庫存問題集中在二線城市 新房價格有望下行

　　“在中央政府釋放出將繼續(xù)打擊房地產(chǎn)投機信號的背景下，我們預(yù)期近期樓市銷售不振的局面將會在第四季度持續(xù)，很多城市房價將會下降10%~20%。”渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩稱。

　　王志浩剛剛領(lǐng)銜完成了“渣打銀行第三次中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)調(diào)研”。此項調(diào)查在石家莊、成都、中山等6座二三線城市進行。參與調(diào)研的30家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)為這些城市的中小規(guī)模開發(fā)商。他們有意避開了全國性大規(guī)模房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

　　“中國房地產(chǎn)市場正經(jīng)歷下行風(fēng)險，但仍未崩潰，情況還不算太糟。這是我們在此次中國內(nèi)地房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)調(diào)研之后得出的一個主要結(jié)論。”王志浩表示。

　　庫存問題集中在二線城市

　　2010年11月，當(dāng)渣打詢問開發(fā)商是否推遲銷售計劃時，幾乎所有開發(fā)商都回答無此打算。然而如今，僅僅時隔幾個月，就有10家開發(fā)商表示銷售計劃確實延后了。

　　王志浩認為，有些因素讓開發(fā)商不能放慢建設(shè)步伐。這些因素包括現(xiàn)金流的需求、對外展示收入和利潤增長的需要等等。大多數(shù)開發(fā)商的想法似乎都是拿地、開發(fā)和銷售，將資金“鎖定”在土地上只是少數(shù)開發(fā)商的做法。

　　詢問過去3個月的銷量時，13家開發(fā)商稱，業(yè)界同行的銷售狀況一直不佳，12家表示還可以，只有7家表示業(yè)績很好。

　　限購政策正在發(fā)揮威力。19家開發(fā)商稱，此政策極大地打擊了其銷售業(yè)績，8家開發(fā)商稱盡管受到一些影響，但銷售仍然強勁，只有3家開發(fā)商認為限購令沒有造成任何影響。

　　供給不減，銷售不暢，庫存問題趨于嚴重。在接受調(diào)查的30家開發(fā)商中，18家認為本地區(qū)開發(fā)商的未售住宅超出了今年年初的預(yù)期。三分之二的受訪者預(yù)計，今年的銷量將低于去年。房地產(chǎn)商們預(yù)測銷量將比2010年平均下降20%。

　　渣打研究團隊通過土地出讓收入預(yù)測，截至今年末35個主要城市新房庫存大約為3700萬平方米，相當(dāng)于7個月的銷量。事實上，全國范圍內(nèi)，庫存在2010年三季度末轉(zhuǎn)為正值，并從那時起開始增加。當(dāng)前庫存水平已大約相當(dāng)于3個月的銷量，大致與2008、2009年房地產(chǎn)市場陷入低谷時持平。

　　各地庫存程度有所差異。庫存問題集中在二線城市。

　　庫存上行，新房價格將下行

　　庫存上升應(yīng)促使開發(fā)商降低銷售價格。目前購房給現(xiàn)金返還、免費車位及家具購物券等優(yōu)惠手段已經(jīng)較為普遍。據(jù)報道，部分開發(fā)商已開始降價銷售，降價幅度大約在5%，不過主要集中在一些沒有早期銷售的樓盤(否則降價會招致已購買該項目前期樓盤業(yè)主的不滿)。

　　在渣打的調(diào)研中，只有7家開發(fā)商表示，在過去6個月中，其所在城市的新建住房價格下降了。10家表示價格持平，13家稱價格上漲了1%~10%。

　　在二手房市場上，有半數(shù)受訪的開發(fā)商稱，他們所在城市的房價沒有發(fā)生變化，8家表示價格上漲了1%~10%，而只有4家說價格出現(xiàn)了適度下降。

　　“大部分受訪者認為，在過去的一個月，新房的價格較為穩(wěn)定。多數(shù)受訪者還認為，價格將在下個月趨于穩(wěn)定，而少數(shù)人判斷未來價格將上行或下行。”王志浩稱。

　　在30家受訪者中有14家認為，高端住宅價格的上漲速度快于普通住房。

　　“情況表明，特別是在庫存上行的背景下，未來幾個月新房市場的價格將向下調(diào)整。價格與地域相關(guān)。由于一線城市幾乎沒有新增供應(yīng)量，所以我們認為價格不會大幅跳水。但在許多二三線城市，供需失衡狀況可能會加大。”王志浩稱。

　　開發(fā)商的錢袋子有些緊

　　幾乎所有受訪者都表示，在過去3個月里，獲得銀行信貸用于房地產(chǎn)建設(shè)的難度增加了。

　　開發(fā)商已經(jīng)在尋求其他融資來源，如信托產(chǎn)品等。據(jù)中國信托協(xié)會報告，2010年與房地產(chǎn)相關(guān)的信托產(chǎn)品的發(fā)行總額為2860億元人民幣，相當(dāng)于銀行對開發(fā)商新增貸款的14.2%。據(jù)用益信托工作室(Use Trust)估計，截至2011年5月，已發(fā)行的信托產(chǎn)品總額已攀升至3260億元人民幣。

　　在受訪者中，有17家稱，他們知道其他開發(fā)商曾從信托投資公司借款，14家聽說過類似情況。開發(fā)商當(dāng)前正面臨著更高的融資成本。據(jù)開發(fā)商介紹，銀行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款的平均利率是8.8%，而信托公司和其他融資機構(gòu)的利率在10%到30%之間，平均為17.5%，是銀行利率的一倍。

　　關(guān)于開發(fā)商的現(xiàn)金狀況，在30家開發(fā)商中，有22家感到緊張或擔(dān)憂。只有兩個受訪者表示，總體來說開發(fā)商現(xiàn)金充足，資金狀況良好。然而目前，這些擔(dān)憂已經(jīng)受到遏制。只有20%的受訪者認為，如果銷售不能回暖，開發(fā)商將在未來3個月內(nèi)面臨重大困難。