7月CPI同比增幅再創(chuàng)新高 或再掀加息風(fēng)

　　7月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)將于8月9日公布。從記者掌握的10多家研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測結(jié)果看，基本上預(yù)計(jì)7月CP I漲幅接近6月，分歧在于具體數(shù)字會(huì)比6月小幅回落還是再創(chuàng)年內(nèi)新高。鑒于7月CP I漲幅仍可能處于高位，市場對8月再次加息的預(yù)期增強(qiáng)。

　　預(yù)測

　　7月CPI漲幅接近6月

　　多家機(jī)構(gòu)判斷，7月C PI同比增幅將只與6月相差0 .1個(gè)百分點(diǎn)至0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　國泰君安證券預(yù)測7月CPI同比增長6.3%，增幅較6月下降。報(bào)告表示：7月第2周，豬價(jià)出現(xiàn)回落，同時(shí)該周也是商務(wù)部監(jiān)測的食品總價(jià)格在近1月內(nèi)首次環(huán)比下跌；而生產(chǎn)資料價(jià)格雖連續(xù)兩周環(huán)比上升，但整體來看價(jià)格上漲壓力并不大。

　　北京領(lǐng)先國際金融資訊公司預(yù)測的數(shù)據(jù)與國泰君安相同。北京領(lǐng)先國際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，商務(wù)部食用農(nóng)產(chǎn)品(16.95,-0.14,-0.82%)價(jià)格顯示，7月前3周糧、油、肉、禽、水產(chǎn)品同比繼續(xù)上升，蔬菜同比明顯回落。農(nóng)業(yè)部公布的7月農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)周環(huán)比分別為0.7%、-0.2%、-1.1%、-0.9%。綜合商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，7月食用農(nóng)產(chǎn)品同比低于6月。預(yù)計(jì)7月C PI食品分項(xiàng)同比上漲14%，綜合考慮7月CPI在6.3%附近。

　　元富證券表示，豬肉價(jià)格的大幅上漲將6月C PI推至6.4%的高位，但是無論從翹尾因素上看還是從新漲價(jià)因素上看，C PI均已在6月見頂。7月前2周盡管食品價(jià)格尤其是豬肉價(jià)格環(huán)比漲幅已經(jīng)趨緩，但是同比漲幅仍然不低，預(yù)計(jì)7月CPI為6.2%。

　　國海證券也認(rèn)為，7月份C PI整體仍將處于高位，同比值將在6.2%至6.4%之間，回落幅度并不顯著。整體看，食品類CPI同比預(yù)計(jì)上漲14%左右，非食品類C PI同比將維持6月的水平。華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)7月C PI同比上漲6.2%。

　　不過也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為7月CPI同比增幅將再次創(chuàng)出同比新高。如興業(yè)銀行(13.36,0.39,3.01%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委(微博)對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，CPI在6月份創(chuàng)出新高后，預(yù)計(jì)在7月還將繼續(xù)上沖至6.5%左右的水平，環(huán)比也繼續(xù)顯著高于歷史正常水平。

　　東吳證券預(yù)計(jì)7月CPI同比增速在6.5%至6.7%的水平，再創(chuàng)新高可能性加大。分析師黃琳稱，7月的物價(jià)形勢非常嚴(yán)峻。從商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)來看，前3周豬肉和蛋類環(huán)比漲幅較6月有所收窄，但是食用油、禽類的環(huán)比漲幅已經(jīng)超過6月，蔬菜和水果的環(huán)比降幅也低于6月。在新漲價(jià)因素不斷顯現(xiàn)的背景下，7月C PI食品價(jià)格同比漲幅可能接近15%。

　　從C PI非食品部分來看，首先生產(chǎn)資料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩周環(huán)比上漲，C PI非食品部分價(jià)格環(huán)比或再度上行；其次7月季節(jié)性因素非常強(qiáng)，從過去5年的情況來看，7月平均環(huán)比漲幅達(dá)到0.14%。預(yù)計(jì)7月非食品價(jià)格環(huán)比漲幅接近0.2%。

