面臨7月高企的CPI 房價將被引向何方？

    在市場各方的糾結(jié)中，房價與CPI的關(guān)系備受關(guān)注。

    國家統(tǒng)計局9日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，食品類價格再度領(lǐng)漲CPI。7月份我國食品類價格同比上漲14.8%，影響價格總水平上漲約4.38個百分點；居住類價格同比上漲5.9%，漲幅位列第二，也比較突出。其中，水、電、燃料價格上漲4.4%，建房及裝修材料價格上漲5.5%，住房租金價格上漲4.0%。

    一直以來，高房價被認(rèn)為是CPI的推手?，F(xiàn)如今，全國樓市房價走勢普遍平穩(wěn)，漲幅明顯放緩，房價的弱勢走向與CPI的持續(xù)上揚(yáng)，之間有著怎樣的關(guān)聯(lián)？CPI高企，又將把房價引向何方？

    近期會否再加息？

    “目前來看，加息的可能性不大，甚至可以說沒有。”富滇銀行金融專家屠強(qiáng)告訴記者，目前來說，加息將對我國產(chǎn)生很大的沖擊，第一，可能大量涌入的熱錢；其次，如果加息，緊縮的金融政策會使得資金鏈很緊，融資平臺壓力很大；其三，中小企業(yè)面臨著融資更困難，在融資已經(jīng)困難的形勢下，再把成本提高，中小企業(yè)就更“傷不起”；第四，抑制通貨膨脹，加息是其中的手段之一，僅靠貨幣政策來緩解通貨膨脹，可以說貨幣政策的壓力很大，其他的輔助政策，比如財政政策，現(xiàn)在CPI的助推因素是豬肉價格，現(xiàn)在財政政策給予一定的補(bǔ)助等。

    占CPI權(quán)數(shù)超17%

    今年2月，CPI八大類別構(gòu)成權(quán)數(shù)中，居住提高4.22個百分點，其他都類別權(quán)數(shù)全部下調(diào)。此次權(quán)重提高后，居住占CPI構(gòu)成比例即變?yōu)?7.22%。居住類價格的調(diào)查主要有這些項目：建房及裝修材料，如木材、水泥、磚瓦砂石、電料、油漆等；租房費(fèi)用，主要是公房和私房的房租；水、電、天然氣、液化石油氣、煤炭花費(fèi)；自有住房的房貸利率、物業(yè)費(fèi)、各種房屋維修費(fèi)用等。

    值得一提的是，CPI并沒有包括市民最關(guān)心的商品房的價格指標(biāo)。

    清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長白重恩介紹，住房價格仍然應(yīng)當(dāng)以房租等形式計入CPI，把商品房價格計入CPI并不可行，因為在世界上任何國家，房地產(chǎn)都是重要的投資品。CPI反映的是消費(fèi)品價格指數(shù)，并不是資產(chǎn)價格指數(shù)。

    但也有專家指出，我國還是應(yīng)該采取合理方式將商品房價格納入CPI統(tǒng)計，并提高“居住”在CPI統(tǒng)計中的權(quán)數(shù)。

    2011年以來，CPI持續(xù)攀升過程中，居住價格上漲的貢獻(xiàn)正率逐步回落，但權(quán)數(shù)最大的食品價格上漲的貢獻(xiàn)率一直維持在65%以上的高位。

    對CPI的間接影響大

    那么，廣受詬病的高房價，在CPI中到底起了怎樣的作用？

    “房價的高企肯定是CPI走高的重要推手，但絕對不是唯一的推動力所在。從占比權(quán)重以及7月份的CPI數(shù)據(jù)中也可見，影響CPI的最重要因素是食品。”云南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長郭樹華教授分析，住宅產(chǎn)品具有消費(fèi)和投資雙重屬性，而在目前的情況下，住宅產(chǎn)品的投資屬性更為明顯，從居住在CPI的構(gòu)成權(quán)數(shù)可見，房價對CPI的直接影響不是很大。“影響更多地體現(xiàn)在間接方面。比方說，出于傳統(tǒng)安居樂業(yè)等心理，房產(chǎn)在很大程度上是必需品，但因為房價很高，以我們現(xiàn)在較低的工資是買不起房的，那么，我們就會要求將自己生產(chǎn)的產(chǎn)品提價銷售，以獲取更高的收入回報。類似的心態(tài)逐漸傳導(dǎo)到更多的行業(yè)，從這一角度分析，房產(chǎn)對CPI的間接作用就很明顯了。”

