連續(xù)加息帶來的影響

　　為何再度突然加息

　　分析人士認為，央行在這樣一個時點做出加息決定，是意在應對當前可能再度創(chuàng)出新高的物價壓力。

　　“央行宣布加息符合市場預期，是央行對可能反彈的通脹壓力所做出的提前應對。”中國社科院金融所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝認為，穩(wěn)定物價是今年工作的重要任務，而市場預期３月份物價指數(shù)可能會再度創(chuàng)出新高。

　　由美國量化寬松政策帶來的全球流動性泛濫，導致國際大宗商品價格持續(xù)攀升，國內(nèi)輸入性通脹壓力正日益增加。與此同時，在國內(nèi)經(jīng)濟快速增長的需求拉動、流動性總體寬松的貨幣推動以及人口拐點臨近帶來的勞動力成本上升等因素的綜合影響下，今年上半年國內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然較大。

　　“我們預計３月份物價指數(shù)會再度攀升，同時，在國際大宗商品價格的影響下，ＰＰＩ（生產(chǎn)者價格指數(shù)）價格也會攀至相對高位。”劉煜輝說。

　　此外專家指出，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下，央行頻頻加息也有基于收緊流動性的考慮。

　　瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟學家沈建光指出，當前國內(nèi)流動性遠超過２００７年至２００８年，流動性充裕局面短期內(nèi)不會改變，這是當局持續(xù)加息、上調(diào)準備金率的原因。

　　經(jīng)濟學家、央行貨幣政策委員會委員周其仁這樣評價加息與流動性的關系：從理論上講，加息好比給貨幣老虎多喂塊肉，讓它乖乖趴在籠子里別出來亂晃悠。在邏輯上講，只要加息足夠，再兇的貨幣老虎也會趴下。

　　連續(xù)加息將帶來哪些影響

　　去年以來，我國已連續(xù)四次加息，分析人士認為，持續(xù)加息一方面有利于緩解我國居民儲戶的負利率狀況，另一方面，也一定程度上抬升了企業(yè)融資成本和房貸者的還款壓力。

　　以此次加息前銀行一年期存款利率３％、當前物價指數(shù)４．９％為計，較直觀的計算，目前儲戶實際利率水平在負的２％左右，這意味著儲戶一萬元的定期存款存滿一年損失２００元。加息之后，無疑將緩解負利率水平，進而一定程度上緩解居民財富縮水壓力。

　　“但必須看到，持續(xù)加息會加大企業(yè)的還款壓力，在生產(chǎn)資料價格出現(xiàn)上漲的同時，如果融資成本也有所抬升，將不利于企業(yè)特別是中小企業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展。”成都大學副校長張其佐說。

　　專家認為，由于美元維持走弱態(tài)勢不改，未來原油、農(nóng)產(chǎn)品等國際大宗商品價格仍將維持高位震蕩，同時，國內(nèi)隨著春節(jié)之后開工率的不斷提高，投資消費逐步走強，ＰＰＩ漲幅上半年仍將維持在高位，這給企業(yè)運營帶來不小壓力。

　　有分析人士認為，持續(xù)加息或?qū)⒃黾雍Ｍ鉄徨X的流入壓力。針對此種擔憂，劉煜輝認為，熱錢流入中國的目的主要是基于對資產(chǎn)價格上漲的考慮，其意并不在中美息差收入，加息和熱錢流入沒有直接的邏輯關系。

　　未來加息腳步會否暫緩

　　對于今后央行是否還會進一步加息，經(jīng)濟學家指出，當前全球通脹苗頭正在逐漸顯現(xiàn)，從近期美聯(lián)儲、歐洲央行、英格蘭央行的高層官員發(fā)言可察，全球或?qū)⒄w進入到加息通道，目前仍沒有跡象表明我國將終止加息步伐。

　　“年初以來，英國ＣＰＩ同比增幅一直高于英格蘭銀行２％的通脹目標，歐洲央行總裁特里謝用‘嚴重警惕’形容貨幣當局對通脹的憂慮。在過去幾年中，歐洲央行九次使用此詞匯，六次在隨后的例會中提高利率。”瑞信亞洲區(qū)首席經(jīng)濟分析師陶冬指出。

　　“從國內(nèi)、國外經(jīng)濟環(huán)境看，都看不出央行暫緩加息步伐的跡象。過去１０年來，扣除物價因素后，我國實際利率為正的１．３３％，而目前實際利率仍是負數(shù)，從這一點看不排除央行還有后續(xù)動作。”劉煜輝說。

　　“自去年下半年我國通脹壓力持續(xù)顯現(xiàn)以來，央行采取了‘穩(wěn)健偏緊’的貨幣政策，由于穩(wěn)定物價是今年的首要任務，并考慮到當前依然強勁的經(jīng)濟增長，目前談及貨幣政策放松為時尚早，預計偏緊的貨幣政策會持續(xù)到通脹可控為止。”沈建光指出。