房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈趨緊 下半年“價格戰(zhàn)”難免

   在當前樓市成交量明顯下降、國內(nèi)通過銀行貸款等傳統(tǒng)渠道融資難度加大、海外融資成本上升、信貸信托融資受限制的情況下，房企資金鏈愈加趨緊。融資模式的創(chuàng)新將是緩解房企現(xiàn)金流壓力的方式之一。

    同策數(shù)據(jù)顯示，2011年5月，中國房地產(chǎn)公司通過非傳統(tǒng)渠道，如海外融資、債券、票據(jù)等形式融資約200億人民幣(見附表)，據(jù)此推算，房企通過非傳統(tǒng)渠道全年融資規(guī)模將在2000~3000億元人民幣；而另一組數(shù)據(jù)顯示，由于“限購”而導致的投資、投機資金(或非自住、剛性普通住房需求)約5000億元/年沒有辦法進入樓市，從另一角度而言，這5000億元的資金是開發(fā)商在正常的市場環(huán)境應有的銷售金額。而僅僅以上數(shù)據(jù)就顯示出，開發(fā)商在非傳統(tǒng)途徑資金需求就有約2000~3000億元/年的資金缺口，再加上由于樓市限購誤傷的目標客群及市場觀望群體，開發(fā)商在未來銷售回款上仍將面臨巨大的市場壓力。

    非傳統(tǒng)渠道如海外融資、票據(jù)、債券發(fā)行等雖然對房企的現(xiàn)金流起到了正面作用，但也推高了房地產(chǎn)公司的財務杠桿風險。近期標普報告對中國的30家房地產(chǎn)公司進行評級，數(shù)據(jù)顯示，這些公司的評級多處在評級體系的較低端。

    同策認為，在2011年下半年，在資金鏈趨緊，融資渠道不斷收緊的市場背景下，開發(fā)商還不斷調(diào)高年度銷售目標，其結(jié)果要么就是年底找個市場理由默許銷售目標未完成，要么就是通過打折促銷、項目快速銷售而回籠資金來減輕財務壓力，進行“逆勢擴張”。后者是大型房企在市場低迷的市場背景下的比較明智的選擇。

    因此，在各大房企“逆勢擴張”的激烈市場競爭環(huán)境中，房地產(chǎn)市場“價格戰(zhàn)”在所難免，房地產(chǎn)市場有可能從目前“策略性降價”轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲饬x上的價格下調(diào)。在下半年的市場博弈中，最終“鹿死誰手”，還要看哪個房企動作迅速，能夠準確判斷市場短期內(nèi)微妙的變化，能夠搶占先機，快速行動。