房地產(chǎn) 二季度有估值修復(fù)行情

　　楚天金報(bào)訊 基本邏輯：我們認(rèn)為2011年房地產(chǎn)板塊的走勢(shì)主要由物價(jià)和房?jī)r(jià)決定，其中物價(jià)背后是貨幣政策(信貸的總量控制)，決定著房地產(chǎn)板塊的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)；房?jī)r(jià)背后是政策調(diào)控(信貸的結(jié)構(gòu)性分配)，主導(dǎo)著房地產(chǎn)板塊的估值修復(fù)行情(反彈行情為主)；房?jī)r(jià)控制目標(biāo)的出臺(tái)，將穩(wěn)定2011年房?jī)r(jià)走勢(shì)預(yù)期，結(jié)合4月6日(預(yù)期中)央行年內(nèi)第2次加息0.25個(gè)百分點(diǎn)(流動(dòng)性緊縮的短期利空出盡)，進(jìn)而為房地產(chǎn)板塊二季度走出估值修復(fù)行情奠定基礎(chǔ)。

　　基本理由：保障房建設(shè)任務(wù)平衡房?jī)r(jià)控制目標(biāo)。2011年1000萬(wàn)套保障房建設(shè)任務(wù)將需要1.3萬(wàn)億-1.4萬(wàn)億資金，其中需要社會(huì)籌集的資金在8000億元以上。如此巨額的資金需要普通商品房來(lái)反哺，即由普通商品房建設(shè)所帶的收益來(lái)建設(shè)保障房，猶如1998年住房改革后房地產(chǎn)行業(yè)反哺城市基礎(chǔ)設(shè)施。基于此，中央政府對(duì)于地方政府的房?jī)r(jià)控制目標(biāo)不會(huì)采取強(qiáng)勢(shì)干預(yù)。

　　2011年房?jī)r(jià)“穩(wěn)中有升”預(yù)期非常明確。目前各地已出臺(tái)的房?jī)r(jià)控制目標(biāo)基本掛鉤地區(qū)生產(chǎn)總值增幅和(或)人均可支配收入增長(zhǎng)，結(jié)合 2011年全國(guó) 8%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)，那么最終的房?jī)r(jià)控制目標(biāo)基本圍繞在10%的中樞值。盡管住建部要求房?jī)r(jià)控制目標(biāo)要征求民意并作出適當(dāng)修改，但房?jī)r(jià)“穩(wěn)中有升”的預(yù)期非常明確，好于年初對(duì)于房?jī)r(jià)“穩(wěn)中有降”的預(yù)期。

　　房?jī)r(jià)“穩(wěn)中有升”預(yù)期將支撐商品房成交量二季度穩(wěn)步放量。隨著房?jī)r(jià)預(yù)期的明確，處于“觀望”狀態(tài)的購(gòu)房者和開(kāi)發(fā)商將有動(dòng)力購(gòu)房和推盤(pán)，進(jìn)而促進(jìn)商品房成交穩(wěn)步放量，有利于提升行業(yè)及上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。值得指出的是，商品房銷(xiāo)量的穩(wěn)步提升，將作為催化劑，進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)板塊的估值修復(fù)。