年經(jīng)濟過度“房地產(chǎn)化”，要擠出房地產(chǎn)泡沫，就必須把早幾年過度繁榮局面進行扭轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)“去投機化”及“去庫存化”通過關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)影響經(jīng)濟增長也是必然。但這種“去投機化”及“去庫存化”對經(jīng)濟增長的影響也不要過高估計。因為，盡管當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)銷售全面下降，已影響到與房地產(chǎn)相關(guān)的許多產(chǎn)業(yè)及行業(yè)產(chǎn)能過剩，影響到不少行業(yè)出現(xiàn)行業(yè)性虧損，比如鋼鐵業(yè)、建筑材料業(yè)等，但這只是與經(jīng)濟快速增長時及房地產(chǎn)泡沫巨大時相比較，而這樣的經(jīng)濟增長及房地產(chǎn)增長是不可持續(xù)的，是必須進行調(diào)整的。因此，這些與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)十分緊密的行業(yè)借助于房地產(chǎn)泡沫擠出調(diào)整也是必然。

    當(dāng)前中國經(jīng)濟生活中最大問題仍然是國內(nèi)住房市場的泡沫及庫存的全面上升。從當(dāng)前房地產(chǎn)情況看，由于住房銷售全面下降，而住房生產(chǎn)持續(xù)快速增長，但房地產(chǎn)開發(fā)商住房價格下降意愿不強烈，使得全國不少地方住房庫存全面上升。如何消化國內(nèi)房地產(chǎn)市場巨大的庫存則成了化解當(dāng)前中國經(jīng)濟下行風(fēng)險最大的問題。因此，當(dāng)前中央政府仍然會堅持現(xiàn)有的房地產(chǎn)政策，通過這方面迫使房地產(chǎn)企業(yè)把住房價格降下來，從而釋放出居民的住房消費需求。

    當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)市場并非是靠信貸增長來鼓勵居民購房，而是在銀行信貸不準用作住房投機炒作的情況下，如何把各地居民住房消費釋放出來。實際上各地住房價格的調(diào)整幅度越合理，住房消費需求釋放越大。這才是化解當(dāng)前中國經(jīng)濟面臨下行風(fēng)險的關(guān)鍵所在。