三年來最大單季跌幅 房產(chǎn)企業(yè)海外債遭拋售

　　新債發(fā)行中斷

　　2011上半年，房企海外融資曾一路狂飆，利率高，年限長和新型的合成債發(fā)債方式成為了開發(fā)商融資的特色。2010年12月，瑞安房地產(chǎn)發(fā)行了首只合成債。之后合成債幾乎被缺錢的房地產(chǎn)企業(yè)壟斷，其債券票面息率也高于純粹的“點心債”。 但與內(nèi)地高融資成本相比，低于10%的票面息率仍算相宜。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在債券到期日期的設(shè)定方面，幾乎所有的債券融資都將年限定在2015年以后，較好地緩解了開發(fā)商短期的資金困難。

　　“上半年房企融資的數(shù)據(jù)顯示了海外市場對這類開發(fā)商的合成債反饋積極。”宋會雍表示，不過從三季度，內(nèi)資房企的海外債券遭拋空的幅度來看，即便大型房企也很難通過海外發(fā)債進(jìn)行融資了。

　　郝炬稱，債券在二級市場遭到拋售，雖然不能影響地產(chǎn)商發(fā)債已籌集的資金，“但如果有房產(chǎn)商再想通過海外債券發(fā)行融資，市場接受度就下降了，從而不得不提高債券發(fā)行成本”。

　　他告訴記者，8月份外匯管理局下發(fā)了《關(guān)于核定境內(nèi)銀行2011年度融資性對外擔(dān)保余額指標(biāo)有關(guān)問題的通知》，要求暫不受理內(nèi)地房企為其境外子公司在境外發(fā)行債券提供對外擔(dān)保的申請。“這一條基本也堵死了房產(chǎn)商海外融資渠道，因為從我們的監(jiān)測來看，今年內(nèi)地房產(chǎn)商的海外債券發(fā)行，基本上采取的是香港設(shè)立殼公司，內(nèi)地母房地產(chǎn)公司作擔(dān)保發(fā)債形式。”

　　他表示，除了在《通知》前已經(jīng)獲批發(fā)行的項目，房產(chǎn)商新增發(fā)債基本不可能。

　　記者查閱公開資料也顯示，8月份以來，尚未發(fā)現(xiàn)房企通過債券方式海外募資。

　　信貸、信托、海外債的收緊，加上房屋銷售的低迷。“三季度融資環(huán)境仍然偏緊，除非開發(fā)企業(yè)能夠通過促銷大規(guī)模回籠資金，否則資金來源這個指標(biāo)甚至有再創(chuàng)新低的可能。”某房地產(chǎn)研究院9月報告指出。

　　標(biāo)普9月27日也發(fā)表報告指出，由于物業(yè)銷售下滑和境內(nèi)外信貸從緊的狀況持續(xù)，未來6至12個月內(nèi)，國內(nèi)房地產(chǎn)商流動性壓力不斷加大。如果市況持續(xù)艱難，在其評級范圍內(nèi)的開發(fā)商中有6家的流動性將陷入疲弱狀態(tài)。

　　“從內(nèi)地房產(chǎn)企業(yè)的資金渠道占比來看，外資占比不大，也就在1%左右。海外債堵死除了對一些香港上市的大房企有些影響外，對整個行業(yè)影響不大。”郝炬稱，“但年底整個房產(chǎn)商資金壓力可能還要更大一些，四季度房產(chǎn)商可能要在銷售節(jié)奏和創(chuàng)新融資方式上下文章，不排除引入私募等高成本資金”。