　　判斷

　　三季度物價(jià)上漲壓力仍大

　　不僅是7月的C PI漲勢仍然強(qiáng)勁，專家預(yù)測整個(gè)三季度物價(jià)上漲壓力都會(huì)很大。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松(微博)表示，6月C PI同比漲幅達(dá)到6 .4%，主要是受以豬肉為首的食品價(jià)格上漲的帶動(dòng)。在7月份，即使國際大宗商品價(jià)格回落能對沖一部分漲價(jià)因素，翹尾因素也有所回落，C PI大概也只是較6月輕微的下降，預(yù)計(jì)仍在6%以上。三季度物價(jià)漲勢可能仍然較高，同比漲幅超過5%。

　　中國銀行(3.08,0.05,1.65%)總行戰(zhàn)略發(fā)展部高級經(jīng)濟(jì)師周景彤也判斷：三季度，全國通脹壓力依然較大。他對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說：表面上看，今年物價(jià)還是屬于結(jié)構(gòu)性上漲，主要是由食品和居住價(jià)格上漲引起的。但實(shí)際上，我國物價(jià)正在由結(jié)構(gòu)性上漲向全面上漲轉(zhuǎn)化。今年以來，煙酒及用品、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、交通通信等四大類消費(fèi)品價(jià)格漲幅均一直為正，物價(jià)全面上漲的特征越來越明顯。

　　周景彤認(rèn)為，三季度影響物價(jià)上漲的主要因素包括：一是食品價(jià)格將維持在高位運(yùn)行。受自然災(zāi)害頻發(fā)、游資炒作等因素的影響，短期內(nèi)大米、蔬菜、水產(chǎn)品和中藥材等價(jià)格很難下降。同時(shí)，由于豬肉在我國消費(fèi)籃子中的比重高達(dá)9%，近期和未來一段時(shí)間豬肉價(jià)格的高漲對C PI的影響也不容忽視。國際方面，根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織最新報(bào)告，因全球糧食庫存下降、總需求增加且農(nóng)作物總產(chǎn)量增幅有限，預(yù)計(jì)2011年下半年到2012年，全球食品價(jià)格將維持在高位運(yùn)行。

　　二是中長期來看，受劉易斯拐點(diǎn)臨近、勞動(dòng)力成本上升的影響，勞動(dòng)密集型產(chǎn)品將面臨長期上漲壓力。三是流動(dòng)性總體過剩的局面不會(huì)改變，物價(jià)上漲的貨幣條件和基礎(chǔ)依然存在。四是PPI增長較快，向下游傳導(dǎo)壓力依然巨大，傳導(dǎo)的過程還將持續(xù)。

　　國家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師姚景源也對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示：物價(jià)上漲仍然是今年中國經(jīng)濟(jì)的大問題。

　　他說，當(dāng)前物價(jià)上漲原因較為復(fù)雜。從國際上看，2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)后，各國的應(yīng)對辦法主要是多發(fā)行鈔票，這導(dǎo)致了全世界性的流動(dòng)性過剩，國際大宗商品價(jià)格快速上漲。中國現(xiàn)在是世界第二進(jìn)口大國，所以多數(shù)時(shí)候只能被動(dòng)的接受漲價(jià)。

　　從國內(nèi)來看，貨幣同樣超發(fā)。這是為了戰(zhàn)勝危機(jī)不得不付出的成本。但是更深層次的問題是我國農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱。當(dāng)前中國從事農(nóng)業(yè)的人口含全國人口的一半左右，但是農(nóng)業(yè)產(chǎn)值只占G D P的不到10%。

　　姚景源認(rèn)為，今年的物價(jià)調(diào)控目標(biāo)“有難度，能實(shí)現(xiàn)。”說有難度，一方面是因?yàn)槊鎸斎胄屯?，中國只能被?dòng)接受；另一方面，中國薄弱的農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)也非一兩天就能夠改善。