    在中國社會科學(xué)院金融研究所研究員易憲容看來，房地產(chǎn)作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，不僅在GDP、國內(nèi)固定資產(chǎn)投資比重過高，而且?guī)恿?0多個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，房價的變化必然會對整個經(jīng)濟(jì)的價格水平起到舉足輕重的作用。

    云南財經(jīng)大學(xué)房地產(chǎn)與土地政策研究中心主任張洪教授則表示，CPI反映的是一個變化幅度，而近段時間以來，房價的走勢趨穩(wěn)，正因為如此，房價對CPI幾乎沒有什么貢獻(xiàn)，不應(yīng)該夸大房價在CPI中的表現(xiàn)力。

    中國指數(shù)研究院上海分院高級分析師肖云祥建議，對于房價對CPI的影響，應(yīng)該從一二手交易市場和租賃市場來分析，雖然近期一二手市場價格趨穩(wěn)，但租賃市場仍有一定的漲幅，對CPI的增長也起到了推動作用。

    數(shù)據(jù)顯示，2011年二季度以來，在居民消費(fèi)價格指數(shù)（CPI）當(dāng)中，居住類價格的上漲幅度已經(jīng)穩(wěn)定地成為繼食品價格之外，漲幅最為明顯的價格因素。

    “不得不承認(rèn)，租房市場火熱，會刺激更多有資金實力的買家變身房東。”一業(yè)內(nèi)人士表示。

    相關(guān)行業(yè)成本增加或倒逼高房價？

    面臨7月高企的CPI，房價將被引向何方？

    上海同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉在微博上表示，政府指導(dǎo)開發(fā)定價、限購的策略，使得成交結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，基本上對沖CPI高企預(yù)期導(dǎo)致房價過快上漲的預(yù)期，房價下跌的可能性變得很小。

    世聯(lián)地產(chǎn)市場研究部總監(jiān)王海斌認(rèn)為，今年下半年預(yù)計市場供應(yīng)量將會放大，市場競爭加劇，促銷降價增多，但并不意味著整體回落，降價會出現(xiàn)在個案中。

    著名房地產(chǎn)專家、財經(jīng)專欄作家陳真誠認(rèn)為，不斷高企的CPI將進(jìn)一步強(qiáng)化市場的投資價值。這也意味著房價難以下降。“首先，高通脹造成資產(chǎn)價格水漲船高的局面，物價持續(xù)上漲將對房價形成支持。其次，通脹加劇也提高了房地產(chǎn)等人民幣計價資產(chǎn)價格的上漲預(yù)期，從而在一定程度上提高通過購買持有房地產(chǎn)等資產(chǎn)或能對抗通脹的預(yù)期。最后，CPI的增長也會對市場氛圍和各方情緒產(chǎn)生影響，這些也會強(qiáng)化‘房價難降’這一判斷。”

    確實如此，房地產(chǎn)行業(yè)牽涉諸多行業(yè)，比如，建筑、裝修等行業(yè)。CPI高企，物價持續(xù)上漲的慣性將導(dǎo)致通脹壓力逐漸傳遞到勞動力、土地等生產(chǎn)成本上來，各個行業(yè)的上漲壓力也很大。而這些上漲壓力，又可能對推高房價產(chǎn)生倒逼作用。

