未來五年內(nèi)地樓價或下調(diào)30%

    上周美聯(lián)儲17位成員當中有7位認為2014年前美國毋須加息，并估計2012年美國GDP可上升2.2%(去年第四季上升2.7%)，2013年可上升3.2%，如果做得到真的不錯。歐洲方面估計今年GDP收縮0.5%，日本可能是零增長，中國內(nèi)地仍有8%增長。恒生指數(shù)由16000點已反彈4000多點，再次證明當人人悲觀時，是入市的好機會。

    美股出現(xiàn)黃金交叉

    去年七月恒指50天線跌穿250天線即死亡交叉，但很少人相信未來3至6 個月股市會大跌，結(jié)果去年10 月恒指見16170 點。今年2月1日美股出現(xiàn)黃金交叉，很少人相信未來3 至6個月美股會上升！美國過去60年歷史(1950年起計)共出現(xiàn)26次黃金交叉，其中21次在未來3至6個月中上升了平均升幅的5%。如美股未來是上升，港股又如何？

    恒指已出現(xiàn)雙底。第一個底在去年10月思捷環(huán)球見7.55港元、國壽見17.04港元、利豐更在8月見10.82港元；另一個底在去年12月，新世界見6.13 港元、合和實業(yè)見18.56 港元。恒指形成雙底后，開始進入“扭手巾仔式”上升。

    1987年格林斯潘上任美聯(lián)儲主席后每次股市回落后便減息，形成著名的“Greenspan Put”，在美國股市史上出現(xiàn)少見的如此長的牛市(由1982年8月至2007年10月共25年)。2007年10月美股回落美聯(lián)儲又再開始減息，一直減到2008年11月的0.25厘仍然無效，代表著名的Greenspan Put已失去威力。

    伯南克在2009年3月推出QE才算扭轉(zhuǎn)劣勢，當QE在2010年5月完成后股市又再回落，2010年8月美聯(lián)儲暗示推出QE2并于2010年11月推出，支持美股上升到2011年5月，其后因為沒有QE3美股又下跌，到下半年只有推出OT2。

    上周伯南克更認為2014年前不加息。利率及貨幣供應(yīng)是兩種刺激股市及經(jīng)濟十分有效的工具，但亦有極限，如用得太多亦會失效，例如1990年后的日本。

    估計內(nèi)地樓價將回落30%

    自從2001年12月11日中國加入WTO，轉(zhuǎn)眼已10年多，今天中國已是世界工廠。但在原材料漲價、人民幣升值、工資上漲壓力下，2008年11月中國政府決心以內(nèi)需作為未來經(jīng)濟增長的另一動力，結(jié)束過去過分對出口的依賴。2009 年的中國經(jīng)濟復(fù)蘇是通過刺激固定資產(chǎn)投資去拉動經(jīng)濟重新增長，后遺癥是令內(nèi)地通脹率急升。到2009年8月人行需要作出微調(diào)去壓抑樓價上升以免走上1980年代日本的老路。2011年12月人行結(jié)束微調(diào)，2012年中國經(jīng)濟開始緩步跑，上證指數(shù)由去年12 月的2132點起步走。

    2012年起中國政府宣布，未來5年每年建700萬個住宅單位作公共房屋，較2008年至2011年每年300萬個上升一倍多，甚至超過過去所有私營企業(yè)一年500萬個的建屋量，去解決房屋供應(yīng)短缺問題，相信可阻止內(nèi)地房價在未來5年進一步上升，估計樓價將回落30%左右。但興建上述公共房屋邊際利潤只有8%，而過去私營房屋的邊際利潤高達25%。

    “十二五”重分享經(jīng)濟成果

    改革開放初期中國自然資源和勞動力豐富卻缺乏資金，令出口發(fā)揮了重要作用，賺回來的錢變成國家龐大的外匯儲備，老百姓受惠不多。例如2011年中國政府財政收入10.37萬億元人民幣，相當于每個中國人交稅9000元人民幣。2011年中國人收入的50%轉(zhuǎn)到政府手里，僅次于法國的55%，形成國富民窮的局面。

    2010年中國稅收中的39.5%來自增值稅、9.9%為消費稅、14.4%為營業(yè)稅，加起來即所有民間收益一旦超過最低收入，即有63%將變成稅收，其中中央占75%、地方政府占25%。政府將這些稅收用作支付大型基建項目例如道路、橋梁、水利、政府建筑物等，用于服務(wù)人民例如教育、醫(yī)療、經(jīng)濟房、社會福利等并不多，而法國政府稅收大部分用于人民福利。

    根據(jù)“十二五規(guī)劃”，中國經(jīng)濟將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改變，以配合自然資源供應(yīng)不足及勞動力供應(yīng)減少的局面，包括減稅及將政府開支由過去主要用在大型建設(shè)，轉(zhuǎn)向教育、醫(yī)療、提供經(jīng)濟房、社會福利等，讓人民分享經(jīng)濟繁榮的果實。

    2012年9月新領(lǐng)導班子接班后，中國能否進入另一段很長的經(jīng)濟繁榮期？“后工業(yè)社會”時代將成為今年如何投資的關(guān)鍵。

    趨勢投資法第一戒條——不要同趨勢作對。我們必須認清股市大方向并聽從它，而非憑個人主觀愿望去主導投資思想。學習速速止蝕，越快越好，Trader 是沒有預(yù)先設(shè)定的想法的，例如看好或看淡，也沒有個人偏見，必須柔弱如水沒有形態(tài)，遇方則方、遇圓則圓。