　　但是有利的條件也是兩方面：一是中國連續(xù)4年糧食產(chǎn)量超過1萬億斤，當(dāng)前庫存儲備糧達(dá)到30%，遠(yuǎn)高于18%的國際平均水平；二是國內(nèi)市場總體供略大于求的格局也未改變，尤其是在工業(yè)消費(fèi)品市場。

　　預(yù)期

　　8月可能再次加息

　　隨著多家機(jī)構(gòu)預(yù)測7月C PI同比漲幅仍可能處于高位，市場對8月可能繼續(xù)加息的預(yù)期正在增強(qiáng)。

　　尤其是中國人民銀行貨幣政策委員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長夏斌(微博)近日接受媒體采訪時(shí)公開支持中國上提存款利率徹底告別負(fù)利率，被市場認(rèn)為是中國央行進(jìn)一步上提存款利率的暗示。

　　近日，接受記者采訪的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也持類似看法。如巴曙松就對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，如果三季度3個(gè)月的C P I同比漲幅都在5%以上，應(yīng)該有一到兩次加息。一方面，物價(jià)漲幅仍然處于高位，加息有利于抑制通脹的預(yù)期；同時(shí)，由于市場上真實(shí)的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負(fù)利率，縮小和市場融資利率差距的政策動(dòng)作，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊倒有限。

　　全國人大財(cái)經(jīng)委副主任賀鏗同樣認(rèn)為“貨幣政策要多用價(jià)格手段，少用數(shù)量手段。”他對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，當(dāng)前中國對通貨膨脹的原因在認(rèn)識上沒有統(tǒng)一。主流的觀點(diǎn)認(rèn)為通貨膨脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，但是說不清楚什么是流動(dòng)性過剩，多少才不過?！，F(xiàn)在物價(jià)上漲的根本原因是成本推動(dòng)的。所以對應(yīng)的調(diào)控政策應(yīng)該是貨幣政策要靈活，財(cái)經(jīng)政策要穩(wěn)健。

　　魯政委也說：“考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務(wù)，而目前物價(jià)形勢的發(fā)展也意味著全年C PI控制在5%以內(nèi)的任務(wù)會(huì)相當(dāng)艱巨，因此我們預(yù)計(jì)8月份將會(huì)繼續(xù)加息，但法定存款準(zhǔn)備金率不會(huì)提高。加息對導(dǎo)致小企業(yè)困難原材料價(jià)格上漲、勞動(dòng)力成本上漲過快、招工難等因素，都會(huì)有一定的抑制效果；更為重要的是，加息總體上有利于遏制對資產(chǎn)濃烈的投機(jī)氛圍，有利于企業(yè)經(jīng)營重歸主業(yè)；同時(shí)，加息減少大企業(yè)對有限信貸資源的過度占用，有利于實(shí)現(xiàn)寶貴信貸資源更多向中小企業(yè)分配。”

　　另外，中國人民銀行貨幣政策委員、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵日前通過其微博稱，當(dāng)前最需要的就是減少存款負(fù)利率，防止高C PI引發(fā)超前消費(fèi)或投資所帶來的二輪通脹。

　　國家信息中心發(fā)布的最新報(bào)告稱，負(fù)利率非但不會(huì)刺激當(dāng)期消費(fèi)的增加，反而削弱了居民未來的消費(fèi)能力。食品價(jià)格漲幅較高對其他消費(fèi)的擠占影響已逐漸顯現(xiàn)。工業(yè)用品、服務(wù)價(jià)格和資源價(jià)格全面上漲，導(dǎo)致居民實(shí)際消費(fèi)能力銳減，挫傷了消費(fèi)者的信心，個(gè)人消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎。建議為確保居民財(cái)富保值增值，央行應(yīng)再加息1個(gè)百分點(diǎn)至2個(gè)百分點(diǎn)。