    昆明某房地產(chǎn)開發(fā)公司負(fù)責(zé)人表示，房價不漲就相當(dāng)于暗降。不得不說，上一輪上升周期中，房價的漲幅過快，而等待其他相關(guān)行業(yè)的價格都起來，實現(xiàn)“補(bǔ)漲”后，目前房價的調(diào)整周期就將結(jié)束。從長遠(yuǎn)看，房價仍將波動性上漲。

    “而一旦實現(xiàn)補(bǔ)漲，CPI高企、通脹的情況可能會更嚴(yán)重。”業(yè)內(nèi)人士如此表示。

    郭樹華分析，肯定存在倒逼的情況。城市化的進(jìn)程不可逆轉(zhuǎn)，僅從這一點看，房價有較大的上升空間。而現(xiàn)在因為有限購、限貸等政策限制，房價上漲的空間不是很大，但大幅降價也不太可能，估計會保持相對穩(wěn)定。此外，美國實行低利率，相反，人民幣在升值，熱錢很容易涌入，外部市場的輸入性流動性，很難避免，這就可能在一定程度上形成國內(nèi)“主動收緊，被動寬松”的糾結(jié)格局。而在這個過程中，房價也可能由于外部大量流動性的涌入作用，出現(xiàn)反彈。

    CPI創(chuàng)新高近期加息預(yù)期或暫緩

    7月份CPI創(chuàng)下37個月漲幅新高，這一數(shù)據(jù)預(yù)示著下半年國內(nèi)通脹壓力未減。而通脹壓力，往往也意味著加息預(yù)期或會隨之而至。

    “是不是又要加息了？”業(yè)內(nèi)都在相互打聽。雖然國內(nèi)加息聲似乎再一次箭在弦上，但近期全球經(jīng)濟(jì)的不確定性加劇，市場對加息預(yù)期也出現(xiàn)分歧，專家認(rèn)為，貨幣政策進(jìn)入謹(jǐn)慎期，加息猜測還有待觀察。

    “目前來看，加息的可能性不大，甚至可以說沒有。”富滇銀行金融專家屠強(qiáng)告訴記者，目前來說，加息將對我國產(chǎn)生很大的沖擊，第一，可能大量涌入的熱錢；其次，如果加息，緊縮的金融政策會使得資金鏈很緊，融資平臺壓力很大；其三，中小企業(yè)面臨著融資更困難，在融資已經(jīng)困難的形勢下，再把成本提高，中小企業(yè)就更“傷不起”；第四，抑制通貨膨脹，加息是其中的手段之一，僅靠貨幣政策來緩解通貨膨脹，可以說貨幣政策的壓力很大，其他的輔助政策，比如財政政策，現(xiàn)在CPI的助推因素是豬肉價格，現(xiàn)在財政政策給予一定的補(bǔ)助等。

    綜上幾個原因來看，包括屠強(qiáng)在內(nèi)的很多行業(yè)專家都認(rèn)為近期，尤其是8、9月份加息的可能性比較小，他們認(rèn)為，加息對當(dāng)下的中國經(jīng)濟(jì)來說是弊大于利。

    “要加息，但近期立即加息的可能性不大。”也有人士認(rèn)為，由于受國際金融資本形式尚不明朗影響，尤其是國際大宗商品價格上漲，以及原油價格上升加大了不確定性，這或會延遲央行的加息。

    加息，已經(jīng)不再是簡單的抑制通貨膨脹，還需考慮國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，此時，關(guān)乎加息的一舉一動都顯得格外引人關(guān)注。

    就在本周二（8月16日），1年期央票發(fā)行利率意外上行。分析人士認(rèn)為，央票發(fā)行利率上行的直接效用是央行在公開市場提升回籠力度，此次央票發(fā)行利率意外上行，市場更傾向于是加息的暗示。

    當(dāng)然，市場的擔(dān)憂并非沒有原因。就在7月份央行宣布加息前，也是由公開市場率先發(fā)出信號，一年央票發(fā)行利率提早兩周上漲。

    加不加息，要看CPI，也要看大經(jīng)濟(jì)環(huán)境。