5月LPR“按兵不動(dòng)” 未來仍有下行空間

5月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，1年期品種報(bào)3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，均與上月持平。5月LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，未來降準(zhǔn)降息仍有必要和空間，LPR下行趨勢(shì)不會(huì)變。

新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，5月15日，央行開展中期借貸便利（MLF）操作，維持2.95%的利率不變。在上月LPR已經(jīng)大幅下調(diào)、本月MLF利率未變等情況下，本月LPR與上月持平，實(shí)屬正常。疫情暴發(fā)以來，央行采取了降低存準(zhǔn)率、公開市場(chǎng)操作等多種措施，市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，市場(chǎng)利率中樞顯著下移，短期內(nèi)引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行的需求減弱。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，本月MLF利率按兵不動(dòng)，實(shí)際貸款利率在較快下行，加上監(jiān)管層注重把握貨幣政策邊際寬松節(jié)奏，這些是LPR報(bào)價(jià)保持不變的主要原因。

從2019年8月至2020年4月，新機(jī)制下的LPR已公布九次，其中，1年期LPR下調(diào)四次，從4.25%降至3.85%，下降40個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR下調(diào)三次，從4.85%降至4.65%，下降20個(gè)基點(diǎn)。尤其是今年4月20日，1年期和5年期以上LPR分別下降20個(gè)和10個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)單月最大降幅。

對(duì)于后續(xù)貨幣政策操作以及LPR走勢(shì)，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來降準(zhǔn)降息仍有必要也有空間，LPR下行趨勢(shì)不會(huì)變。央行近日發(fā)布的《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，把握好政策力度、重點(diǎn)和節(jié)奏。加強(qiáng)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置，運(yùn)用總量和結(jié)構(gòu)性政策，保持流動(dòng)性合理充裕，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)渡過難關(guān)。

董希淼表示，應(yīng)進(jìn)一步改革完善LPR相關(guān)機(jī)制，抓緊推進(jìn)存量浮動(dòng)利率貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作，以改革的方式疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，推動(dòng)企業(yè)融資成本逐步下降?？蛇m度下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，降低銀行負(fù)債成本，推動(dòng)銀行壓縮點(diǎn)差，進(jìn)而推動(dòng)LPR繼續(xù)下降。

王青預(yù)計(jì)，從6月開始，央行降息節(jié)奏有可能適度加快，當(dāng)月MLF利率可能下調(diào)10至20個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)而帶動(dòng)6月1年期LPR報(bào)價(jià)下行10至20個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)化降息過程有望持續(xù)推進(jìn)；在“房住不炒”基調(diào)下，主要針對(duì)房貸利率的5年期LPR報(bào)價(jià)下行幅度會(huì)相對(duì)較小，估計(jì)降幅約為1年期LPR下行幅度的一半左右。