利率體系“并軌”再推進(jìn) 倒逼商業(yè)銀行練好內(nèi)功

10月8日起，個(gè)人住房貸款定價(jià)基準(zhǔn)將從貸款基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換為L(zhǎng)PR。這是推動(dòng)利率體系逐步“兩軌合一軌”的重要一環(huán)。

　　自1996年我國(guó)利率市場(chǎng)化改革啟動(dòng)以來(lái)，相關(guān)舉措穩(wěn)步推進(jìn)，并取得了階段性進(jìn)展。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)近日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，近期的LPR形成機(jī)制改革，邁出了“利率并軌”的第一步。以此項(xiàng)改革為基礎(chǔ)，中國(guó)利率走廊逐步建立，結(jié)構(gòu)性政策工具不斷涌現(xiàn)，價(jià)格型貨幣政策調(diào)控框架趨于成熟。

　　平穩(wěn)通過(guò)兩次重大考驗(yàn)

　　程實(shí)認(rèn)為，歷經(jīng)數(shù)十年的發(fā)展，中國(guó)利率市場(chǎng)化改革步伐穩(wěn)健，成果豐碩。

　　在程實(shí)眼中，以1993年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，政策層按照“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的總體思路，逐步實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)利率的市場(chǎng)化，先后取消貸款、存款利率的浮動(dòng)上下限，并平穩(wěn)通過(guò)1998年亞洲金融危機(jī)、2008年國(guó)際金融危機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

　　對(duì)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的緣由，央行前行長(zhǎng)周小川曾表示，利率市場(chǎng)化是發(fā)揮市場(chǎng)配置資源作用的一個(gè)重要方面。

　　1995年，《中國(guó)人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》相繼頒布。1996年6月1日，人民銀行放開(kāi)銀行間同業(yè)拆借利率。

　　“在當(dāng)時(shí)的背景下，企業(yè)普遍存在‘信貸饑渴癥’，如果貿(mào)然放開(kāi)銀行存貸款利率，就會(huì)造成利率大幅上升，危及宏觀經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青說(shuō)。

　　另一方面，王青分析，在1996年，利率市場(chǎng)化已是大勢(shì)所趨。放開(kāi)同業(yè)拆借利率，央行就可以根據(jù)同業(yè)拆借利率變化進(jìn)行再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)操作，通過(guò)間接方式調(diào)控整體利率水平，從而改變之前主要依靠直接指揮各商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)的做法。此外，這也可以提升銀行經(jīng)營(yíng)管理能力，推動(dòng)銀行經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)化。

　　1998年，央行將金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)的貸款利率浮動(dòng)幅度由10%擴(kuò)大到20%，農(nóng)村信用社的貸款利率最高上浮幅度由40%擴(kuò)大到50%；1999年，央行允許縣以下金融機(jī)構(gòu)貸款利率最高可上浮30%，將對(duì)小企業(yè)貸款利率的最高可上浮30%的規(guī)定擴(kuò)大到所有中型企業(yè)。

　　2013年7月20日起，央行全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。2015年10月23日，在市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制不斷健全，存款保險(xiǎn)制度順利推出、彼時(shí)我國(guó)物價(jià)漲幅持續(xù)處于低位等背景下，央行抓住有利時(shí)機(jī)，寓改革于調(diào)控之中，結(jié)合貨幣政策調(diào)整，對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限。

　　至此，我國(guó)利率管制基本放開(kāi)，金融市場(chǎng)主體可按照市場(chǎng)化的原則自主協(xié)商確定各類(lèi)金融產(chǎn)品定價(jià)。

　　經(jīng)過(guò)一系列利率市場(chǎng)化改革的累積，目前，以上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、國(guó)債收益率曲線等為代表的金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系已基本形成。初步構(gòu)建起了利率走廊機(jī)制，央行市場(chǎng)化的利率調(diào)控能力和傳導(dǎo)效率進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制建立健全，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)行為進(jìn)行自律約束，有效維護(hù)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。

　　王青認(rèn)為，在利率市場(chǎng)化改革推進(jìn)過(guò)程中，以商業(yè)銀行為主的金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力在不斷增強(qiáng)；而針對(duì)個(gè)別非理性定價(jià)行為，行業(yè)自律也發(fā)揮了重要作用。此外，央行在完善利率調(diào)控機(jī)制，疏通利率傳導(dǎo)渠道過(guò)程中，也在不斷通過(guò)建立健全統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及金融機(jī)構(gòu)利率定價(jià)行為的激勵(lì)約束機(jī)制，將潛在金融風(fēng)險(xiǎn)遏制在苗頭階段。

　　今年8月17日，央行宣布改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，利率市場(chǎng)化進(jìn)程再次邁出關(guān)鍵一步。

　　就此，方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、北大光華管理學(xué)院副教授顏色對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，如果貸款利率逐步下行，存款利率不變，對(duì)商業(yè)銀行的利差就會(huì)有影響，進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控、資本金充足率等方面提出了更高的挑戰(zhàn)和要求。另一方面也可以看到，近期的降準(zhǔn)和維持商業(yè)銀行的資本充足率的相應(yīng)措施對(duì)商業(yè)銀行形成政策支持。

　　“說(shuō)到底，市場(chǎng)化的改革應(yīng)該倒逼銀行更好地練內(nèi)功，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，從重速度和規(guī)模的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向重效益和質(zhì)量的內(nèi)涵式增長(zhǎng)，對(duì)銀行業(yè)走上高質(zhì)量發(fā)展之路，這會(huì)起到催化劑和助推器的作用?！贬槍?duì)LPR改革，銀保監(jiān)會(huì)副主席周亮近日在發(fā)布會(huì)上表示。

　　9月25日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2019年第三季度例會(huì)召開(kāi)，強(qiáng)調(diào)“下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)”，“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營(yíng)企業(yè)的支持力度”。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在為小微企業(yè)提供融資服務(wù)中面臨著更高的風(fēng)險(xiǎn)成本。根據(jù)《中國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)報(bào)告（2018）》，截至2018年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)貸款不良率為3.16%，單戶授信500萬(wàn)元以下的小微企業(yè)貸款不良率為5.5%，分別比大型企業(yè)高1.83個(gè)和4.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，利率市場(chǎng)化會(huì)促使商業(yè)銀行金融創(chuàng)新，從而能夠真實(shí)反映資本供需，降低各種形式的融資軟約束，在一定程度上消除所謂的 “信貸歧視”，從而促進(jìn)整體社會(huì)生產(chǎn)效率提升。