央行降準(zhǔn)刺激經(jīng)濟(jì) 絕不是向樓市“放水”

近日，央行降準(zhǔn)的消息，無疑是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最重要的新聞。9月6日，央行決定從9月16日起全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，以支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資成本。而此前，央行在8月發(fā)布新的LPR（貸款基礎(chǔ)利率）形成機(jī)制，改革完善貸款市場報價利率，在某種意義上也可以被是這次降準(zhǔn)刺激經(jīng)濟(jì)的“預(yù)備動作”之一。

全面降準(zhǔn)將利好股市、債券市場，帶來投資成本的降低，并通過寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)渠道，釋放資金有效流入實體經(jīng)濟(jì)，加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度，進(jìn)一步發(fā)揮金融對實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的服務(wù)功能。具體來看，LPR定價機(jī)制和全面降準(zhǔn)，的確有助于降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)的利好尤為明顯。

對此，有人擔(dān)心，本輪降準(zhǔn)帶來的“放水”效應(yīng)，是否可能再次將大量資金引入房地產(chǎn)市場，造成房地產(chǎn)市場再次進(jìn)入炒作周期。對此，有必要強(qiáng)調(diào)的是，降準(zhǔn)帶來的資金面寬松和銀行資金成本下降，不能與刺激房地產(chǎn)掛鉤，在當(dāng)前房住不炒的調(diào)控基調(diào)下，降準(zhǔn)未必利好樓市。在可預(yù)見的一段時間內(nèi)，樓市調(diào)控將繼續(xù)從嚴(yán)，防控房地產(chǎn)泡沫蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險，引導(dǎo)居住導(dǎo)向的住房制度改革和長效機(jī)制，以促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

有人可能會問：即便降準(zhǔn)本意并非刺激房地產(chǎn)，是否會在利率向信貸利率的傳導(dǎo)機(jī)制下客觀帶來利好樓市的市場效果呢？這個答案也是否定的。其實，監(jiān)管部門針對全面降準(zhǔn)可能帶來的連鎖反應(yīng)早已做好充分的把控準(zhǔn)備，違規(guī)資金或難以進(jìn)入房地產(chǎn)市場。降準(zhǔn)前，監(jiān)管部門已采取綜合措施嚴(yán)控影子銀行、貸款挪用等渠道資金流入樓市。降準(zhǔn)后，監(jiān)管部門也將秉持從嚴(yán)調(diào)控的高壓態(tài)勢，繼續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，加強(qiáng)對銀行信貸資金的投向管理。

其實，早在8月25日，央行發(fā)布的公告就昭示了房地產(chǎn)不可能是任何意義上的“放水對象”。公告稱，自2019年10月8日起，新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款利率以最近一個月相應(yīng)期限的貸款市場報價利率為定價基準(zhǔn)加點形成。加點數(shù)值應(yīng)符合全國和當(dāng)?shù)刈》啃刨J政策要求，體現(xiàn)貸款風(fēng)險狀況，合同期限內(nèi)固定不變。首套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率，二套商業(yè)性個人住房貸款利率不得低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率加60個基點。

筆者認(rèn)為，央行之所以在本輪降準(zhǔn)之前，著力于完善貸款市場報價利率機(jī)制，其目的就是精準(zhǔn)地實現(xiàn)“引水入田”的目標(biāo)，防止“大水漫灌”再度造成樓市過熱的風(fēng)險。完善貸款市場報價利率與降準(zhǔn)這套“組合拳”，將有利于將更多信貸資源流向小微和民營企業(yè)?？紤]到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況，即使未來貸款市場報價利率仍有下調(diào)的可能，下調(diào)的空間也不會很大，從行業(yè)領(lǐng)域來說，這種下調(diào)的受益對象也絕不會是房地產(chǎn)行業(yè)。從提振經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險的角度看，調(diào)整信貸資源結(jié)構(gòu)、保持房貸利率基本穩(wěn)定是是國家對房地產(chǎn)行業(yè)堅持的基本態(tài)度，“不以房地產(chǎn)刺激經(jīng)濟(jì)”的調(diào)控基調(diào)，在一定時期內(nèi)必將保持不變。